“PPP概念横空出世 掘金环保、基建、水利、医疗等5大行业”

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日前，管理层在20国集团工商峰会( b20 )上发表了主旨演讲，呼吁“扩大基础设施项目的资金投入和智力支持，加快全球基础设施互联进程”。 然后证券公司观察到23份研究报告集体演唱多ppp概念板块，解体，在现在的市场环境下，趋势性行情很难出现，但结构性机会依然强调，ppp主题值得深入挖掘，其中环境保护

PP

这个

基础架构:

第四季度经济下行压力大投资增速代码

本报记者林珂

上半年受益于ppp等基础设施投资大政策的出台，基础设施领域总体运行平稳，但各底板业绩分化。 新华证券分析师杜茜对基础设施领域的前景持建设性看法，但增速不如“4兆”刺激政策期间强。 回顾年下半年以来发表的刺激政策，看到政策发表的步伐更加稳定，预计这将推动更可持续的增长。 例如，1.8兆专业建设债务计划目前正在审计投资项目的实际建设进展和资金采用情况，促使实际新项目开始。 另外，还投入了新的基础设施资金，1800亿ppp指导基金和3000亿保险投资基金于今年上半年开始投资城市基础设施、交通运输等行业。

关于基础设施领域的投资价值，不仅证券公司，很多基金也看到了前景。 从中报机构持股的情况来看，许多建设股票获得机构的投资者明显增加了仓库，这从一个方面表明，他们对机构建设领域的兴趣正在增加。 基金说，在供应方改革的持续发酵下，未来的财政政策依然以基础设施为第一着力点，ppp项目的基础设施等领域在订单推动的作用下继续受益。 事实进一步表明基础设施领域是ppp政策的最大主力和受益者。 根据国家财政部官网取得的数字，截至今年7月25日，今年落地的ppp项目中，与基础设施相关的很多子领域超过了63%。

另外，从经济运行来看，第四季度经济下行压力增大，基础设施投资的重要性显着提高。 解体师说，目前，中国经济还处于增速换档期，等待着缓慢的清算。 预计今年第四季度下行压力将增大，也是政策宽松的更好时刻，基础设施建设是最佳线索。 随着ppp项目的加速，ppp方法预计下半年将迎来爆炸。 在投资机会方面，建设行业建议投资者遵循订单驱动逻辑，施工端具有高毛利率和退款改善，山东路桥( 000498，股票吧)，设计股( 603018，股票吧)，东方园林( 002310，股票吧)，托

潜力股精选

山东路桥( 000498 )企业足够订货了

企业第二季度业绩大幅提高，收益13.49亿元，是第一季度的2.15倍，母亲净利润1.35亿元，第一季度亏损206万元。 华泰证券( 601688，是股票吧)分解师鲍荣富表示，企业上半年新签订了重大道路工程合同额115.46亿元，比去年中报的同口径数据增加了707%，此外还新签订了道路养护订单4.2亿元，高速公路投资建设订单42亿元 企业招聘投资项目泰东路和龙青路施工利润7.84亿元，投资利润6.83亿元，后续2-3年比较有效释放。 企业养生业务特点明显，市场巨大，预计将继续开放。

设计股票( 603018 ) ppp签字量增加

企业入选“第二届ppp示范项目”及江苏、宁夏、海南等省ppp专业咨询服务机构库，目前ppp规模大幅度落地高速化，企业ppp签字量增加。 国泰君安证券分析师韩其成指出，企业年上半年的净利润比上年同期增加23.84%，符合预期。 企业收购了扬州设计院75%的股权，为增加代码水利业务、扩大全产业链奠定了基础。 另外积极开展新的业务模式，签订8.7亿元航线epc总承包，参加有利于提高工程承包能力、加快ppp、epc布局的江苏省城市轨道，收购宁夏公路院攻占西北市场，积极的财政加法代码基础建设

隧道株式会社( 600820)ppp，钢轨交叉订货双爆炸

ppp、轨道交通订单双重爆炸，企业掌握城市基础设施建设运营综合服务长的逻辑。 国泰君安证券分析师韩其成表示，上半年企业签订ppp订单超过139亿，上半年签订ppp项目投资收益率超过7%，全口径订单同比超过85%，企业轨道交通订单同比增加30%左右 参与产业基金投资类金融和运营公司的设立，补充城市基础设施建设运营综合服务业务板块，投资、运营业务改变企业评价体系。 预计未来3年轨道交叉流行病年的复合投资增长率将超过40%，政策有力地推动轨道交叉ppp模式的落地超过预期。 ppp，铁轨布爆炸打开企业成长空之间，

上海建工( 600170 )将继续推进ppp项目

企业年上半年新签订趋势良好，上半年累计新签订合同1055.20亿元，同比增长17.71%。 报告期间的三个ppp项目一共完成了投资总额19.43亿元。 预计将来ppp项目将继续推进。 广发证券( 000776，是股票吧)的分解师唐笑指出，企业是上海建筑的龙头公司，强大的工程建设能力和订单特征有望使订单持续良好。 目前，ppp建设大潮已经成为趋势和现象，随着工程市场容量逐渐萎缩，变革资产运营是必由之路，预计后续企业ppp项目将继续落地。 企业员工持股的计划可以增强企业的集中力，综合看待企业未来的快速发展。

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医疗:

ppp项目主力的一个领域的短板亟待弥补

本报记者林珂

受消息方面的影响，以环境保护、基础设施为代表的ppp主题的概念正在提高。 随着资金的不断流入，市场对ppp的深入挖掘还在继续，在业内人士看来，除了环境保护、基础设施以外，医疗ppp是重要的值得关注的行业之一。

近两年国家级政策受益，社会资本进行医疗的热度没有减少。 在《全国医疗卫生服务系统制度计划纲要( -年)》中，社会力量可以直接投入到资源不足和满足多远诉求的服务行业，也可以以各种形式参与国有公司运营的医疗机构等部分公立医院的重组，公立医院和社会力量相结合

在中国医疗ppp份额比较有限，但根据在海外的经验，医疗是ppp项目的主力之一。 例如欧元区年度医疗ppp项目投资额超过25%，加拿大医疗ppp项目数接近50%。 从经营模式来看，在医疗行业，英国模式成功的关键是运营环节的民间机构只负责提供非医疗服务或少量简单的标准化医疗服务，公立机构牢牢掌握核心医疗业务，美国模式进入医学研究和药品研究开发行业

有证券公司的解体师的话，国内医疗ppp项目的数量比较低，还在空之间上升。 兆ppp蛋糕补充短板医疗有望实现ppp模型的迅速发展。 投资者关注订单获得能力高的领域的领导者，建议进入医疗行业公司。

华商基金也在卫生医疗方面，根据2008年卫生部组织第四次国家卫生服务调查结果，两周内新发病例未就诊的比例为38%，医生诊断必须住院的比例为21%，中国卫生资源，特别是高质量卫生资源 因此，利用社会资本迅速发展我国卫生医疗事业，满足人民群众对卫生医疗的诉求是迫切需要的。

提高空的期间是巨大的，预计医疗ppp将来的关心会高涨。 领域分析师表示，在相关行业，投资者有尚荣医疗( 002551，股票吧)、乐普医疗( 300003，股票吧)、和佳股( 300273，股票吧)、三星医疗( 601567，股票吧)、复星医药( 600196 )

开展尚荣医疗( 002551 )医院建设ppp项目

企业以ppp和买方信用模式进入医院建设业务，预计将来业绩将稳步提高。 东北证券( 000686，是股票吧)分解师王小勇指出，基于医疗专业工程行业的深入积累和全产业链业务布局带来的项目管理能力和执行能力的提高，企业在开展医院建设ppp项目方面具有一定的特征 另外，企业通过买方信用模型积极进入医院建设项目，模型灵活高效。 目前，企业手中的重大订单标准金额约为46.28亿元。 用ppp和买方信用模式承接医院建设项目后，可以更快地同时爆发上下游相关业务，业绩增长灵活性充分，未来快速发展前景广阔。

乐普医疗( 300003 )国内心血管器械的龙头

企业是国内心血管器械、药品行业产品的研究开发、生产和销售具备绝对竞争特征，具有心血管闭环生态的龙头公司。 企业整体战术明确，其领域具有很高的毛利和很高的成长性。 天风证券分析师杨烽辉表示，企业公告收购北京快舒尔20.20%股权，有助于企业的完整业务链，快舒尔是国内第一家成功开发无针注射技术的企业，该技术和产品以乐普为手切入胰岛素注射行业， 而且企业计划收购安徽高新技术心脑血管医院管理企业70%的所有权，完善心血管服务闭环。

三星医疗( 601567 )的业绩增长率比以往领域高

企业上半年扣除非净利润实现24%的增长，基本符合预期。 广发证券分析师张其立表示，医疗服务和融资租赁上半年分别实现了收入2.74亿和1.55亿，比上年同期增加26%和43%，均超过以前报道的业务增长率，毛利率分别提高了27%和72% 其中在医疗服务业务方面，上半年企业稳步推进医疗投资，进一步深化合作，提高自身医疗特色和特征学科建设，扩大企业品牌效应。 企业以前传达的业务净利润将保持20%以上的顺利增长，医疗服务净利润将保持30%以上的增长，增发资金到位，医疗服务将实现新医院的合并表。

复星医药( 600196 )的扩张正在加速

企业战术观点具有预见性，从年开始率先迈出医疗服务板块战术布局的步伐，先发特征明显。 中信证券( 600030，股票吧)的解体师田强调，企业在医院合并方面积累了丰富的经验，合并执行力强，扩张步伐加快。 目前基本形成的沿海发达城市高端医疗、二三线城市专科和综合医院相结合的医疗服务业务战术布局在网络医疗等新业务模式行业中得到了积极的探索。 现在企业建设了约6750张床，随着床建设的陆续完成和外延扩张的落地，医疗服务板块材料成为企业未来业绩增长的强大引擎，期待着企业全产业链的战术配置和较强的外延收购执行力。

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垃圾解决:

要点推进行业商业模式比较成熟。

本报记者康曦

中国城市生活垃圾产量在增加的过程中，年城市垃圾产量达到3.23亿吨，预计利用城市垃圾焚烧发电，改善城市环境有势头。 将ppp模型引入垃圾解决行业，目前有迅速的发展趋势，未来的ppp模型将成为我国垃圾解决的主导方向。

今年年初，四川省公布了第二批ppp项目59个项目。 复印与污水解决、垃圾解决等有关。 年10月四川省广元市利州区建设了第一个垃圾焚烧发电项目广元市城市生活垃圾焚烧发电ppp项目，该项目被选为“年四川省政府和社会资本合作( ppp )示范项目”，每天解决垃圾的能力达到700吨

9月1日，河南省住建厅、河南省发展改革委员会、河南省环境保护厅共同宣布，该省鼓励采用政府和社会资本合作( ppp )模式，到年为止，省管辖市以建设半径60公里的生活垃圾焚烧解决设施为目标。

垃圾分类意见的出现被认为是从市场上提高垃圾焚烧领域速度的表现。

今年6月，国家发改委、住建部联合发布了《垃圾强制分类制度方案(征求意见稿)》。 《方案》建议，截至年底，重点城市生活垃圾比较有效地分类，在实施生活垃圾强制分类的重点城市，生活垃圾分类的收集率达到90%以上，生活垃圾回收利用率达到35%以上。 光大证券( 601788，是股票吧)指出，根据国际经验，垃圾分类是处理城市生活垃圾问题的正确有效方法，基于垃圾解决的无害化、减量化更加强调资源性和经济性。

中投证券有望在领域内保持20%以上的增长，而且将来进入微细的整合阶段，市场集中度提高，现在领域的评价值是18—28倍，其提案是配置具有整合能力和技术特征的目标，中国天楹( 000035，股票吧。

国泰君安指出，多元化的回报机制使ppp稳定快速发展，垃圾焚烧受到欢迎。 垃圾解决的回报机制主要是招聘人员支付+政府补贴。 近年来，随着垃圾焚烧、厨房垃圾解决带来电、油补助金多元化的回报机制，社会资本蜂拥而至。 其中垃圾焚烧ppp发展迅速，项目落地率达到45%，远远超过其他领域。 受益的目标是伟明环境保护( 603568，股票吧)、高能环境( 603588，股票吧)、盛运环境保护、中国天楹。

中国天楹( 000035 )垃圾焚烧生产提高业绩

中国天楹上半年生产运营的生活垃圾焚烧发电项目在江苏如东、福建连江、山东滨州及广东深圳，申万宏源( 000166，株吧)从企业垃圾解决多元化迅速发展的立场出发，进入厨房垃圾行业、填埋气体发电行业，进行了报告

盛运环境保护( 300090 )垃圾焚烧发电模型有望复制

环保的主要营业业务是垃圾焚烧发电，在领域内有很高的知名度。 企业8月27日与包头市昆都伦区人民政府签订了战术合作协议书，宣布协议具体复印件为总投资50亿元的ppp、epc+bot项目。 根据国海证券( 000750，是股票吧)，企业现在手垃圾焚烧项目50多个，遍布19个省市和地区，依赖项目的资源背景，企业根据经验特征在全国各地加速复制，在现在的ppp浪潮中更广

高能源环境( 603588 )环境综合管理能力强

高能源环境公告于8月2日收到《成交通知书》，确认企业是“岳阳市静脉产业园ppp项目”的投资、建设、运营供应商，项目计划总投资额30亿元，计划总用地面积3105亩，核心区和防治 中泰证券表示，“土十条”将重叠十三五计划，打开土壤管理产业周期，企业凭借过硬的技术力量、丰富的基准项目和雄厚的资本力量，在工业园区、固废解决、土壤修复行业继续获得订单。

伟明环境保护( 603568 )全产业链的特点很明显

企业已经成为我国最大规模的城市生活垃圾焚烧解决公司之一。 东北证券称，年末企业建设工程3亿元，同比增长215.36%。 预计每年垃圾处理量将达到350万吨，发电量将达到9亿5000万度。 企业未来的业绩将会迅速发展。 考虑到企业业务涵盖了垃圾焚烧的全产业链，手工订单充分，未来业绩增加得到保障，给予了“增收”的评价。

华西能源( 002630，股票吧) ( 002630 )垃圾发电业务再次追加代码

华西能源云南惠康及其股东方于去年7月14日签订了《股权转让协议》，企业计划用现金出资1500万元收购云南惠康再生能源开发有限企业65%的股权。 联合国证券称，企业收购云南惠康的部分股权将推动云南惠康手项目的早期建设和效益，提高双方在垃圾发电行业的竞争力，开拓云贵地区的垃圾发电市场，获得越来越多的项目资源，华西能源的垃圾发 有利于促进企业新能源板块业务的持续快速发展，有利于继续构建企业的环境保护运营平台。

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水利:

政策加代码关注区域龙头股

本报记者林珂

早在2010年，快速发展改革委员会、财政部、水利部就共同发出通知，开展社会资本参与重大水利工程建设运营的第一批12项目试点工作。 有关部门计划在两年左右探索可复制和可宣传的经验，推进政府和社会资本合作机构的相关政策。 通知进一步探索建立健全政府和社会资本合作的ppp机制，鼓励社会资本以专利经营、资本参与控股等多种形式参与重大水利工程的建设运营，总结不同类型项目的适当投资融资模式。

一家证券公司关于“基础设施和公共事业的特许经营管理方法”说，确立了社会资本可以参加特许的制度创新，业界默认它是“ppp基本法”。 项目支持力度大，有望通过创新定价机制保障收益等措施，推进水利领域的经济上升。

今年以来，国家密集发布了政策加代码水利建设行业。 “十三五”期间，在多重作用下，水利工程建设进入加速阶段。 受益于政策面的利益，水利建设关联公司将迎来新的投资机会。 资料显示，“十三五”期间计划建设172个重大水利工程项目，其中年57个已经开工的项目需要加快建设，27个新项目加快开工，水利建设投资大幅超过年 通过整理ppp项目库，也可以发现在今后3~5年内水利建设的速度不会变慢。

平安证券分解师金嘉欣认为，ppp逻辑适用于投资明确的水利板块，水利行业的ppp订单也持续释放，水利公司实现了业绩反转，要点是推荐安徽水利( 600502，股票吧)，企业作为安徽国企业改革的龙头， 建议关注深耕ppp事业的水利株葛洲水库( 600068，股票吧)。 此外，粤水电( 002060，股票吧)、苏交科( 300284，股票吧)、钱江水利( 600283，股票吧)等也值得关注。

安徽水利( 600502 )地区基础建设龙头国企

企业是地区基础设施领导的国企，ppp订单有望加快落地。 海通证券( 600837，算是股票吧)分解师杜市伟表示，企业基础建设类订单大幅增加，水利、市政、道路桥梁同比上涨180.39%、88.03%、28.36%，其中上半年陕西省彬县红岩河水库、安徽省s214省道郎 集团整体上市，企业成为安徽省国资委直属公司，省内市场竞争力增强。 另外建设集团具有丰富的投资融资项目施工经验，有利于取得后续的ppp订单。

葛洲水库( 600068 )下ppp订单750亿

企业上半年净利润增长率符合市场预期。 长江证券( 000783，算是股票吧)的解体师范超指出，到目前为止，ppp订单在750亿以上，ppp框架协议在3000亿左右。 目前ppp顶级设计逐渐明确，第三批示范项目投资额或超过6千亿，基础设施是ppp最纯粹的目标，企业基础设施业务占67%，未来几年从ppp红利中充分受益，增长空的 另外，企业抓住“一带一路”政策，建立海外投资平台，设立全资子公司海外投资有限企业，作为海外投资平台。 现在，该企业与埃及方面签订了65.64亿元的合同，将来的海外业务增长空巨大。

粤水电( 002060 )加快ppp模式的宣传

企业上半年业绩增长略有放缓，营业收入同比增长1.49%，净利润同比增长0.91%。 另外，企业预测前三季度净利润增长率为0%-15%，几乎符合市场预期。 最近，企业公开否认参加ppp项目的资格被取消了。 根据国泰君安证券分解师韩其成分分解分析，企业多次具有“工程建设+实业投资+资本运营”的三位一体快速发展模式，加快ppp宣传，积极开发清洁能源发电业务，预测企业每年每股利润0.2 企业考虑ppp落地的大年和广东国的红利，将目标标价提高到9.6元，给予“增收”的投资评价。

苏交科( 300284 )业绩增长出现

企业年上半年实现营业收入12.24亿元，比上年同期增加40.47%，主要来源于ppp业务释放量的增加。 业内人士表示，企业早就积极探索ppp模式，积累了丰富的经验。 共同设立“贵州ppp产业投资基金”，独立承担“贵阳市乌当区柏枝田水库工程”等项目。 另外，企业进入江苏省ppp项目专业咨询服务机构的库表，为今后承担江苏省内ppp项目奠定了基础。 企业通过产业基金实践结合股票合作、专利经营权、政府购买服务的工程咨询ppp模式，有望在将来异地复制，使收入迅速增加。

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水务:

最适合领域的ppp模型开始实现业绩驱动

本报记者舒先生

在本轮ppp和国企改革的浪潮中，水务企业有望以各种形式合作接受外部ppp项目的工程订单，实现江南水务( 601199，股票吧)这样的地区间扩张。 随着ppp项目的扩大，水环境管理订单仍处于快速释放周期，历来污水、供水项目大规模复制到水环境综合管理(包括海绵城市、黑臭河管理)等行业，推动相关企业实现收入快速增加，

从政策方面来看，水务板块近年来收到了好消息。 年4月，国务院正式公布了《水污染防治行动计划》，提出年全国水环境质量逐步改善。 市场人士预测“水10条”将使政府投资总额达到2兆美元，全社会投资总额预计将达到4兆美元以上。

从a股市场情况来看，根据wind信息统计结果，目前申银万国二级领域的水务板块包括中原环境保护( 000544，股票吧)、兴蓉环境( 000598，股票吧)、渤海股票( 0000605，股票吧)、中山公共( 00605，股票吧) 股票吧)，武汉控股( 600168，股票吧)，国中水务( 600187，股票吧)，钱江水利，洪城水业( 600461，股票吧)，祥龙电气( 600769，股票吧)，创业环境保护( 600874，股票，

方正证券( 601901，是股票吧)在研究报告中指出，国家采取越来越多的财政政策手段来拉动实体经济，ppp模式是政府稳定增长经济的重要手段。 认真看待水务板块在今后ppp及实体经济投资中的地位，继续大力推荐洪城水业、武汉控股、兴蓉环境、首次股票。 ”。

中投证券分析师徐入侵指出，水务工程企业上半年业绩大幅增加，ppp从“概念驱动”实现了“业绩驱动”。 “在环保行业，ppp订单是海绵城市、黑臭河、城市供水排水等项目，水务工程企业是最直接的受益者。 从年上半年的业绩来看，水务工程板块的营业收入增加了43.51%，净利润增加了40.2%，增长率比上一季度大幅增加，达到了近两年的高价。 评价ppp模型以业绩为支撑，逻辑初步实现。 ”。 他说。

国海证券分析师谭钱也表示，水污染管理是环境保护行业ppp项目集中的子行业，地方水务企业利用自身的国企背景，利用融资价格低的特点，削减了越来越多的ppp项目订单，将来的业绩是专业的 建议关注自来水制造销售业务稳步增加，污水解决能力逐渐释放，垃圾焚烧发电厂生产，新中标8亿元ppp项目的兴蓉环境。

江南水务( 601199 )关注ppp和国企改革

安信证券分析师邵琳琳指出，根据最近的ppp项目库新闻，在105个落地示范项目中，登记了82条合同社会资本新闻，合同社会资本共计119家。 国企和中央企业资源更丰富，更容易获得ppp项目，江南水务作为江阴市唯一的国有上市平台，资源丰富，资金丰富，未来ppp项目值得期待。 另外，企业现金流稳定，现金丰富为后续角色等提供了基础。

首次股票( 600008 ) ppp订单可增量期间

目前，首批股票企业水务投资、工程项目分布在全国18个省、市、自治区共计72个城市，全国布局特征明显。 华金证券分析师徐曼认为企业背靠北京市国资委，ppp项目收据有特点——PPP模式自去年兴起以来，在环境保护领域的应用越来越深入。 截至2006年6月30日，财政部前两个落地示范项目中，生态建设和环境保护项目9个，占9%，在全领域排名第十。 在82个签约社会资本新闻的项目中，国企的参与率达到了55%，可见国企在ppp项目投标中具有相对的特征。

武汉控股( 600168 )期待重组顺利完成

武汉控股企业的主要营业业务包括城市污水解决、水电生产和供应、隧道运营业务等。 据介绍，企业下属排水企业的污水解决业务是地区特许经营，排水企业是武汉市污水解决领域的龙头公司。 企业自来水业务产品是市政自来水，经营区域在武汉市汉口地区。 企业自来水业务目前处于区域垄断经营，在武汉市水务市场中占有重要地位。 在隧道运营业务方面，企业控股的长江隧道企业是武汉长江隧道的投资、建设和运营主体，是武汉市大型隧道投资、建设和运营单位。 招商证券( 600999，是股票吧)分解师朱纯阳指出，年上半年武汉控股公司业绩增长率略低于市场预期，但如果后续重大资产重组顺利完成，就可以进入新的快速发展阶段。

兴蓉环境( 000598 )在开展ppp项目方面具有竞争特点

东吴证券( 601555，股票吧)分解师袁理说，兴蓉环境通过渗滤液污泥、再生水、垃圾焚烧拓展到环境保护行业，成立兴蓉研究院积极进行环境保护研究开发，与中信环境合作进入mbr技术行业。 随着规模的扩大和经验的增加企业的环保工作将于-年进入收获期。 此外，兴蓉环境享有低价资金的特点:地方政府对地方公共事业平台有很大的动力，目前在低利率环境下企业以高质量资格获得低融资价格(主体信用aaa，超短金融利率3.39%，支持国开基金利率1.2%专项债务)