“范冰冰"退场"、国资大股东"上场"！这只A股终

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中国基金报莫飞

和明星股东范冰冰分手后，陷入泥潭的唐德电影还是撑不住了。

5月6日晚，唐德电影控制发布最新股票转让公告，签订协议，设立转让人企业等转让安排，控制权转让给东阳市国资办理，后者对唐德电影的持股达到25%。 如果交易顺利完成，这家民营电影企业也将成为国资主导的混合全部制的上市公司。

但是，在大股东高比例当铺、企业每年亏损的情况下，唐德电影此时选择“卖身”国资的动向很有趣。 到目前为止，明星股东范冰冰退场，投资电视剧《巴清传》失败，因此唐德电影从风景到一地鸡毛，企业股也面临退市风险。

此外，唐德电影《易主》也引起了导演管理的关注。 5月8日上午，深交所对唐德电影发出了最新的关注函，要求企业证明计划控制权变动的几个事项的背景、过程、目的及对企业的影响、转让控制权的原因和必要性等。

5月8日前收回，唐德电影报纸5.08元，下跌近2%。 与刚上市的时期相比，拥有很多明星光环的唐德电影，5年来，其市值也从160亿的高位蒸发了近9成，现在的市值只剩下21亿元。

地方国资收盘后，拿着唐德电影能摆脱困境吗？

唐德电影策划“易主”

地方国资意向收盘

疲惫的主演负面信息、明星股东出走、重金投资电视剧廉价倒卖，遭遇一连串重击的唐德电影必须开始寻找能力更高的“金主”，改变自己的困境。

5月6日晚，唐德电影发布了控股股东、实际管理者签订《股票转让单向协议》的公告，实际管理者计划变更为东阳市国资办理。

根据《意向协议》，东阳市金融控股有限企业、东阳集文电影文化投资有限企业与实控股东、唐德创始人吴宏亮共同成立有限责任企业(以下简称“受让人”)。 其中，东阳市金融控股公司出资5.1亿元，拥有受让人63.75%的股权。 东阳集文电影文化投资有限企业出资1.5亿元，拥有受让人18.75%的股权。 吴宏亮出资1.4亿元，拥有受让人17.50%的所有权。

而且吴宏亮计划向受让人转让唐德9.08%的股份和20.82%的表决权。 交易，他还有唐德27.23%的股份，但受让人有9.08%的股份和29.90%的表决权。 最终受让人成为唐德电影控股股东，东阳市人民政府国有资产监督管理事务所成为唐德的实际管理者。

这意味着曾经风景无限的大股东和创始人退居二线，由国资委主持大局。

从双方协议的详细情况来看，受让人共同出资8亿元，掌握了唐德电影25%的所有权，根据这一估计，这次交易中唐德电影的估值是32亿元。

现在唐德电影的市值只有21亿左右，相当于东阳国资溢价的近50%收购了唐德电影，获得了控制权。

唐德电影迎来大金主

交易所马上发出关注函

当然，因为这次易主，唐德电影本身也得到了非常大的力量。

在上述公告中，东阳市金融控股有限企业、东阳集文电影文化投资有限企业向吴宏亮提供借款，提出解除后续转让股份的质押。 另外，在东阳国资方面，唐德电影承诺协助获得2亿元以上的融资，将来将向企业注入高质量的资产。

目前吴宏亮拥有企业1.52亿股，占企业总股东资本的36.31%，其中累积质押比例达到99.82%。

唐德电影和东阳国资这次交易还没有签订正式的股票转让协议，处于计划、意向阶段，还进行了很多批准程序，最终有无法达成的风险。 另外，大股东吴宏亮的股票持有事项有可能导致这次交易无法继续下去的风险。

但是，唐德电影《易主》的事情也引起了监督管理的关注。 5月8日上午，深交所对唐德电影发出了最新的关注函，要求企业证明计划控制权变动的几个事项的背景、过程、目的及对企业的影响、转让控制权的原因和必要性等。

在上述关注函中，深交所向大股东通过委托表决权法转让控制权的方法，证明了委托表决权的委托期间、该表决权委托的前置条件、有无时间限制及解除安排、如何维持受让人控制权的稳定，是否存在法律纠纷风险。

然后，深交所要求唐德电影证明，大股东吴宏亮拥有受让人所有权的理由是，是否向其他出资人承担利益兜风和其他利益安排，以及出资资源。

另外，交易完成后，不能进行后续转让的情况下，交易对唐德电影说，会要求是否导致这次股票的收购失败，以及完成的分期股票的处置安排等。 如果因违反受让人合同而需要处置交付股票的话，是否会影响企业的控制权等。

成也范冰冰

败也范冰

但是，对接盘者东阳国资来说，此时的唐德电影资产并不是高质量的。 这几年，唐德电影经营每年惨淡，股价下跌，企业也面临着保壳的压力。

回顾唐德电影的发售历史，从一开始就围绕着明星光环的上市电影公司也有了自己的精彩瞬间。 而且，完成一切的重要人物是明星范冰冰。

根据企业ipo资料，2006年，创始人吴宏亮、赵薇哥哥赵健及资本圈专家刘晨共同出资100万元，成立了唐德电影制作有限企业。

年，唐德电影和范冰冰开始了深度的束缚。 从年到年，范冰冰为唐德电影带来的艺人经纪收入分别为179万元、279万元、178万元，占该业务总收入的28.3%、41.8%、71.2%。

之后，范冰冰主演的《武钰女传奇》成为唐德电影最初收入突破亿的爆款作品。 这部电视剧在唐德电影的年份和年份贡献了2.64亿元和1.98亿元的收入，分别占当时企业总收入的71.51%和36.8%。

在一系列资本运营后，赵薇、范冰冰、张丰毅等明星加入了唐德电影的股东阵列。

年，唐德电影登陆a股，上市当天股价上涨了44%以上。 范冰冰，赵薇合作敲响发售表，到了唐德电影发售时的辉煌时刻。

但让唐德电影吃惊的是，发售后，企业的迅速发展遭遇了一系列事故，其中投资额达到了5亿8千万美元，范冰冰主演的《巴清传》成为了烫手山芋。

一方面，广电总限制古令出台，另一方面，电视剧的两大主角范冰冰、高以翔卷入了风波事件，投资的电视剧延迟开始，成为唐德电影损失的黑洞。

据唐德电影年报报道，唐德电影的《巴清传》应收账款达到5.99亿元，坏账准备金达到4.961亿元，计入比例达到82%。 此后，唐德电影又翻拍了消费超过6000万篇。 2019年，唐德电影相继收到江苏卫视、东方卫视解除《巴清传》广播合同的通知。

为了解除负担，日前唐德电影和天猫技术签订了关于《巴清传》的最新补充协议，即《补充协议5》。 根据该协议，唐德电影已经向天猫技术颁发了《巴清传》的合格母带媒体，授权费便宜了1.28亿元。 到目前为止，天猫技术为唐德电影支付了《巴清传》的授权费用共计3.03亿元。

此外，明星股东范冰冰也宣布与唐德电影告别。 2019年5月，范冰冰职工室将范冰冰持有的全部股份转让给了第三方，将超过4000万元的现金兑现。

在2019年第一季度报告中，范冰冰、张丰毅等明星股东已经完成减收。 更早以前，赵薇的哥哥赵健及其前妻陈蓉相继开始减产。

市场价格蒸发了近九成

唐德电影能摆脱困境吗？

但是，告别明星股东，摆脱负担后的唐德电影，依然难以经营，也有卸下退市卡的风险。

根据4月29日发表的年报，唐德电影2019年的营业收入损失1.15亿美元，同比减少130.92%。 净利润是1.27亿美元的损失。 这已经是唐德电影第二年的损失了。 迄今为止的一年，唐德电影的净利润损失了9.52亿美元。

更糟糕的是，电影领域的年份集体受到疫情的冲击，第一季度，唐德电影预计母亲净利润的损失将达到2400万元到2900万元。

这意味着如果年份不能消除赤字，唐德电影将面临惨淡的退市命运。

从负债能力来看，到2019年底，唐德电影资产负债率为94.04%，远高于该领域企业平均资产负债率34%，短期贷款为3.14亿，一年内到期的非流动负债为1亿元。 资产总额22.88亿，净资产1.59亿。

这意味着需要大量的资金来消除唐德电影的困难。

迄今为止，亚太(集团)会计师事务所对唐德电影发行了没有“持续经营的重大不明确性段落”的保存意见的审计报告。

在二级市场，唐德电影的股价也在下跌。 从年到现在，短短5年间，唐德电影的股价从40元高位下降到最低2元左右，曾经有160亿的市场价格，但现在股价和市场价格都下跌了超过9成。

危机下，国资入场，能把唐德电影从泥沼里拖出来吗？ 现在依然是未知数。