【热门】贝因美事情显露真相 4年8次“变脸”伤透机构投资者的心

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原标题:贝都因事件真相:政策微调导致“如意算盘”下跌空，4年8次“变脸”伤了机构投资者的心！

“惨不忍睹，有些落魄，不知道心灰意冷！ ！ ！ 》7月15日深夜，贝恩美的中小股东在股票酒吧发表了这样的愤怒。 前几天，贝都因人在股价暴跌后紧急停止了。 之后，发表了中报的业绩预告“大变样”，引起了中小投资者的集体愤慨。

具体来说，在今年4月27日晚发表的年度报告中，贝都因人预测上半年的营业收入与去年同期相比增加，净利润将从2000万元达到5000万元，与去年同期相比转为赤字。 但是，7月14日晚，贝都因人将中报业绩预告下调至赤字3.5亿-3.8亿元，修正幅度至少有3亿元。

那么，到底是什么原因导致贝米在短短三个月内预计有3亿个以上的差距呢？ 贝因美说，第一个原因是处方登记没有在预期时间公布，奶粉新政处方登记过渡期的领域秩序持续混乱，企业面临激烈的市场竞争环境，渠道商谨慎看待，本期销售比原来预期少。

知情人士对中国证券报(公众号: xhszzb )记者说:

贝都因人预计今年上半年奶粉注册制的第一份名单可以公布。 另外，大幅改变渠道商的展望态度，渠道商积极补充库存，大幅提高贝都因上半年的收入和净利润。

但是，食药监局政策的微调降低了贝都因人的乐观期待空。 今年5月25日，食药监总局在官网上相继发布了两个公告——“幼儿配方乳粉产品配方登记申请材料项目和要求(试行) (修订版)”的解读和“幼儿配方乳粉产品配方登记标签规范技术指导大体(试行)”，降低公司价格，减少公司压力

奶业专家宋亮告诉中国证券报(公众号: xhszzb )记者:

今年3月很多公司提交了申报资料，当时预计5、6月会出现第一份名单。 但是，很多公司的申报资料特别多，多达十几箱，因此食品药监总局发布了简化版的管理方法。 至此，预计最初名单的出炉将延期到9、10月。

但是，政策的调整并不完全“改变”贝都因人的业绩。 其实，这已经不是贝米的业绩“大变样”了。 据统计，贝都因人自2010年以来，在4年间创造了8次业绩“变脸”，名副其实地成为了“变脸王”。 特别是每年的中报业绩预告，每4年一次都没有推定。

跟踪某贝米多年的大型公募基金研究者对中国证券报(公众号: xhszzb )记者说，贝米4年内的8次业绩“变脸”并非偶然，而是企业经历了持续的人事动乱后，从年开始出现了战术方向混乱、经营决定失误、业绩的

贝米也有过辉煌的经验，特别是在2008年“三聚氰胺”事件后，贝米在有利于区域结构戏剧性变化的时机利用异军突起，于去年4月登陆a股。 发售前3年，贝都因人高唱，并年达到高峰，当年收入61.17亿元，净利润7.21亿元。

但是，此时的贝恩美已经岌岌可危。 发售以来，贝米陷入人事不稳定，特别是在短短3年内更换了3次会长。

年7月，贝都因州上市仅三个月后，创始人谢宏因“个人理由”辞去了企业理事长兼社长一职。 出乎意料的是，贝都因实权派人物朱德宇火线继承了帅位，仅9个月后就因“个人理由”辞职了。 之后，由独立理事黄小强接手，年初黄小强也因“个人理由”辞职，原社长王振泰参选。

王振泰担任董事长后，贝都因帅位终于稳定下来了。 但是，之后贝都因人的业绩持续衰退，收入和净利润每年都在下降(年净利润同比增加51%是因为有1亿24千万元的政府补助金)。 。

那么，年后贝都因人怎么样了呢？ 在年报中，贝都因人把业绩下降归结为价格、价格、产品组合因素。 但是今年2月，华创证券委托贝恩美的资深营销专家leo与投资者进行电话交流时，他指出了当年的真正理由。

年是贝都因人下跌的起点，年做得很好，所以年管理团队在目标设定上过激，给供应链组织和协调带来了失误，库存上升很多，与企业一贯的健康销售大体相反，最终市场决裂。

在年的价格变动下，我们没能采取积极的市场行动，伙伴的自信受到了影响。 年，核心合作伙伴经销商调整了贝恩美在商业中的比例，年上半年的不利影响一直在持续，有调整完成到年下半年的倾向。

“企业年以来的一系列混乱伤害了很多机构投资者。 ”。 上述大型公募基金研究者向中国证券报(公众号: xhszzb )记者表示，实际上，从下半年开始，有名的公募基金先知就有先觉，提前撤退了。

到年第三季度，贝都因人曾经是机构投资者的“宠儿”，成为年机构调查次数最多的上市公司之一。 华夏基金更是四次调查贝因美，旗下三个基金华夏大盘精选基金、华夏希望债券型基金和华夏特征增长股票型基金均为重仓贝因美。 其中，华夏大盘精选基金总持股数达到694.69万股，截至去年第二季度末，贝都因人成为华夏大盘第一大重仓股。

但是，从去年三季度开始，贝都因人净利润的增长率开始明显下降。 在年三季度的报纸发表之前，贝都因股开始急转直下。 年三季度报纸发表后第一个交易日的股价进一步下跌。 那天最畅销的前五个交易座位中，有四个是机构座位。 另外，在华夏大盘精选基金第三季度的10大持仓股中，贝都因美下落不明。

最近两年，贝都因人的业绩持续下降，但受“二胎政策”“奶粉登记制”等政策的影响，机构投资者对贝都因人的态度变得非常复杂。 “贝都因人毕竟是现在a股最纯粹的奶粉概念股，所以会成为这些政策的最大受益者，所以我们很难抛弃它。 ”。 上述研究者说。

去年9月30日，也就是奶粉登记制新政实施的前一天，贝都因人吸引了34名机构投资者参加企业集团调查。 之后，机构陆续追加了加仓贝都因美，企业股价也上涨了。 数据显示，从去年9月30日到去年12月31日，持有贝都因人的基金数量从7家激增到115家，持有股票数量从989万股激增到9401万股。

但是，政策利益难以长期实现，贝都因人于1月24日公布了年度业绩“大脸”的情况下，机构投资者在今年第一季度擦拭，“这次业绩“大脸”可以说彻底伤害了机构投资者的心！ ”。 上述研究者说。 数据显示，截至去年3月31日，贝恩米的机构持仓数下降到20家，持有股份数下降到1595万股。