【热门】什么信号？IPO上会“三否二”

什么信号？ 在ipo中是“三否二”！

在ipo中，高通过率的状况最近在悄悄地变化。

证监会网站7月18日在当天召开的2019年第83届和第84届审查委员会会议上，审议了3家企业的ipo申请，其中2家公司被否决，只有1家公司通过。 结果证券公司受凉了。

“稍后”企业是青岛日辰食品股份有限企业，“被否”企业是深圳市中孚泰文化建筑建设股份有限企业(简称“中孚泰”)、江苏扬瑞新型材料股份有限企业(简称“扬瑞新材”)。

应收账款的比例很大

几个大问题压倒了中孚泰

否决原因是，中孚泰在报告期间一系列投标行为受到行政处罚，其综合毛利率高于同领域的比较企业，应收账款余额比较大，有上升趋势。

具体而言，中孚泰在报告期间存在投标行为，将受到行政处罚。 请证监会的发行人代表证明行政处罚的具体事项是否构成严重违法行为，发行人是否自我检查招标行为，是否实行整改情况。

关于中孚泰综合毛利率高于同领域比较企业的问题，证监会要求企业证明:总包项目毛利率明显高于业主项目的商业合理性，与同领域比较企业是否一致，是否符合领域惯例。 邀请项目的毛利率高于公开投标项目的毛利率的理由和合理性。

应收账款方面，证监会要求中孚泰证明企业应收账款馀额大、逐年增加的原因和合理性、坏账准备是否充分。 报告期间部分前10名顾客收款进度缓慢的原因是现在最新收款的进展情况是否有无法回收的风险。

关联交易很麻烦

多层疑惑笼罩着瑞新材料

扬瑞新材料是第一位顾客也间接持有股票的企业的4.9%股份(观察:持有5%股份构成关联交易)，因此审查委员会怀疑是否故意回避相关人员的认定，产品销售价格的差异是否与利益运输有关

另外，审查委员会提出了企业的前身在实际管理者在同行竞争企业工作期间是否有损害实际管理者当时工作的公司利益的情况。

另外，还存在企业综合粗利润率高、年度下降明显等问题。 毛利率太高，避免利益相关者认证，发现价格不公平的问题在ipo审计中依然重要。

关于扬瑞新材料，在报告期间发行者在第一大顾客奥瑞金销售中所占比例很高，年奥瑞金间接持有100%的子企业鸿辉新材料接受发行者4.9%的股份，现在奥瑞金第一大顾客中国红牛股东中泰双方股东因经营期限纠纷提起诉讼

证监会要求企业证明奥瑞金对子企业鸿辉新材料入股发行者的商业合理性、入股价格是否公正，是否存在故意回避相关人员认定的情况，是否有其他好处。

关于橙子售价的合理性，证监会向企业说明了部分产品发行者向其他顾客销售单价与橙子大不相同的原因和合理性，发行者向橙子销售红牛罐用涂料的售价向其他顾客销售同类涂料产品的价格的原因和合理性等

在创业史上，扬瑞新材料的实际管理者陈勇在企业的同行竞争对手苏州ppg工作了10余年，去年1月陈勇从苏州ppg离职。

证监会要求企业证明:发行人实际管理者在苏州ppg工作期间，2006年投资设立了与苏州ppg有类似业务的发行人的前身，是否满足发行人和ppg企业的相关约定，原工作单位知道陈勇的投资行为并同意 发行人业务迅速发展的过程是否与实际管理者工作过的机构有关联，是否利用职务的便利给发行人带来利益，是否有损害工作地点利益的情况。

另外，报告期间，扬瑞新材料的综合毛利率高，年度下降明显。 证监会要求证明年毛利率下降的原因及其合理性、导致毛利率下降的因素是否持续或消除，毛利率是否有持续下降的风险。 综合毛利率明显高于该领域企业的原因及其合理性。

有趣的是，证监会7月11日刚刚宣布开始了44家审查公司的现场检查事业。

根据披露，证监会最近申请了最初公司的日常审查和现场检查，部分公司的关联价格计算少，关联资产的减值准备不充分，内部控制的基础业务有缺陷，相关人员的资金交流没有如实公开等问题 证监会表示，将通过现场检查与日常监督管理联动，进一步促进最初申请公司的规范运营。

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