股讯：上海医药：银发时代的选择

本篇文章2393字，读完约6分钟

文/本港股专栏作家杨饭微信公众平台( xlgg-)

总体来说，医药是长期出大牛股的领域，但医药股之间差异非常大，有时有些股风浪(主要产品有问题)，其他企业依然提高歌舞水平，而且医药企业的专业性也很强，不容易解体，底层

说中国进入银发时代是有点危险的话，实际上说得太多了。 但是，很多数据显示，未来中国确实面临着严峻的人口结构矛盾，老年人占有率逐渐提高有极其难以逆转的趋势。

智联招聘于去年4月开展了“职场妈妈生存现状调查”，使用网络调查的方法，回收了比较有效的问卷14290份。 调查结果显示，6.65%的女性已经生了二胎，29.39%的女性暂时未生。 根据生育意愿调查的结果，在未生二胎的女性中，不想生二胎的比例为58.71%，未生二胎的女性中，不想生孩子的比例为20.48%。

年10月在上海举行的关于两个孩子生育的调查报告显示，只有12.51%的家庭，妻子的生育意愿比丈夫高。 另一项调查显示，30%的家庭，夫妇生两个孩子的意愿不一致，只有25%的夫妇有生两个孩子的意愿。

据统计，从19岁到25岁的年轻女性，生育意愿比1.5个孩子还勉强多。 到了全面开放二胎的一年，这个数据下降到了1.2。

有很多类似的调查和数据。

从以上数据和分解可以评价，中国在将来的人口结构中年龄比例逐渐上升是大致的事件。 年纪大了什么最容易诉说？ 当然除了照顾孩子之外，最想诉说的是医疗吧。 从大趋势来说，未来医疗诉求的增加是明确性比较高的事实，医疗领域的投资是比较可靠的投资方向。 从值得投资的领域寻找未来能够以粗略的比率领先的企业基本上可以保证投资以粗略的比率成功。

但是，对许多普通投资者来说，解体医疗企业似乎需要专业知识。 有没有没有专业知识也能理解，有很好的投资价值的企业？

上海医药会是个好选择。 这是总部设在上海的全国性医药产业集团。 企业的主营业务涵盖医药的研发、制造、流通和零售，是中国少数医药产品和流通市场方面领先的医药上市企业，上证180指数，被评为沪深300指数样品股，h股是恒生指数成分股，摩根斯坦利中国指数(

首先让我们简单看看上海医药的投资逻辑

域的背景

中国有多少14亿人口的广阔市场，有广泛的医疗诉求。 有老龄化的倾向，医疗诉求持续提高。 医疗领域的属性不会因网络化而受到零售百货业那样的巨大冲击，而且无论科学技术多么强大，技术多么先进，医药总是长期存在不可替代的领域。

投资的逻辑

领域:上海医药类国药集团，华润医药以外的全国第三大医药公司，主要营业业务涵盖医药的研究开发和制造、流通和零售，是中国少数医药产品和流通市场方面领先的医药上市企业。

迅速发展稳健:，年收益分别为782.23亿元和923.99亿元。 年，营业收入达到1055亿元，首次突破千亿元大关，成为继国药集团、华润医药之后第三家上市医药公司“千亿俱乐部”的制药国企业。

资源丰富:医药制造涵盖化学和生物药品、现代中药和保健品、医疗器械等行业，产品聚焦心脑血管类、消化系统、免疫代谢类、神经精神类、抗肿瘤类等治疗行业，包括药片、胶囊、粉针(冷冻干燥) 企业拥有信谊、雷氏、龙虎、苍松、国风、神象、鼎炉等多个企业品牌，是中国有名的商标，被认可采用中国有名的商标青春宝、胡庆佑堂。

财务稳健:截至上年度，除销售应收账款、金融资产等流动资产外，企业现金近130亿元，长期负债约111亿元，处于净现金状态，每年经营现金流超过10亿，财务相当稳健。

研发强:拥有一个国家级公司技术中心和10个省市级公司技术中心，累计发明专利286项，，年医药研发项目连续获得国家科技进步一等奖。

评价值便宜:企业现在的股价约18港元，市值约492亿港元，动态股价收益率只有14倍，市场净率为1.35倍。这样的评价对全国领先的综合医药来说确实便宜，国药控股20倍以上的股票

不明确性因素

国企改革有突破性进展吗？ 激励机制完善吗？ 能实施吗？ 而且，能提高效率吗？ 了解国企低效的特点一直是为投资者诟病的地方

管理层的动摇，战术的持续性有疑问

年3月，被称为“改革派”的上海医药理事长吕明方免职后，“消防队长”周杰接替，一年后变成了钢铁系统出身的楼定波。 近三年后，楼定波也辞职了，周杰再次担任上海医药，担任理事长，这次只用了三个月就提交了辞呈，上海实业副社长周军接任。

董事长频繁交换，某些方面显然是国企人士斗争、派系堆积如山的关系，这很可能妨碍企业的迅速发展。 战术快速发展的持续性不太贯彻，这可能是企业快速发展的不明确因素。

域风险。

医药领域的投资实际上有很多风险是不可忽视的。 只看到了医疗保险的扩大、老龄化对医药的无限诉求，但没有看到医疗改革对药价的压迫。 日本过去20年的老龄化如此严重，医药产业规模的年增长率不足1%，这是因为政府持续控制药价。

但是，随着国家医疗改革工作的不断深入，医疗保险的控制费、药品限制的加强、公立医院改革等多个领域的政策和法规的相继出台，对整个医药领域未来的迅速发展产生了重大影响。 省级统一招标、药品零附加、总额管理费、超支、病种支付等多项措施处于试行和宣传初期，核心只有一项:进一步限制药品价格和用量实现“少费用、多工作”的目标，

总体来说，医药是长期出大牛股的领域，但医药股之间差异非常大，有时有些股风浪(主要产品有问题)，其他企业依然提高歌舞水平，而且医药企业的专业性也很强，不容易解体，底层

(本文作者介绍:资深投资者熟悉a股、b股及港股市场，对债券及对冲型投资也有一定的研究。 ）

欢迎关注官方微信《意见领袖》，阅览越来越多精彩的文案。 点击微信接口右上的+号选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信“kopleader”即可，也可以扫描下面的二维码进行关注。 意见领袖为你提供财经专业行业的专业分解。

资深投资者熟悉a股、b股和港股市场，对债券和对冲型投资也有一定的研究。