“【财报眼】福建首家上市城商行，厦门银行值得投资吗？”

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文/既见君子

最近，据证监会网站报道，厦门银行股份有限公司(以下简称厦门银行)首次通过。 这意味着厦门银行将成为今年第一家注册a股的银行。

本金融研究院观察到厦门银行成为继兴业银行( 601166，股票吧)之后福建省第二大上市行，也是福建省第一大上市城市商行。 近年来福建是中国经济快速发展的省份之一，gdp增长率多年来一直领先于各东部省份。 厦门银行的迅速发展上了福建的经济快车吗？

作为大陆唯一的台湾资本直接出资的城市商业银行，厦门银行的最初申请于去年11月被证监会受理，可以说在最近3年才通过，非常锁定。 分析厦门银行的资产规模和业绩发现，与上市城市商行相比厦门银行的资产规模小，增速低，不太明亮。 2019年的业绩急剧增加，但受到税收因素的影响在增加。

厦门银行表示，此次股票募集资金将在扣除相关发行费用后全部用于补充该行的核心一级资本。 作为年初的a股注册银行，厦门银行值得投资吗？

大陆唯一以台湾资本为舞台的城市商行

厦门银行成立于1996年，其前身是厦门城市合作银行、厦门市商业银行。 截至去年年底，厦门银行设置了资金运营中心和资产管理中心两个专营机构，福州、重庆等9个分店和51个分店。

据wind新闻报道，截至今年第一季度末，厦门银行资产共计2500亿美元，从资产规模来看，厦门银行的数量位于西安银行( 600928，股票吧)和紫金银行( 601860，股票吧)之间，是a股上市银行的下游

根据天眼审查新闻，厦门银行持有股份的5%以上的股东有厦门市财政局、富邦金融控股股份有限公司(以下简称富邦金控)、北京盛达兴业房地产开发有限企业和福建七匹狼( 002029，股票吧)集团有限企业，持有股份的比例 厦门港务( 000905，算是股票吧)海润通资产管理有限企业持有4.99%股份，实际上是厦门市国资委持有100%股份的孙企业。 根据这个估算，厦门银行的国资持股比例约为1/4。

图像来源:天眼检查

厦门银行的大股东中富邦金控比较特殊，这是资产配置两岸三地的台湾金融机构。 据富邦金控官网报道，其主要子公司包括富邦生命、台北富邦银行、富邦银行(香港)、富邦华一银行、富邦产保险、富邦证券及富邦投信等。 2019年末，富邦黄金控制总资产为8兆5，477亿新台湾货币(约人民币2.03兆)，是台湾第二大黄金控制企业。 去年富邦金税后纯利为585亿新台币(约人民币138.76亿)。

图片来源:富邦金控官网

厦门银行与富邦金控结缘于2008年，那时厦门银行引进了富邦金控的全资子企业(富邦银行(香港) )作为战术股东，厦门银行成为大陆第一家具有家具台湾资本背景的城市商行。 10年后，富邦金控正式出让儿子公股所有股份，实现了直接持股厦门银行。 至今，富邦金控仍是厦门银行的第二大股东。

厦门银行的台湾资本基因也出现在业务上。 2019年年报上厦门银行宣布，在台商凝聚的厦门、福州、漳州、重庆地区设立了专业公司服务台商的分店或经营团队。 截至2019年12月31日，厦门银行直接服务台籍公司718户，存款馀额42.36亿元，贷款馀额17.62亿元。 拥有台湾籍零售顾客约4.8万户，管理的台湾籍顾客金融资产约35亿元。

资产规模小，增速低

2019年底，厦门银行总资产为2468.68亿。 目前，a股有13家上市城市商行，资产规模最小的是2783亿西安银行，厦门银行上市后，资产规模排在上市城市商行的最后，低于部分头部农商行。

资料来源: wind本金融研究所计算

数据显示，近两年厦门银行总资产和总负债增长率有放缓的趋势。 该行总资产同比增长92.1 %，负债同比增长89.5 %，2019年分别增长62.2 %，增长58.8 %，大幅减少。

只能说这样的增长水平还不如上市城市商行。 2019年和年，上市城市商务总资产增长率最快的是宁波银行( 002142，股票吧) ( 18.03% )和成都银行( 13.29% )，领域两年平均分别为11.54%和8.99%。 厦门银行过去两年的资产增长率都低于上市城市商行的平均水平。

资料来源: wind本金融研究所计算

厦门银行的最初申请于去年11月被证监会受理。 据征信厦门银行透露，此次发行的股票募集资金将在扣除相关发行费用后全部用于补充该行的核心一级资本。 数据显示，厦门银行过去三年的资本充足率分别为14.62%、15.03%和15.21%； 核心初级资本充足率分别为10.42%、10.85%、11.15%。

图片来源:厦门银行2019年报

在收益和净利润方面，厦门银行最近三年的增长率变得相当“不稳定”。 收益和净利润的增长率不完全一致。 数据显示，厦门银行过去三年的营业收入分别为45.09亿、41.85亿、36.86亿，比上年分别增加7.72%、13.56%、1.88%。 厦门银行净利润增长率分别为22.69%、15.70%和18.39%。

:亿元数据来源:厦门银行年报本金融研究院整理

2019业绩激增取决于税收

从上述数据可以看出，去年厦门银领域的成绩非常出色。 营业收入增加7.72%，净利润增长率达到22.69%。 这样优秀的业绩是如何达成的令人奇怪。

据年报厦门银行报道，2019年将继续提高存款吸收力，以发行金融债务等多种玩法筹集资金，稳定负债规模，大力支持信用资产的投入。 营业费用支出管理良好，不必要支出大幅减少免税收入规模扩大。

对照厦门银行的说明口径，本金融研究院仔细调查了该行的经营数据。 2019年厦门银行纯利率收入同比减少18.63%，营业利润整体同比减少3.82%。 营业赚的钱少了，去年的优秀业绩来自哪里呢？

数据显示，去年厦门银行的营业外支出额减少了3183.5万元，减少幅度达到74.07%，但其“扩大免税收入规模”确实令人吃惊，所得税从年度的3.64亿元大幅减少到518万元，达到98.57%

图片来源:厦门银行2019年报

从财务报告的注释中可以看出，2019年厦门银行的递延所得税共计恢复到2亿4100万美元，导致了本行账面利润总额的大幅变化。 本质上，这并不证明厦门银行的经营状况比以前发生了很大的变化。

图片来源:厦门银行2019年报

继续看厦门银行的年报，发现实际上2019年比较年厦门银行的业务机构价格没有发生很大变化。 这一行的利息收入比去年同期减少了9.00%。 其中新的金融机构准则生效后，从交易性金融资产中获得的利息收入将不再考虑利息收入的影响。

图片来源:厦门银行2019年报

但是，厦门银行的贷款规模比上年大幅扩大，债权和其他投资规模大幅缩小。 今年疫情突发，市场对银行资产质量的担忧普遍高涨。 数据显示，近三年厦门银行不良贷款率从1.45%下降到1.18%，在上市城市商行中处于中游。 其中既有贷款规模扩大的影响，也有不良贷款核销、清收力进一步增大的功劳。

图片来源:厦门银行2019年报

数据显示，厦门银行的企业贷款和个人贷款规模约为六四。 信用投入较多的行业是房地产、批发和零售业、制造业、租赁和商务服务业。 疫情下厦门银行资产质量能否经得起考验，更值得关注。

图片来源:厦门银行2019年报