“红宝丽：家电下乡冰箱表现最好”

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观点:

1 .今年四个月前冰箱的销售状况迅速增加。

现在我们只能获得前四个月的数据。 今年4个月前冰箱的销售台数为2384.70万台，生产台数比去年同期增加了28.48%。 其中4月份的产量为788.68万台，比去年同期增加了29.72%万台，产量创历史最高。 从年6月1日开始，家电更新政策的实施范围，除了以往的9个试验省市以外，增加了19个省市，逐渐向全国宣传，政策的最后期限暂定为年12月31日。 商务部副部长姜增伟在全国家电更新业务会议上说，去年6月1日以来，中国在北京、天津、上海等9个省市开展了家电更新试验，一年来，该政策在经济、社会、资源方面获得了明显的利益。 截至今年5月31日，试验省市共销售5款新家电1409.3万台，销售额达到539.8亿元，取得了显着效果。 家电的更新换代已经取得了良好的效果，在家电领域保证了良好的销售量，特别是在冰箱领域获得了很大的利益。 红宝丽( 002165，是股票吧)的硬泡组合聚醚主要用于冰箱保温材料，从中受益匪浅。

2 .环氧丙烷的价格下跌了18.5%。

企业主要原材料环氧丙烷的价格下跌，从14600元/吨下跌到11900元/吨，下跌幅度为18.5%。 3月环氧丙烷受到原油价格和一些公司检查的影响，环氧丙烷的价格迅速上涨。 最近环氧丙烷的检查期结束了，原油价格也降到了最高点87美元/桶70美元/桶左右。 从长期来看，现在国内有环氧丙烷160万吨/年的生产能力，下半年中石化( 600028，股票吧)生产28.5万吨/年的生产能力，供求紧张的状况得到缓和，环氧丙烷的价格上涨

利润预测和投资建议在今年冰箱领域迅速发展势头良好的同时，环氧丙烷的价格下跌将缓解硬泡聚醚和异丙醇胺的价格压力，预计从第二季度开始业绩将明显好转。 我们在10-12年的每股利润分别为0.57元、0.76元、0.95元，目前价格为16.7元，对应的股价收益率为29倍，低于现在化工行( 601398，股票吧)的35倍股价收益率，“强烈推荐”价格

(具体复印件见附件)