【热门】巨化股份3.8亿收购巨化锦纶 疑助大股东跑路

年第二季度净利润8.7亿元，年第四季度业绩只有12万元。 上周五( 3月8日)，氟化学工业领域的大型化股票( 600160，收盘价9.69元)发表了年度报告，宣布业绩下跌65%。 在该年报中，企业大倒闭领域的生产能力迅速扩大苦水，年营业利润目标为13亿元，低于年实现的14亿元。

既然深刻体验了领域扩大带来的阵痛，就应该吃“一刀长一智”，未加工的巨大化股票意外发表了年报，宣布以3.8亿元，溢价2875万元收购大股东旗下的巨大化尼龙。 后者生产己内酰胺，与企业现有业务无关。 《每日经济信息》记者观察到，年中国己内酰胺的总生产能力达到111万吨，几乎比年倍增。 年还在超过300万~400万吨/年追加生产能力的释放。

由于这种无序的扩张，年国内己内酰胺的价格大幅下跌。 屋漏持续夜雨，年己内酰胺原料纯苯价格暴涨，受到价格和价格双重打击，年巨大尼龙营业利润同比下降95%。 如果巨型集团成功地向上市企业销售巨型尼龙，前者确实甩掉了“脏活”。

对此，巨大化股份有限公司承认己内酰胺领域面临着大规模扩张，也应该探讨收购时期。 “化工领域大多产能过剩。 也有一些机会，而不是风险。 毕竟，尼龙干燥这一行已经过去很多年了。 技术上的特征还是有的”。

产品降价造成的损失是27.6亿元

据巨型股份公司年报报道，年初企业制定的“80亿元营业收入，64亿元营业价格”目标没有实现，年最终实现营业收入79亿元，营业价格65亿元。

从净利润之一着眼，巨大化股票的表现更差。

年企业实现净利润17.5亿元，实现扣除非净利润18.4亿元的年净利润6亿元，扣除非净利润5.8亿元。 也就是说，年业绩只是年的1/3。 季度净利润方面。 年第二季度，巨大化股票赚了8.7亿元。 年第四季度，企业只获得了12.5万元的净利润。

业绩下跌的主要原因是产品降价。

以“氟制品”为例，年该业务55.3亿元，年收入只有36.5亿元。 年巨大化股票的产销量高于年，为此贡献了很多8.8亿元的收入，但产品的下跌直接给企业带来了27.6亿元的损失。 因此，这项事业的毛利率被“腰斩”，年为46.8%，年为23.7%。

产品降价的原因有两个。 一是国内外经济增长放缓，新的诉求不断下降。 二是领域的新产能释放，产品市场的供给压力急剧增加。 因此，企业主要产品的价格一下子降到了价格附近，整个领域从福利变成了微利。

对巨型股票来说，年份不堪回首，年份还不乐观。

企业制定了“营业收入80亿元，营业价格67亿元”的目标，即营业利润13亿元，低于去年。 企业主张由于产能过剩的影响，这个目标有无法实现的风险。

购买相关资产与现有业务不交叉

领域扩大困难后，出乎意料的是，巨大化株式会社与自己的业务无关，计划加入产能扩大更快的领域——己内酰胺。

发表年报，巨大化股票公告计划用现金收购大股东巨大化集团持有的巨大化尼龙的100%所有权，交易价格为3.8亿元。 根据资料，巨大化尼龙成立于2006年3月28日，由巨大化集团尼龙工厂改造。

巨大化尼龙现在有14万吨/年环己酮、30万吨/年液体硫酸羟胺、5万吨/年己内酰胺、22万吨/年硫酸铵。 其中，14万吨/年的环己酮以8万吨/年为基础扩展，现在进入试制期。 5万吨/年己内酰胺也计划扩张，规模为10万吨/年，年10月开工，计划年产，那时的总产量可达到15万吨/年。

众所周知，国内86%的己内酰胺用于生产尼龙，12%用于生产工程塑料和塑料膜。 无论是自身、上游原料还是下游产品，己内酰胺都与巨大化株式会社现在从事的氟化学工业、氯碱化学工业没有关系，因此巨大化集团至今没有向上市企业注入巨大化尼龙。

那么，巨型股票为什么此时要收购呢？

对此，企业解释如下:一、己内酰胺是属于国家要点鼓励快速发展的产业和产品，国内存在很大的供给不足。 二、巨大化尼龙可以消耗企业硫酸、烧碱装置生产的二氧化硫、氢。 三、巨型尼龙有先进的技术、完整的公共配套、经验丰富的员工队伍。

生产能力急剧上升己内酰胺的价格大幅下降

巨化股收购巨化尼龙的理由可能很难成立。

《每日经济信息》记者观察到，己内酰胺的生产通常是以发烟硫酸或硫酸为反应催化剂，使用环己酮肟在液相中进行贝克曼重排来制造的。 明确了己内酰胺的生产中使用硫酸而不是二氧化硫，原料环己烷需要通过添加苯加氢来制造。

巨大化股确实拥有硫酸厂，生产能力为36万吨/年，使用硫磺制酸工艺。 但是，硫酸大多不是外销而是个人用的，用其电解盐水生产的氢气也同样由包括晋巨化学工业在内的子企业供给合成氨、甲醇等产品。 也就是说，企业生产的硫酸、氢气，目前消费完毕，以消费这些产品为收购巨大化尼龙的理由，不太成立。

巨大化股票的另一个收购理由“国内己内酰胺有很大的供给不足”也很难成立。

根据《每日经济信息》，年国内己内酰胺总生产能力为58.5万吨/年，由巴陵石化、石家庄化纤、帝曼东方及巨大化集团供应，生产能力分别为20万吨/年、16万吨/年、20万吨/年、2 除了石家庄化学纤维中使用的原料是甲苯以外，其余装置的原料都是纯苯。

年，国内己内酰胺产量为53.6万吨，进口量为63.3万吨，进口依存度为54%，比2009年下降了10个百分点。 受商务部对海外产品征收反倾销税的影响，去年9月国内己内酰胺的价格暂时上涨到2.9万元/吨，创历史新高。 己内酰胺的价格高涨，很多商家闻到商机，疯狂的扩大可以从这里展开。 但是，产能急剧扩大是供需平衡被打破，价格大幅下跌。 像己内酰胺这样疯狂扩散带来的负面冲击，从去年开始就出现了。

根据同花顺ifind数据，国内己内酰胺的价格在去年9月看到29000元/吨大顶后，逐浪下跌，截至昨天，该产品价格为19300元/吨，下跌幅度为34%。 在此期间，作为己内酰胺原料的纯苯从8800元/吨上升到11400元/吨，涨幅为30%。

遭遇双重打击，己内酰胺制造商的苦状不言而喻，这从巨大化尼龙的财务报表中也可以看出。

自己的生产能力从2.5万吨/年上升到5万吨/年的情况下，年的巨大化尼龙实现了营业利润290.23万元，年为5619.6万元，年仅为年的1/20。 如果不以800万政府的补助金、300万资产处置收入，年巨大化尼龙很可能会损失。

这时，巨型集团向上市企业出售巨型尼龙，情况不好，就像提前“跑”一样。 尝到氟化学工业扩能苦果的巨大化股票居然会以3.8亿元的溢价被收购，令人难以理解。

对此，巨化股表示:“事实上己内酰胺领域正在大规模扩大，收购的时机也应该讨论，但没有抄在山顶上。 化工领域大多产能过剩，投资己内酰胺不是风险，也有一些机会。 结果，巨大化尼龙的干燥这一行已经过去了很多年，还有技术特征。 ”。

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资本密集己内酰胺领域的生产能力去年扩大了一倍

年，中国商务部相继发布了首次裁剪、最终裁剪公告，决定对欧盟和美国原产的进口己内酰胺征收2.2%~25.5%的反倾销税，期限为5年。 受此影响，去年9月国内己内酰胺的价格暂时上涨到2.9万元/吨，刷新了历史记录。 丰厚的利润吸引各方面的资本。

年10月，帝曼东方率先开始了己内酰胺的生产扩大计划，可以将现在的20万吨/年产提高到40万吨/年，计划在年第三季度建设生产。 同月，中国化学( 601117，收盘价8.57元)宣布与耀隆化学工业合资设立天辰耀隆，在福建建设20万吨/年己内酰胺项目。 11月，鲁西化学工业( 000830，收盘价4.55元)结束有机硅项目，改投20万吨/年己内酰胺，3年内全部完成。

进入年后己内酰胺的扩大越来越激烈。

1月，阳煤太化宣言投资了20万吨/年己内酰胺。 2月，湖北省三宁化工一期建立10万吨/年己内酰胺项目，预计年7月建成投产。 3月，盛达化学宣布在四川投资20万吨/年己内酰胺项目。 4月，兰科创( 600123，收盘价19.17元) 20万吨/年己内酰胺项目在山西晋城创建，工期2年。 而且，巴陵石化宣布将岳阳总部的装置生产能力从20万吨/年扩大到30万吨/年，在福建、广东异地新建两套20万吨/年己内酰胺装置。 亚伯化学宣布在泰兴投资10万吨/年己内酰胺项目。

5月，山东海力10万吨/年己内酰胺装置完成生产。 6月，巨大化集团扩大改造，生产能力提高到5万吨/年，另外新建设的10万吨/年装置于10月开工。

7月，恒申与荷兰帝曼签署协议，分两期建设100万吨/年己内酰胺装置，一期内完成。

8月，巴陵石化和恒逸石化( 000703，收盘价10.60元)合作的20万吨/年己内酰胺生产线贯通。 而平煤神马在平顶山市投资了20万吨己内酰胺项目，一期工程建设周期为3年。 锦江石化投资60万吨/年己内酰胺项目，一期20万吨/年。 9月，山东方明生产了20万吨/年己内酰胺装置。

这一年，我国建设的己内酰胺装置的生产能力为111万吨/年，几乎是去年的两倍。

年后，己内酰胺的扩能步伐没有停止。

1月，永荣控股宣布将在秀嶋石门澳门产业园投资建设60万吨/年己内酰胺。 三鼎石化宣布百万吨/年己内酰胺项目将在盐城大丰开始。 以上是公开新闻，投资者的少量统计可以得出结论:，年，国内陆续释放300万~400万吨/年以上的新生产能力。