“2018年终复盘：20家影视企业蒸发1600亿市值，8家跌幅超50%”

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截至12月29日17点05分02秒，全年全国电影总票房(含预售)突破600亿元大关。 其中《红海行动》、《唐人街探测案2》、《我不是药神》的贡献名列前三，分别贡献了6.1%、5.7%、5.2%的票房收入。

其中《红海行动》和《唐人街勘探方案2》分别获得了36.51亿、33.98亿的票房，它们都来自春节阶段。 回顾今年春节，《捉妖记2》预售票房突破2亿，创中国电影史上首日预售票房新记录，上映首日以5.4亿美元获得内地电影单张单日票房首位。 2月16日(大年初一)，12亿6400万人的票房占世界单一市场票房的首位。 春节段6天累计票房57亿，达到了史上最热的春节段。

但是，开年的热闹很难掩盖今年全年电影领域的寒冷。 从整个电影资本市场来看，电影股票下跌非常严重，从镜像娱乐( id:jingxiangyule )统计的20家上市电影企业来看，去年一年一家企业的市场价格没有上涨，市场价格总蒸发超过1600亿美元，50%以上

其中依赖成龙ip资源转型电影领域的文投控股跌幅最高，以79.97%的跌幅蒸发了333亿市场价格。 今年初总股东资本持有率为81.22%，质押率居资本市场首位的印纪媒体( 002143，股票吧)市值蒸发78.51%位居第二。

年的电影领域以“天价片报酬”、“阴阳合同”、“税收风暴”、“业绩大亏”、“重组失败”、“资本撤退”等负面关键词度过。 随着几年前野蛮增长的泡沫的挤出，整体票房增长开始放缓，市场冷静下来后，整个电影领域的热钱减少，资本必然流入头部复制资源，用心复制电影人，资本冷却，电影市

国产电影崛起，进口电影降温

批次的数量增加了，但没有出现爆款

在电影企业的市场价格大幅缩小、资本泡沫消失的情况下，中国电影的票房增长放缓，但国产电影的票房向好的方向迅速发展。 年国产电影被进口电影压倒，年总票房top15中，国产电影只有5部，只获得了135.31亿票房。 今年的票房top15中国产电影占了9席，获得了205亿7200万人的票房。

根据《中国电影市场顾客观影报告》，年国产电影票房从51%上升到63%，票房贡献率首次超过6成。 与去年的进口电影票房相比，今年的进口电影票房top10中，除了票房第9位的印度电影《神秘巨星》，其他好莱坞电影都是去年的印度电影《摔跤吧！ 爸爸》获得了12.99亿的票房，位居进口电影票房排行榜第三位。

‘摔跤吧！ 因为“爸爸”的大热，今年迎来了印度电影的引进热潮。 但是进入今年以来，除了《神秘巨星》的7亿4700万人之外，《萝莉的上帝叔叔》《起跑线》《巴霍巴里王2》《厕所英雄》《苏丹》等印度电影的票房不太理想，上映中的《印度暴徒》为3

其实，小语种电影近年来在内地市场的“人气”，除了政策支持外，主题素材的差异化程度很大，与投资转化率的理想也有很大关系。 摔跤吧！ 爸爸和《你的名字》都是分批、年、光协助宣传的《你的名字》，是当年贡献收入第五的作品，年、《摔跤吧！ 爸爸》成为华谊贡献收入排行榜第三位的作品。

受这样高的投资转化率诱惑，很多电影企业纷纷投身认可电影大军，大家都想推下一部认可电影，但《发现遗漏》其实不容易。 年被称为认可电影爆炸年，内地一共上映了55部认可电影，其中近20部认可电影票房不足1000万人，成为炮灰。

与去年相比，年认可电影的数量增加到70部左右，但市场反响反而冷却，今年上映的日本电影达到了14部，总票房在6亿部以上。 另外，批发价也在上涨，高额的价格不仅在利润空之间，还加深了国内买家回书的风险性。 然后，‘摔跤吧！ 《爸爸》等电影的成功依靠主题素材的差异化，但今年《我不是药神》也以现实主题素材为主力，获得了31亿元的票房，消除了多语言进口电影的差异化特征。

随着观众审美能力的提高和电影质量评价力的成熟，明星ip和流量明星已经没有绝对的号召力，观众也倾向于为情感上有诚意的电影买东西，其中《我不是药神》是代表，豆瓣评分达到9.0分，国产电影的

那么，在票房增加的情况下，电影企业的市场价格为什么蒸发这么严重呢？

明星资本泡沫很严重

在电影和电视的冬天下，明星的资本问题很突出

首先，电影企业太依赖明星ip，在今年的天价片报酬、税务风波下，明星资本已经成为“热刺”，明星的暴雷，给企业带来了致命的打击。

2009年，华谊兄弟( 300027，是股票吧)上市了。 李冰冰从2007年以18.93万买入的36万股变为1028万股，增长了54倍。 我向明星展示了资本市场的威力。 而且，电影电视剧迎来了大爆发，在资本市场上明星的影响也很大。 年10月，华谊兄弟以7.56亿元收购了浙江东阳浩瀚电影70%的所有权。 当时这家企业只成立了一天，重要的是包括李晨、冯绍峰、杨颖、郑凯、杜淳等众多人气明星。

之后，电影企业的股东名单上经常看到明星的影子，明星和资本的团结关系越来越紧密。 华谊兄弟、光线媒体( 300251，股票吧)、唐德电影是与明星非常亲密的企业，年初收购蒋耀丽封建时代失败，接下来大股东爆仓的长城电影( 002071，股票吧)也很重视明星ip。

依赖明星ip迅速盈利的是最有代表性的是唐德。 年2月17日，唐德在深交所上市时，明星股东范冰冰、赵薇出席，暂时让唐德风光如画。 由于与范冰冰的深厚捆绑，唐德电影不仅拥有808亿的高峰市场价格，而且年，只有范冰冰主演的《武婷婷娘传说》给唐德电影带来了71.51%的收入。 唐德电影理事长吴宏亮在年说。 “我们范冰冰的这种紧密束缚，也是普通电影企业做不到的。 毕竟，电影企业的核心还是靠人。 ”。

但是，并不是太依赖明星资源而没有风险。 唐德电影凭借明星加持的大作《巴清传》成功复制《武铄女传奇》时，主人公高云翔陷入性侵丑闻，之后制作者暂时邀请李晨救场，制作关键复印件紧急拍摄，后来“巴清”

唐德电影年第三季度财务报告显示，第三季度企业营业收入1.18亿元，比去年同期减少45.34%，净利润报1008.98万元，比去年同期减少83.67%。 年，唐德电影已经确认《巴清传》收入6.17亿元，结转价格2.98亿元，年上半年又确认该剧收入7087万元，结转价格3558万元，到今年上半年，该剧累计毛利。 广播者解除《巴清传》合同后，唐德电影已经确认的约7亿元收入和4000万元以上的库存将注销。

所以太依赖明星ip了，如果明星出事了，对企业的打击是致命的，唐德的市值现在蒸发了65.45%。 泡沫破灭这么快，唐德突然防不住，企业业绩下降，企业股东也开始逃跑了。 9月，唐德的前十大股东赵健提出了自己的减产计划。 12月4日晚，唐德电影宣布，收到企业股东陈蓉提交的《股票减持计划通知书》，计划从公告日起3个交易后3个月内用大宗交易方法将企业股票减少到4，804，547股以下，即企业总股东资本的1.21%以下

资本不断结合明星ip企业的时候，监管部门也致力于修正这种高溢价的交易，电影企业的合并重组受到监管，明星的天价报酬受到限制，明星的税收改革，随着电影领域的全面监管和整改的到来。 明星ip的泡沫开始崩溃，市场变得冷静，中国电影领域也朝着合理的方向发展。

“今后1、2年间，数千家电影企业倒闭，现在有2万家，数量多，没有钱，确实赚不到钱。 ”。 这是王长田上影节的预言。 现在电影领域的泡沫正在被打破，冬天的到来是整个领域净化和进化的必要过程，只有熬过现在的阵痛期，领域才能走向良性的迅速发展，最终生存下来，真正是可以做文案的企业。

买跨境进入电影领域

赌期结束后，子公司的业绩纷纷改变

除了明星资本泡沫的消失，许多企业前几天购买了跨境电影企业进入电影企业，因此最近两年的子公司赌注期基本结束，在没有业绩约定的压力下，子公司的业绩断崖下跌，影响母公司的业绩，资本 中南文化的前身是中南重工( 002445，股票吧)，现代东方( 000673，股票吧)的前身是大同水泥，印纪媒体以广告服务开始，长城电影的前身是江苏宏宝文控股，文投控股，北京文化( 000802，股票吧)

文投控股本来是做汽车制造业务的，所以和电影无缘。 对跨境进入电影领域的企业，最直接有效的战略是收购，年8月，投控股又称松辽汽车时，企业完成了江苏耀莱电影城管理有限企业和上海都是网络科技有限企业两个企业的100%股权的收购，主要

之后，文投控股没有停止购买的步伐，年末，子企业以4亿元的价格以全部资金收购了侠集网络。 年投控股计划收购海润电影、悦凯电影、宏宇天润三家企业，为了重组收购，文投控股停止了半年多，但海润电影、悦凯电影相继从最终收购方案中转移，重组目标只有悦凯一家。

但是，通过这种大型购买购买，风险也在迅速提高。 文投控股公司年三季度报告数据显示，企业年前第三季度净利润0.25亿元，比去年同期减少93.34%，负债共计32.4亿元，比年同期增加15%。

另外，今年4月，文投控股掌舵人绘建虹宣布离职。 9月4日，文投控股宣布，第二大股东耀莱文化所持企业28221.2万股无限销售流通股轮候冻结，2108.68万股限定销售流通股冻结，冻结期达到3年。

业绩大幅下降是由于购买引起的后遗症。 年8月文投控股以23.2亿元收购弗雷电影城时，后者年-年，非归母净利润分别为1.45亿元、2.20亿元、3.10亿元、3.3767亿元以上，4年间，弗雷电影城分别净利润1.47亿元、2.25亿元 但是，赌期结束后，弗雷电影城的业绩发生了变化，年上半年弗雷电影城损失了4972.94万元，从盈余变成了赤字。

骅威文化的问题也是如此，骅威文化从玩具制造业跨境进入电影领域，走在买买买的路上。 年以来，骅威文化15件，累计开始收购或投资44.6亿元，但其上市8年的净利润总额不足10亿元。 这些业绩的大部分依靠合并企业的业绩承诺来支撑，根据年企业年报，企业扣除非净利润的67.8%是来自合并企业的业绩承诺。

年第三季度，在减少子企业并购业绩承诺后，骆威文化仅实现营业收入1.29亿元，同比减少79.36%。 净利润为3343.60万元，比上年减少85.40%。 经营活动产生的净现金流为-5562.51万元，比上年减少168.46%。

年骅威文化还2次折断资本市场，首先以30亿元收购的张纪中女儿东阳曼陀罗的重大资产重组方案败走了a股。 之后11月21日，接近溢价48倍的微信公共平台运营企业旭航网络收购事件也结束了。 然后，企业控股股东、实际统治者郭祥彬以火速把骆威文化扔给杭州鼎龙，逃离了这份肮脏的工作。

资本的大量撤退给电影市场带来了阵痛，但痛苦后电影企业朝着良性方向迅速发展。 就像陆川上影节导演说的，“资本退潮是件好事。 中国电影的兴起是从20多年前完全不关注资本的时候开始的。 一代电影人前进，只有在艺术和商业行业突击，才有市场开花，资本随机流入。 至今资本退潮，泡沫破灭，忠于创作的人依然和电影在一起。 追利者离开领域，不是坏事。 穷，绝对不是拍不出好电影的理由。 大潮退了礁石就会露出来，真正有坚定态度的创造者依然会出好作品”。

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