【热门】【招商策略】“新基建”到底能带动多大投资规模？

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资料来源:招商战略研究

年以来，随着新型冠状病毒流行病的爆发，经济下行压力增大，作为反周期政策之一的“新基础设施”最近在高层会议上频繁被提及，根据高层的定调，新基础设施是致力于科技方面的基础设施建设，5g基础设施，特别是

中心观点

5g基础设施:投资规模到2025年共计约2-2.5兆之间，从产业链上下游和各行业应用投资的牵引来看，例如各种5g应用的牵引、在线教育、在线事务、在线诊疗、政务新闻化等行业基础设施

特高压:目前拟在和审批的特高压工程共16条线路，确定投资规模共7条，总投资规模1128亿元，平均每条线路投资规模161亿元，按这个平均计算，目前拟审批的线路和2条2019

高铁、城际轨道交通:在经济下行压力增大的背景下，高铁、城际轨道交通投资规模的增大将成为图腾经济的有力手段之一。 根据路线的统计预测，预计每年开通的路线共计14条，其中专线250和专线350各7条，开通3696公里，对应投资规模为6207亿元。

充电桩:年充电桩规模上限/下限达到177亿元/140亿元，2025年充电桩规模上限/下限达到1290亿元/770亿元，-2025年累计规模cagr为48.8%/40%，-2025年新规模cagr为50.3%/25%亿元

ai :与基础硬件、通用ai技术和平台相关的基础设施投资预计到2025年累计规模将达到2000亿元左右，其中ai芯片的新投资规模预计累计增加800亿元左右，机器视觉行业的新投资规模累计

工业网络:预计20-25年年度新投资规模合计在6000亿-7000亿之间。

根据每个细分行业的综合估算，2019年，例如5g基础设施15万个基站的总投资规模为800亿左右，特高压投资规模为500亿左右，高铁城际铁路开通规模为6200亿左右(平滑建设期间和2019年的4200亿投资规模的增加和高 到2025年的合计规模为3.5兆)，充电桩的投资规模为60亿左右，大数据中心的投资规模为200亿左右，人工智能的新投资为140亿左右，工业网络为700亿左右，合计七大行业在2019年的新投资规模为6600亿 我们估计，总体来说，悲观/乐观预测年到2025年“新基础设施”的7个行业和5g对上下游基础设施新投资的合计规模为6.9兆/10.3兆，复合增速cagr悲观/乐观预测为8.5%/16.1%，5g基础设施投资

风险提示:政策力量低于预期，世界经济下行超出预期。

01

“新基础设施”——新时期的反循环

年12月的中央经济实务会议上，5g、人工智能、物品互联网等新兴产业“新型基础设施建设”的定位特别确定后，“新基础设施”开始在市场上广为人知。 年末中央业务会议确定了2019年的业务要点，其中对投资行业说:“中国快速发展阶段的投资诉求依然巨大，发挥投资的重要作用，扩大制造业技术改造和设备更新，加快5g的商业步伐，人工智能、工业内 加强物联网等新型基础设施建设，扩大城市间交通、物流、市政基础设施等投资力度，补充农村基础设施和公共服务设施建设的短板，加强自然灾害的防治能力。 5g、人工智能、工业网络、物联网等相关新兴产业建设首次定义为“新型基础设施建设”，政府通过财税政策、金融政策、产业政策、资本市场政策等一系列政策进行奖励和支持。 政府特别债务规模扩大，支出要点也在于5g、工业网络、人工智能、物品互联网等相关行业制造技术的改造和设备的更新。

年以来，随着新型冠状病毒大爆发的爆发，经济下行压力增大，反周期政策再次编码，特别是最近，“新基础设施”在高层会议上频繁被提及，20天内4次提到“新基础设施”的相关内容，其中4g通信网络2次被提及。 在此之前，2月21日的中央政治局会议上强调要提高试剂、药品、疫苗的研究开发支持力，推进生物医药、医疗器械、4g通信网络、工业网络等的迅速发展。 之后，在3月4日召开的中央政治局会议上，强调了恢复和扩大内需相结合，释放抑制、冻结的费用，培养在疫情对策中产生的新费用、升级费用，回收实物费用和服务费用。 会议指出，为了加快推进国家计划确定的重大工程和基础设施建设，必须扩大公共卫生服务，增加紧急物资保障行业的投入，加快4g通信网络、数据中心等新基础设施建设的进度。 也重视调动民间投资的积极性等。

为什么现在多次提到包括5g、人工智能等新兴产业在内的“新型基础设施建设”？

另一方面，现在正处于新的技术进步的上升期，“科学技术基础设施”的代码符合现在的科学技术环境。

5g引导的第四次新闻浪潮带来智能革命的时代。 新闻革命时代，科技进步体现在通信方法的一些变化和数据量的爆发，新闻革命时代大致经历了三次技术浪潮，第四次浪潮的帷幕已经拉开，这一轮是5g引导的第四次新闻浪潮，属于智能革命时代。

我们在“播放了近30年的科学技术周期，关于本轮新科学技术周期的配置”中进行了分解。 所有的科技革命，带来了从硬件到软件的爆发，这一轮5g通信技术改革创新下的智联网智联网革命实现了所有东西的数据化、所有东西的互联化，利用人工智能在上述过程中产生的大量数据

我们现在处于新科技革命爆发的过程中。 这个“智能网络”革命将在今后5~10年内再次改变人类的生活和生产，迄今为止网络经历了3次变革:第一次是以ibm硬件和ms软件为代表的网络时代。 第二次是以苹果移动设备和腾讯社会交流软件为代表的移动网络时代第三次是我们现在正在经历的以英伟达的人工智能和亚马逊云计算为代表的万物的互联时代。 另外，网络产业的收益模型也经历了新闻的变化、流量的变化、数据的变化三个阶段，越来越膨胀的数据被收集(传感设备、智能硬件)、传输(光通信、5g等)、计算(云计算)

因此，在这种环境下，“科学技术基础设施”的编码有望通过科学技术上升周期的力量，加速新的科学技术费的供给，拉动经济增长。

另一方面，年也是十三五战术新兴产业计划的最后一年，新兴产业有望实现冲刺。 现在的经济下行压力随着疫情的爆发而增大，由于疫情的冲击，2月份的制造业pmi急剧下降到35.7%，第一季度的经济可能明显失速，在这样的环境下，新型基础设施建设的迅速配置具有紧迫性。

从新基础设施细分行业来看，根据高层定调，新基础设施是致力于科技方面的基础设施建设，包括5g基础设施、特高压、城际高铁和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业网络等

02

“新基础设施”到底能拉动多少投资规模？

1，5g基础设施:到2025基础设施为2-2.5兆，累计超过3.5兆

测算方法1:5g基站建设投资规模测算法

2月21日中国联通在全国疫情期间举办投资建设事业推进视频会，向各省企业强调要点，确定加快5g建设，力争上半年完成中国电信和47个地市、10万基站的建设任务，上三季度与电信合作。 2月29日，中国移动宣布，每年建设30万个5g基站的目标不变，今年将在全国各级以上城市建设4g通信网络。 3月6日，中国移动发布了年5g二期无线网主设备集中采购公告，正式开始了旗下28个省、自治区、直辖市232143个基站的采购招标，拉开了年5g大规模建设的序幕。

2021-2023年或我国5g建设高峰期招商通信集团称，5g宏基站总数约495万台，预计维修500万台。 参考4g的建网节奏，预计3大运营商对5g的建网进度如下表所示。

到目前为止，中国移动计划在2019年投入240亿，建设5万个5g基站，建设5g基站需要约50万元左右，根据韩国5g运营商发表的数据，5g宏基站的配置价格从约35万元到87元 据推算，到2025年，国内5g宏基站总建设数量约为495万座，5g基础设施投资规模约在2-2.5兆之间。

推算方法2 :运营商资本支出法

从运营商资本支出的角度来看，预计2019年运营商资本支出将回到上升通道，年基础设施建设将进入全面落地的高景气周期。 3g、4g阶段运营商资本支出具有较强的周期性优势，2019年进入5g建设周期，运营商资本支出走出投资底部，整体资本支出达到3020亿元，增长率达到5.26%，反转确立，年资本支出呈增加趋势 中国信通院预计，网络设备的支出将在中国5g商用后的第四年( 2023年)达到最大，在5g建设周期的10年内，运营商对网络设备的支出将达到2.64兆，5g建设规模将超过4g。

推算方法3 :信通院推算

据中国信通院介绍，到2025年，4g通信网络建设投资累计达到1.2万亿元，仅互联网化改造之一，预计未来5年的投资规模就将达到5000亿元。 另外，4g通信网络建设将带动产业链的上下游和各行业的应用投资，预计到2025年累计拉动超过3.5万亿元的投资。

总结一下，综合以上三种推算方法，5g基础设施的投资规模到2025年共计约在2-2.5兆之间，从产业链的上下游和各行业应用投资的牵引来看，例如各种5g应用的牵引、在线教育、在线

2、特高压:“正在建设”+“等待批准”的投资规模超过2500亿

在当前的经济环境下，电网企业预计承担越来越多的社会责任，开展反周期调节，加强电网投资力度。

经过近几年的消化，发电、消费电力资产的利用率企业稳定，略有回升，另外主要电网企业的负债比较低，国家电网企业现在的负债率在56%左右，带利息负债率在20%左右，有很强的投资支持能力。

特高压、配网建设加快，招标有可能加快特/超高压等重大工程，是近年来刺激的第一方向。 在1998年至2002年的大投资刺激过程中，电网企业的投资相对侧重于配电网，其投资处理了家庭通电问题，大大提高了居民用电的可靠性。 在2007年以后的3次经济刺激中，电网的重点可能越来越多地位于特高压环节(也包括比较多的超高压直流等网络、水力发电送出项目)。 特高压直流于2006-2007年以云南-广州、向家水库-上海项目为起点开始建设和迅速发展，基础是超高压直流技术，特/超高压直流输电在国内外得到了广泛应用。 特高压交流的应用始于2006年晋东南-荆门示范项目，之后分别于年通过“大气污染防治十二通道”推进了一系列项目。 年下半年，为了加大基础设施行业的辅助短板力度，从白鹤滩开始建设江苏、白鹤滩到浙江的特高压直流等9个点送变电工程。 其中包括5条特高压直流，7次特高压交流项目的准备。

现在，在和待批准的特高压工程共有16条线路，确定投资规模共计7条，总投资规模为1128亿元，平均每条线路的投资规模为161亿元，按这个平均计算，现在有7条待批准的线路和2条2019年建设

3、高铁轨道交通:全年预定开通路线的投资规模超过6000亿

2019年9月18日，国家发改委等5个部门共同印发了《关于推进铁路专线建设的指导意见》，目的是推进铁路专线建设，进一步开放专线建设和运维市场，提高社会资本参与的积极性，扩大融资渠道 具体来说，《意见》预计到年为止，部分铁路专线将开始建设，沿海主要港口、大宗货物年运输量150万吨以上的大型工矿公司、新物流园区铁路专线的接入比例均达到80%，长江干线的主要港口基本 到2025年，上述接入比例达到85%，长江干线的主要港口实现了所有铁路入港。

2019年9月19日，中国共产党中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》。 其中，提到年，完成决赛完成小康社会交通建设任务和“十三五”现代综合交通运输系统快速发展计划的各项任务，为交通强国建设奠定了坚实的基础。 从2021年到本世纪中叶，将分两个阶段推进交通强国的建设。 到2035年，基本上建立了交通强国。 现代化交通系统基本形成，人民满意度明显提高，支持国家现代化建设能力明显增强。 具有发达的快速网、完整的干线网、广泛的基础网，城乡地区的交通协调迅速发展达到了新的高度。 基本形成“全国123旅游交通圈”(城区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时复盖)和“世界123快速货运圈”(国内1日送货、周边国家2日送货、世界主要城市3日送货)。 到本世纪中叶，全面建设人民满意、强大、世界领先的交通强国。

在经济下行压力增大的背景下，高速铁路轨道交叉投资规模的增大将成为底经济的有力手段之一。 根据路线的统计预测，预计每年开通的路线共计14条，其中专线250和专线350各7条，开通3696公里，对应投资规模为6207亿元。

4、新能源汽车充电桩:到2025年新投资规模达到700-1100亿

根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟去年1月发表的《2019-年度中国充电基础设施快速发展年度报告书》的推算，年追加公共充电桩15万台，其中公共直流桩6万台，公共交流桩9万台。 新增个人桩约30万台，预计新增公共充电场站8千台。

据推算，年充电桩规模上限/下限达到177亿元/140亿元，2025年充电桩规模上限/下限达到1290亿元/770亿元，-2025年累计规模cagr为48.8%/40%，-2025年新规模cagr为50.3

5、大数据中心:到2024年新投资超过1100亿元

随着5g、云计算等新技术的广泛商用化，idc市场有望继续保持高速增长。 从全球来看，年全球idc市场规模(包括管理业务、cdn业务、公共云iaas/paas业务)达到6253.1亿元，同比增长23.6%，公共云的快速发展是拉动idc增长的主要原因，其

从idc的快速发展阶段来看，中国idc的快速发展还处于以新为主要的粗犷快速发展阶段，国内idc市场的增长率远远高于世界，还具备很大的快速发展空之间。 作为世界上最大的idc市场美国已经进入领域整合阶段，我国现在也以新建为主，市场增长率高于世界水平。 从世界idc的比例来看，美国约占45%，我国约占6%，日本约占8%，从人均机房面积来看，美国约是我国的20倍，日本约是我国的10倍，从带宽数量来看，我国约是美国的2倍，日本的9倍

从国内来看，年国内idc业务市场总规模比去年同期增长29.8%，达到1228亿元，互联网领域的诉求是推动中国idc快速发展的第一推动力。 到2024年，中国idc的业务规模达到了2558亿，比2019年增加了1160亿元。 这意味着到2024年中国数据中心的新投资规模超过了1100亿元。

6、人工智能:预计到2025年新投资将超过2000亿元

2019年9月，科技部颁布的《国家新一代人工智能创新快速发展试验区建设事业指导》推动人工智能基础设施建设，到2023年建成20多个试验区，随着经济下行压力的增大，中国对人工智能产业的投入迅速提高

从人工智能细分产业链来看，主要分为基础硬件、通用ai技术和平台，其中基础硬件主要是ai芯片和视觉传感器，通用ai技术和平台主要是计算机视觉和云平台/os/

ai芯片

根据idc的数据，全年ai芯片市场规模将达到40亿美元，到2022年ai芯片市场规模将达到352亿美元，cagr超过55%。 随着技术进步和升级、人工智能应用普及等多种利益因素的影响，中国ai芯片市场将更加迅速发展成熟。 今后几年内，中国ai芯片市场规模将保持40%-50%的增长速度，预计2024年将达到785亿，2025年将达到1000亿左右。

机器视觉(视觉传感器+计算机视觉)

人工智能的迅速发展首先要迅速发展机器视觉技术。 forrester和tractica公司分别预计未来全球设备视觉市场空之间将超过200亿美元和260亿美元。 近年来，中国在机器视觉产业中迅速发展，从年到年，中国的机器视觉市场从10亿元上升到超过100亿元，年均复合增长率cagr为23.8%，按2019年23.8%的增长率、-2025年20%的复合增长率推算，为22。

云/数据服务/操作系统

根据中国信通院的预测，到2022年，中国公共云计算市场规模将达到1731亿元，假设ai申诉云计算的增量为5%，人工智能申诉的云平台新投资规模将在2022年 考虑到复合增速为30%，到2025年，基于ai云计算的诉讼的累积投资规模为590亿元左右，ai系统(例如自动驾驶系统开发)增加

总结一下，ai的高速发展和国家对ai行业的投资高速化，与基础硬件、通用ai技术和平台相关的基础设施投资预计到2025年累计规模将达到2000亿元左右，其中ai芯片的新投资规模累计为800亿元左右 机器视觉行业的新投资规模累计增加250亿元左右，基于ai的云平台/数据服务/os的新投资规模预计累计增加1000亿元左右。

7、工业网络:到2025年累计投资规模超过6000亿

工信部的数据显示，年中国工业网络市场规模将达到4677亿元，预计未来5年( 2019-2023 )的年均复合增长率约为13.3%。 随着产业政策逐渐下降，市场空之间有望加速，预计2023年中国工业网络市场规模将突破万亿元。

根据工信部的计划，中国工业网络的迅速发展将按照“三步走”战术推进，到2025年，涵盖各地区、各行业的工业网络互联网基础设施基本建设，标志分析系统健全和规模 到2035年，中国工业网络要点行业实现了国际领先的本世纪中叶，工业网络综合实力跻身世界前列。

2025年属于第一计划期间，要点是进行工业网络基础设施和平台建设，预计5g+工业网络将成为投入的要点和突破口。

从产业网络提高产业整体效率的立场来看，产业网络能够提高1%的效率意味着每年提高3000亿的工业增加值。 年中国工业附加值为30.52兆，根据6.5%的增速预测，2019年为32.50兆，年为5.5%为34.29兆，1%等于3429亿元。

考虑两个不同的测量口径:

第一，按不同工业产值省份投资不同规模的工业网络，超过万亿的省市政府每年投入15亿元(合计11省市)，超过5000亿不足1000亿的省市政府每年投入10亿元(合计10省市)，年工业产值5000 根据30%的补贴比例，工业网络整体年投资规模预计将达到1050亿元，如果不考虑增长，到2025年工业网络建设累计投资规模将达到6300亿元左右。

第二，以2019年工业网络的6110亿规模和13.3%的复合增速推算，到2025年为止每年的新投资规模共计约6800亿左右。

因此，根据上述假设和推算，到2025年为止每年的新投资规模预计将在6000亿-7000亿之间。

8、总结:“新基础设施”到底能拉动多少投资规模？ 7兆超！

根据我们对上述各行业的推算

5g基础设施:投资规模到2025年共计约2-2.5兆之间，从产业链上下游和各行业应用投资的牵引来看，例如各种5g应用的牵引、在线教育、在线事务、在线诊疗、政务新闻化等行业基础设施

特高压:目前拟在和审批的特高压工程共16条线路，确定投资规模共7条，总投资规模1128亿元，平均每条线路投资规模161亿元，按这个平均计算，目前拟审批的线路和2条2019

高铁、城际轨道交通:在经济下行压力增大的背景下，高铁、城际轨道交通投资规模的增大将成为图腾经济的有力手段之一。 根据路线的统计预测，预计每年开通的路线共计14条，其中专线250和专线350各7条，开通3696公里，对应投资规模为6207亿元。

充电桩:年充电桩规模上限/下限达到177亿元/140亿元，2025年充电桩规模上限/下限达到1290亿元/770亿元，-2025年累计规模cagr为48.8%/40%，-2025年新规模cagr为50.3%/25%亿元

ai :与基础硬件、通用ai技术和平台相关的基础设施投资预计到2025年累计规模将达到2000亿元左右，其中ai芯片的新投资规模预计累计增加800亿元左右，机器视觉行业的新投资规模累计

工业网络:到2025年每年的新投资规模预计在6000亿-7000亿之间。

根据综合估算，根据每个细分行业的大致推算，2019年，例如5g基础设施15万基站的总投资规模为800亿左右，特高压投资规模为500亿左右，高速铁路的城际铁路开通规模为6200亿左右(平滑建设期间和2019年为4200亿左右， 充电桩的投资规模在60亿左右，大数据中心的投资规模在200亿左右，人工智能的新投资在140亿左右，工业网络在700亿左右，共计七大行业2019年的新投资规模在6600亿左右，对应各行业的投资节奏，我们 悲观/乐观预测年至2025年“新基础设施”7个行业和5g对上下游基础设施新投资的合计规模为6.9兆/10.3兆，复合增速cagr悲观/乐观预测为8.5%/16.1%，5g基础设施投资高峰为-2022年。

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