“现代央行建设开启新征程：完整货币调控机制将是重要任务”

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“现在的中国人民银行法已经落后于经济金融快速发展的客观需要，与现在的人民银行员工实际存在脱节，难以为进一步深化金融改革提供保障，必须修改，进一步完善人民银行的法律体系，中国特色 h/]“目前，中国正进入优质快速发展阶段，转变快速发展方法，优化经济结构，处于增长动力的攻防期，需要现代中央银行。 人民银行总裁易纲近日宣布:“在支持经济转型升级的同时，防止严重的通货膨胀和通货紧缩以及系统的金融风险，顺利推进我国现代化进程，维护国家安全。”

提出第十九届中央委员会第五次全体会议审议通过的《中国共产党中央关于国民经济和社会快速发展的第十四五年计划和关于制定2035年远景目标的建议》(以下称“十四五”计划提案)，建立现代财税金融体制。 其中，在金融体制中，“现代中央银行制度的建设”居第一位。

据中央银行网站报道，在中国中央银行的历史沿革中，“加强和完善现代中央银行制度”的阶段是“1993年至今”。 “十四五”计划提案提出新目标后，意味着现代中央银行的建设将开辟新的征程。 年10月23日，《中国人民银行法》(修正案征求意见，以下称为修正案)将宏观审慎管理、系统重要性金融机构监督管理等功能纳入中央银行的职责，有助于现代中央银行制度的建设。 修正案还规定人民币包括实物形式和数字形式，为发行数字货币提供法律依据。

“现在的中国人民银行法已经落后于经济金融的迅速客观需求的发展，与现在的人民银行的员工实际上有脱节，很难为进一步深化金融改革提供保障，要进一步完善人民银行的法律体系，建立有中国特色的现代中央银行制度的 》中国人民银行郑州中心支行行长徐诺金表示。

记者理解到现代中央银行制度的建设包括多方面的副本但完整的货币控制机制是重要的任务。

中央银行在72年的变迁

今年是中国人民银行成立72周年——1948年12月1日，以华北银行为基础合并北海银行、西北农民银行，在河北省石家庄市成立中国人民银行，发行人民币，成为中华人民共和国成立后的中央银行和法定本币。

在统一的计划经济时代，自上而下的人民银行体制成为国家吸收、动员、集中、分配信用资金的基本手段。 从1984年开始，中国人民银行专门行使中央银行的功能。

据中央银行网站报道，在中国中央银行的历史沿革中，“加强和完善现代中央银行制度”的阶段是“1993年至今”。 1995年，《中国人民银行法》正式颁布，标志着中国中央银行制度走向了法治化、规范化的新阶段。

经过20多年的建设，人民银行在货币政策控制、金融风险处置等方面取得了积极的效果，但仍需进一步加强。 正如中国中央银行长达15年的周小川所执笔的那样，在宏观调控中，货币对“总门”的比较有效的调控受到了阻碍。

具体来说，在风险下咨询期，追求领域和地方增长的积极性高，客观上缓和“银根”，金融活动整体活跃，货币和社会融资总量增长过快会给市场主体带来错误的期待，容易滋生资产泡沫。 当风险积累达到一定程度时，金融机构和市场的受力接近临界点，各方还呼吁增加货币供给进行救助。 宏观控制很难有偏斜校正的时间窗口。

事实上，中央银行制度是最重要的现代经济制度之一，在国家金融制度体系中处于基础地位。 从国际经验来看，“现代中央银行制度”的内涵丰富，货币政策控制更重视价格型控制框架的运用，更重视价格稳定，更重视公共信息的表现，更重视独立性，更重视金融监管。

“在百年不遇的大变局的深刻背景下，为了适应国际中央银行制度的发展，我们必须立足于中国的国情，科学地分解和借鉴国际中央银行的方法，加快现代中央银行制度的建设。 ”。 易纲指出。

人民银行法修订的变化与不变

徐诺金说，人民银行作为中国中央银行，借鉴国际经验，立足中国实际，致力于建立有中国特色的现代中央银行制度:运用结构性货币政策工具，形成有中国特色的有益探索，准确实现总量稳定和结构优化 比如，创设定向中期贷款方便，以增加中长期流动性供给的持续债务为突破口，创设中央银行票据交换工具，提高商业银行的坏账能力。

“有必要把现行比较有效的创新政策实践上升到法律上，以法律的稳定性和规范性推进构建有中国特色的现代中央银行制度，为金融业管理能力现代化奠定法治基础。 ”徐诺金说。

现行的《中国人民银行法》于1995年颁布实施，于2003年修订。 年10月23日，人民银行公布了最新的修正案。 与现在的《中国人民银行法》相比，这次的修正案发生了很大的变更，以法律的形式确定中央银行制度的新副本。

其中，修正案第一条是“保证国家货币政策和宏观审慎政策的正确制定和执行”，增加了比现行法律更宏观谨慎的表现。 根据修正案，宏观审慎政策目标是为了防止系统金融风险的顺周期积累，维持金融系统的健康和稳定，而跨组织、领域和市场感染。

“世界各国以加强中央银行的宏观审慎功能作为金融监督管理改革的核心，同时在法制构建中追加了包括宏观审慎管理在内的许多法定功能。 ”。 徐诺金说，“人民银行履行宏观审慎管理和系统风险防范功能后，需要加强系统重要性对金融机构和金融控股企业的监督管理。 ”。

这次修正案确定了宏观审慎政策工具，包括反周期资本缓冲、金融机构杠杆率、金融机构流动性展望比率、风险准备金、宏观审慎压力测试等。 另外，修正案增加了中央银行制定金融业重大法律法规案、金融控股企业等金融集团和系统重要性金融机构基本规则等职责。

这次修正案规定人民币包括实物形式和数字形式，为数字货币的发行提供法律依据。 在世界中央银行的数字货币项目中，中国中央银行走在前列。 今年央行在深圳、苏州发行数字人民币红包，标志着中国法定数字货币进入了一个新阶段，未来数字货币将进行越来越多的公开测试和场景测试。

易纲说，法定数字货币的研究开发和应用有助于有效满足数字经济条件下公众对法定货币的诉求，提高零售支付的便利性、安全性和防伪水平，促进中国数字经济的快速发展。

值得注意的是，条款一点也没有改变。 根据今年特别国债的发行，提出了应该修改人民银行法允许中央银行购买国债的提案，财政赤字货币化的议题被广泛讨论。 现行人民银行法，该条款是第十九条:中国人民银行不得透支政府财政，不得直接购买、包销国债和其他国债。

在修订案中，该条款的一字未变地保存下来。 “中央银行不需要购买国债。 这是底线。 否则，通货膨胀和资产泡沫将加剧。 ”。 不想取名的中央银行分行长坦率地说。

未来改革的要点

易纲提出了建设现代中央银行制度的五项重要措施:一是建立完善的货币供给控制机制，二是建立金融比较有效地支持实体经济的体制机制，三是建立现代金融机构体系，四是建立金融双向开放

对市场来说，最关心的仍然是如何完善货币供给管制机制。 易纲展示了完全中央银行调整银行货币创造流动性、资本和利率约束的长期机制。 维持货币供应量和社会融资规模的增长率几乎与反映潜在生产的名义国内生产总值的增长率一致。

“制度上保障货币价值稳定，货币政策控制科学合理有效，是现代中央银行制度的核心副本。 ”。 人民银行办公厅在此前发表的论文中表示:“我国还处于经济转型过程中，容易形成金融风险处置、产业政策和投融资政策对货币政策的强迫，控制简单，宏观杠杆率难以上升。 这是因为必须从决策机制、目标设定、政策传导、工具体系等方面改善货币政策管理体系。 ”。

中国人民大学财政金融学院副院长张成思认为，现代中央银行制度建设应把基础货币投入机制的完整性和市场化利率体系建设作为两大逻辑支柱，连接中央银行的目标体系、控制体系、传导机制和金融基础设施建设四大支撑点

在货币管制机制方面，中国中央银行正处于从数量型管制向价格型管制的转变过程中。 近年来，央行用价格型工具控制的手段和方法越来越多。 中央银行多次表示，必须健全以公开市场操作利率为短期政策利率、以中期贷款便利利率为中期政策利率的中央银行政策利率体系。

由于存款利率逐渐并行，这次修正案将中央银行货币政策工具“中央银行基准利率的明确化”修改为“中央银行政策利率的明确化”。 政策利率主要包括逆向回购、mlf、slf、tmlf、法定存款准备金利率等。

实际上，在现在的利率传导过程中，中央银行的政策利率对货币市场、债券市场的利率传导作用比较直接，很明显。 2019年8月lpr报价改革后，中央银行政策利率对贷款利率的传导明显增强，但对存款利率的传导还不顺利。 因为有必要深化利率市场化改革。 贷款利率市场化完成后，下一步的要点任务是推进存款利率市场化改革。

利率市场化改革的过程一直是渐进的。 这几年，中央银行正在培养dr007 (存款类金融机构的质押式回购利率)作为存款利率标准。 浙江证券首席经济学家李超说:“将来取消官制定贷款基准利率的顺序很可能是取消贷款基准利率，然后取消存款基准利率。”

(作者:杨志锦)

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