“春风动力价钱拆析表让人糊涂”

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春风动力( 603129，是股票吧) ( 603129.sh )侧重于以发动机为中心的所有地形车、摩托车、后市场用品等的研究开发、生产、销售，股价去年下半年表现很好，这引起了我们的兴趣 这样的上市公司在财务方面有什么秘诀，能下流地表现股价吗？

根据春风动力招聘证书，春风动力全地形车比同行上市企业包括北极星和北极猫，但两者都是美国上市企业，后者于去年3月品牌退市。 摩托车与a股相比，包括隆鑫通用( 603766，股票吧) ( 603766.sh )和钱江摩托车( 000913，股票吧) ( 000913.sz )。

但是，根据春风的动力，企业产品在休闲娱乐中以大排放量的车为主，隆鑫通用，钱江摩托车在代步、上班中，以小排放量的车为主。 尽管如此，在下次讨论中，我们将参考这两个。

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从销售价格到生产能力

制造公司可能很在意销售额和平均利润。 这两者中至少一方的提高对产品的净利润有正面影响。 根据征集书和年、年报，整理了春风动力全地形车、摩托车收入、销售额等数据:

主坐标轴是销售额，单位是“台”。 二次坐标轴是平均价格，单位是“万元/台”。 很明显，在销售额方面，全地形车出了经营底，摩托车持续上涨。 平均价格方面，所有地形车和摩托车的大致方向也是向上的。 总体来说，看起来还不错。

但是，今后将关注生产销售率、生产能力利用率，特别是后者。 根据招股证明书，全地形车的生产能力利用率从年到年分别为79.14%、60.18%、53.87%； 摩托车的生产能力利用率分别为78.20%、79.14%和110.15%。

下一点是看两个产品的生产能力、产量。 根据招募证明书，全部地形车从年到年的生产能力为54000辆，产量分别为42733辆、32498辆、29090辆。 摩托车的生产能力分别为13200台、21600台、21600台，产量分别为10322台、17095台、23792台。

但是，在之后的年报中，春风动力不明确生产能力，只公开了全部地形车、摩托车的产量状况，前者每年分别为37382台、51027台，后者分别为31461台、36934台。 很明显，全地形车的产量依然低于生产能力，但摩托车过去两年的产量已经明显大于年产能源。

扩大产能与招聘项目有关吗？ 据征集书介绍，“本项目通过在春风动力的原工厂范围内增加生产设备的准备，实现3万台大功率、高附加值的全地形车、公务车的产品制造能力。 ”。 很明显，招募项目与所有地形车有关，他提到“建设周期将在第二年、第三年生产”。

那么，上市后的其他公告与摩托车有关吗？ 我们发现上市公司2019年12月3日发表的关于对外投资的公告与摩托车生产能力的提高有关:春风动力计划每年投资建设5万辆电动汽车建设项目，建设投资1.31亿元，项目资金来源为企业

如果春风动力摩托车的生产能力从年持续到21600台，则从年到年的生产能力利用率分别为110.15%、145.65%、170.99%。 生产设备能在这么高的负荷下运转吗？ 如果是因为生产能力近年来大幅增加，上市企业应该在公告中公开吗？

另外，隆鑫从通用年到年的固定资产周转率分别为3.82、3.97、4.45、4.09，钱江摩托车分别为2.59、2.86、3.58、3.92，春风动力分别为5.21、6.28、8.57、12.23，春风活动

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怀疑价格分析表

除了收入，利润也和价格有关。 鉴于上市企业是制造业公司，我们特别关注价格分解表的数据。 中和明略研究小组根据上市公司股票募集证书上公开的价格明细，计算了各自价格的占有率:

发售后，年报和年报也有披露价格的分析，以机车制造业和摩托车整车为披露对象(上市企业也有游艇、配件等产品)。 我们同样整理了在明细和价格中所占的比例:

奇怪的是，上市公司年度报告中披露的年度人事费比股东募集书的年度人事费大。 但是，数据总体上与同行没有明显差异:

例如钱江摩托车的年度摩托车价格分为原材料、人工报酬、折旧、燃料和动力等5个部分，分别占86.24%、5.70%、0.28%、4.27%和3.51%。 隆鑫全年摩托车的价格是直接材料、人工工资和制造费用三个部分，分别占94.90%、2.81%和2.29%。 (注:隆鑫通用将燃料动力费用计入了制造费用科目)

但有趣的是，除了公布总价格明细外，春风动力还在年报中公布了年度全地形车(四轮车)、摩托车(二轮车)各自的价格明细:

两轮车和四轮车的价格加起来，年合计原材料、合计人工价格、合计制造费用、合计燃料动力分别为10.8亿元、1824万元、1662万元、66万元。 年分别为14.79亿元、2649万元、7200万元和50万元。

年度产品的原材料、制造费用与合并公开金额基本一致，但人工费、燃料动力为合并金额的29.56%、7.25%； 年产品的原材料、制造费也与合并公开额基本一致，但人工费、燃料动力为合并额的42.87%、5.14%。

这更加混乱。 人工价格、燃料动力这两个部分的差别到底是因为什么呢？

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