“银行可转债募资下降 股价低迷制约转股进程”

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本报记者王柯瑾北京报道

10月中旬，处于多个转型期的银行公布了到今年第三季度为止可转换债务的变动情况，市场存续银行的可转换现状和转换情况非常明确。

《中国经营报》记者根据wind数据显示，截至10月13日，今年仅发行紫金银行( 601860，股票吧)的可转换债务、青农商务( 002958，股票吧)的可转换债务，发行规模共计95亿元 截至去年10月24日，有4家银行发行了可转换债务，目前市场还存在3家，发行总额为1100亿元。

另外，从银行整体可转换的情况来看也不乐观。 据记者统计，目前市场存续的银行可转换债务10头，紫金银行可转换债务和青农商务可转换债务尚未进入转型期。 截至9月30日，其余8家银行中转股比例最高的是苏农银行( 603323，股票吧)的可转换债务，其次是江阴银行( 002807，股票吧)的可转换债务，其余6家银行现在可转换股比例不到1%。

根据业界相关人士的分析，由于近一年来银行股的趋势很弱，所以在某种程度上影响了银行的可转换转化率。 另外，市场利率的上升在某种程度上削弱了银行可转换的净债务保护。

降价转换的比例很低

据记者统计，目前市场存续的银行可转换债务10笔，主体机构包括年发行的紫金银行、青农商务。 2019年发行的江苏银行、中信银行( 601998，是股票吧)、浦发银行( 600000，是股票吧)年发行的苏农银行、江阴银行、无锡银行( 600908，是股票吧)、张家港行( 002839，是股票吧)年发行的光大银行(是股票吧)

除今年发行、尚未进入转型期的紫金银行和青农商务外，日前其余8家银行公布了可转换股票的情况。 其中，去年7月发行的苏农银行可转换债务的转化率最高，截至9月30日，未转换的苏农银行可转换债务额占苏农转换债务发行总量的51.54%。 其次是江阴银行的可转换债务，截至9月30日，未转换江阴银行的可转换债务额占发行总量的87.9082%。

截至9月30日，其余6家银行可转换股票的比例未超过1%。 具体来说，光银行尚未转换的可转换债务额占可转换债务发行总额的99.9966%浦发银行尚未转换的可转换债务额占可转换债务发行总额的99.99839%的中信银行尚未转换的可转换债务额 江苏银行尚未转换的可转换债务额占可转换债务发行总额的99.9976%张家港行尚未转换的可转换债务额占可转换债务发行总额的99.9002%。

现在银行可转换投资者的转换热情不高，昆仑健康资管首席宏观研究员张荣说:“可转换的股票性很强，转换意愿依赖于未来股价的评价。 一般来说，在经济修复阶段，如果作为分母的无风险利润上升，则整体的评价值下降，但是，如果作为分子的公司的利润roe能够迎来更高的增长率，则公司整体的评价值上升。 ”。

记者表示，目前银行可转换债务除了可转换股票比例低外，转换股价的钱也在下降。 下降最大的是江阴银行，该行20亿元的可转换初期转换股价为9.16元/股，现在的转换股价已经下降到4.5元/股。 其次是无锡银行，该行30亿元的可转换初期转换股价为8.9元/股，现在的转换股价降至5.79元/股。 另外，其他6家银行现在的股价汇款额也比初期股价汇款额下降了。

发行机构表示，截至10月13日，可转换债务发行银行机构的数量和募集资金不及去年。 浦发银行、中信银行、江苏银行等多家银行的可转换债务募集资金去年为200亿元以上，但今年只有紫金银行和青农商务被批准，募集资金共计不足100亿元，目前这两家银行尚未进入转型期。

中小银行参与度高的股价是重要的制约因素

记者在采访中知道，银行发行可转换债务的最终目标是转换股，补充其核心一级资本。 可转换债券是债券的一种，允许投资者用可转换股价金将在规定期间内购买的债券转换成特定企业的普通股。

从发行商来看，现在银行的可转换债务发行主体多是中小银行。 今年以来到10月13日，只有两家小银行紫金银行和青农商务发行了可转换的债务。 根据相关披露，杭州银行、上海银行、苏州银行( 002966，股票吧)等也计划发行可转换债务。

某城市商务金融市场部相关人士表示:“发行可转换债务通常需要时间的程序，行内经过董事会、股东大会等决议，债务发行方案提交监督管理部门审查，审查中监督管理咨询，银行回答后批准发行。

但是，发行可转换债务对中小银行也很有魅力。 东方金诚金融业务部助理总经理王佳丽表示:“首先，在中小银行利益和资产质量压力下，进一步扩大资本补充渠道。 其次，可转换资本可以直接补充核心一级资本，是资本中质量最高的部分，优于无固定期限的资本补充债券、优先股、二级资本债务等其他资本补充工具。 最后，可转换债务在未转换股票之前融资价格通常低于1%，远低于其他债券类产品。 ”。

同样，一位行业分析师也表示:“可转换债务对中小银行来说利润很多，可以以较低的利率获得融资，触发转换股后也不需要支付融资价格和利息。 钥匙是可以发送的，可转换的面值一定非常低。 ”。

“银行可转换的投资者以原股东的配给和基金、保险、养老金等机构投资者为中心。 ”。 王佳丽说。

上述行业分析师也表示:“现在市场上可以转换的投资者主要以机构为中心，包括很多债券基金。 机构投资者参与可转换债务的目的第一是两个，第一个是持有债券获得债券利息第二个是持有可转换债务，必要时转换成股票，重视其中的隐含期权价值。 由于银行类的可转换信用水平相对较高，许多追求利率收入的机构投资者持仓较多。 ”。

但是，在经济下，中小银行的可转换债务也面临着一定的压力。 “在这个经济下行下，中小银行受到了最大的冲击。 中小银行可转换发行的难点是通过改善业绩提高可转换的转化率，达到补充资本的目的。 ”。 王佳丽说。

王佳丽表示，“银行可转换率低与银行板块整体股价低迷有直接关系，年，受疫情影响银行资产质量下降，利率优惠等政策的实施进一步降低了银行利润，银行板块整体股价低迷，投资者投资意愿下降。 另外，市场利率的上升也在某种程度上削弱了银行可转换的净债务保护。 ”。

同样，上述行业分析师也表示:“如果银行股票股价长期低迷，只追求安全性的机构投资者也会减少。”