财讯：金融交易税只是拙劣的替代品

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文/本财经意见领袖(微信公共平台kopleader )机构专栏project syndicate作者肯尼斯-洛夫( imf前首席经济学家，现任哈佛大学经济学和公共政策教授)。

无论11月的美国大选结果如何，金融交易税都是值得期待的方案。 金融交易税不是疯狂的想法，但不像他的极左鼓吹者那样是万能药。 显然是使税制更简单、透明、渐进改革的拙劣替代品。

无论11月的美国大选结果如何，金融交易税都是值得期待的方案。 金融交易税不是疯狂的想法，但不像他的极左鼓吹者那样是万能药。 显然是使税制更简单、透明、渐进改革的拙劣替代品。

假设随着美国社会的老化和国内不平等的恶化，国民债务利率最终会上升，税收也需要增加，富裕阶层会立即经历增税，中产阶级也总有一天会经历。 没有魔法，作为政治便利手段的“罗宾汉”交易税被严重提高。

确实，许多发达国家已经以某种方式实施金融交易税。 英国对证券的出售行为征收“印花税”，美国从1914年到1964年也有这种税种。 欧盟有争议的计划，对大范围的一系列交易征税。

美国参议员伯尼·桑德斯( bernie sanders )总统选举阵营的主宰者民主党内部的知识争论支持以股票、债券、衍生品(包括期权和交换等更多复杂工具)等为对象的广泛的税基税收。 其理由是，这种税收有助于抑制导致金融危机的力量，收集巨额收入用于进步事业，几乎不会影响中产阶级的纳税人。

现在，期待成为民主党提名者的希拉里·克林顿接受了该方案的合理化版，其第一个对象是告诉交易者，对股票交易的大部分做出了贡献，对社会福利的贡献受到质疑。 但是，花点时间，克林顿可能和其他问题一样接近桑德斯的角度。 共和党提名人唐纳德？ 特朗普没有就这个问题提出一致的角度，但他的见解往往与桑德斯惊人地相似。

对金融交易征税的思想可以追溯到20世纪30年代的约翰凯恩斯，耶鲁大学教授、诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·托宾(碰巧他是我的本科生教授)发扬光大。 托宾说，这一思想旨在减缓它们，符合经济基本面，以便在金融市场的“轮盘赌中掺沙子”。

遗憾的是，这个道理在理论上和实践上表现得都不太好。 特别是误解的观点是金融交易税可以比较有效地防止2008年金融危机的酝酿。 包括实施金融交易税的国家经验在内的数百年金融危机的经验表明事实恰恰相反。

真正需要的是更好地监督管理金融市场。 大、缺陷多的年多德-弗兰克立法只是方便的措施。 尽管该立法厚度达数千页，但几乎没有认真的认识将其视为长时间的处理方案。 一个更好的主意是斯坦福大学的阿纳托·阿德麦迪( anat admati )提出的强制金融公司发行越来越多的股东(股份)。

越来越多的银行必须根据股东的损失而不是政府的援助来判断风险，系统变得安全。 (就此，波士顿大学教授劳伦斯·科里科夫( laurence kotlikoff )提出了消灭金融系统杠杆的更激进的观点，值得严重关注。 他自己想参加总统选举，但不太引人注目)。

金融交易税的根本问题是有扭曲。比如降低股价，提高公司的筹资价格。 长期以来，这将牵引劳动生产率和工资水平。 确实，所有税收都扭曲了，但政府必须筹集资金。 但是经济学家认为金融交易税的问题非常大。 因为扭曲中介活动，扩大效果。 英国的方法等目标狭窄温和的税收似乎不太会造成伤害。 但是收入也是“温和”的。

要获得越来越多的收入，就必须广泛撒网。 因此，桑德斯的计划涵盖了绕过金融交易税的衍生工具。 例如，可以交易资产的收益流动，而不是交易所有权。 但是，将税收扩大到衍生品会引起混乱。 因为衍生品的多与复杂意味着很难明确应该征收哪个税。 随着税收影响的扩大，很难知道对实体经济的最终影响会怎么样。

明确桑德斯阵营能否实现估计的巨大收入当然不容易。 多项研究表明情况正好相反。 桑德斯阵营主张，美国可以采购的金额是英国用狭窄的交易税可以采购的金额的5倍以上。 这相当于个人所得税收入的10%以上。 问题是多个地区的交易可能崩溃，多个金融交易可能在其他国家执行。 如果经济增长受到影响，最终其他税收收入将下降，包括国债，贷款价格将上涨。

美国迫切需要全面的税收改革，最好是累进税。 总之，设计合理的金融交易税，无论是税制改革还是金融市场监督，充其量都只是更大战术的一部分。

版权:项目同步。

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(本文作者介绍:新闻行业辛迪加( project syndicate )被称为“世界上最聪明的专栏”，作者来自世界顶级的经济学家、诺奖获得者、政界领导人，主题是世界政治、经济、科学和文化的形成者 ）

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