“金色木棉踩雷多个上市企业 猫眼微影股权成垫付底牌”

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年3月，深圳金色木棉发行了金色木绵鸿道2号，募捐1亿元投入上市企业*st德奥。 但是，最近*st德奥现金流中断，金色木绵鸿道2号无法退出。 另外，金色木棉的其他两种产品也有货到付款的问题。

资料显示*st德奥是曾经通航概念的龙头股票，-年股价增长了11倍。 但是，受到业绩不好的牵引，年报中净资产为负，所以戴上了帽子。 如果年份不能出现赤字，将面临退市的命运。 与此相对，金色木棉只能期待重组的成功，但年底已经不到两个月，能否如期完成重组，面临着极其模糊的问题。

记者作为投资者给与金色木棉关系密切的代理商锦安富的员工打电话，对方如果融资者无力偿还，企业就先行垫付，其中一项垫付资产是估值2亿元的猫眼微影所有权项目，后者已经在9月份将港股ipo征集书 但是，法律界人士显示，现实中有很多民间资金保证用自己和其他资金兑换，这已经被怀疑是违反的。

*st德奥现金枯竭金色木棉踏雷

曾经通航概念的龙头股*st德奥现在面临着现金流断裂的困境。

最近，一位金色木绵鸿道2号所有者向《红周刊(博客、微博)》记者透露，深圳市金色木棉投资管理有限企业(以下称为“金色木绵鸿道2号民间投资基金”，是受让人银行委托债权的方法，融资公司*。

但是，“由于最近市场环境恶化、金融杠杆政策的影响以及融资公司资深经营等方面的原因，融资公司现在面临经营困境……我公司评价融资公司不能定期结算本基金项目下的本金和利息，感到遗憾 而且，为了弥补投资者的损失，基金延期期间，投资者的业绩比较基准上升了1%。

关于金色木绵鸿途2号处分的进展，前述投资者抱怨说，发行人和销售机构的态度没能使他满意。 北京天驰君泰律师事务所的合作伙伴原森泰认为:“通常，保本型民间募捐发生兑付问题后，如果不能协商，就是仲裁或诉讼。” 但是，据此，到目前为止，投资者诉讼成功的例子很少。

ST德奥原来是广东伊立浦电器株式会社，企业于2008年上市，主要业务是厨房小型家电和商用厨房电器，但上市后，企业收入停滞。 年6月，伊立浦大股东变更为北京市梧桐翔宇投资有限企业，之后相隔三差五的资本运营成为了这家企业的常态。

企业确立的变革方向是通用电气空产业，目标是明年之前成为世界双转子直升机、无人机行业的领先制造商，企业名称也将于年更名为德奥通航( 002260，株)。 归属于通航概念的阵营后，德奥通航的股价从去年的5元左右上升到年最高时的63元。 而且，德奥通航多次定增，去年10月发表了49亿元的定增方案，但在很多疑问下，定增方案去年撤回了。 年1月，德奥通航再次宣布收购通航资产，方案等价于10亿元。

但是，实际上企业的业绩没有任何改善。 -年，企业收益一直徘徊在6.5-8亿元之间，年亏损更超过5亿元。 据年3季度报告，企业1-9月的净亏损为6406万元，比去年同期亏损幅度进一步扩大，预计年亏损为5000万元~7000万元。

重新组织神秘托盘侧和时间赛跑是不容易的

据《红周刊》记者介绍，发行之初，*st德奥为该产品提供了双重保证: 1、深圳前海伊立浦资产管理有限企业以其持有的北京卡拉卡尔科技企业10%的股权作为质押保证。 前海伊立浦收购了卡拉卡尔10%的股份，对价为6000万元。 2、上市公司中捷资源( 002021，是股票吧)大股东中捷环洲供应链有限企业提供连带责任保证。

违约发生后，金色木棉企业通报金色木棉鸿道2号投资者，要求深圳中院冻结卡拉卡尔10%股权，*st德奥第一账户及中捷资源大股东中捷环洲股份司法程序开始。 另外，违约风险出现后，*st德奥在德奥直升机有限企业做了追加保证。 以后者的名义拥有126亩土地，除去债务的土地余值约为3500万元。

延期证明中，金色木棉向投资者透露，从今年3月到现在，*st德奥和上市公司的实际统治者已经对接了多种意向重组方法。 到10月中旬，已经有两家公司的重组者表示了合作的意向。 “受到上市企业必须在年末前纠正净资产的指控，这次重组预计在年12月31日前完成”。 从金色木棉来看，*STdeo具有主要业务正常、负债分明、市场价格小等特点，“尽快配合公司度过难关”。

那么重组的进展如何？ 记者作为投资者打了锦安富杭州的一名员工的电话。 他说，*st德奥的市值小，历史漂亮，是很好的壳资源，企业已经联系重组人，预计在12月底之前完成，届时重组人负责剥离债务，保障金色木棉鸿道2号的兑付。 “其实，时间紧迫，除了重组别无选择。 ”但是他没有透露磁盘方面的详细消息。

ST德奥重组面临的最大挑战依然是时间，一般的重组流程是议案提出→股东大会审查→证监会受理→审查委员会审查公告。 根据wind数据，迄今为止完成的134件定增重组方案中，周期最短的是佳信飞鸿( 300213，股票吧)，从提出预案到审查委员会审查需要3个半月，其他项目比这个周期长。 *st德奥的上次重组于7月下旬宣布中止，到现在为止还没有发表新的重组公告。

多个上市公司的发行者涉嫌垫付资金违规

上述投资者告诉记者，这是在深圳市锦安富管理有限企业(以下称“锦安富”)销售机构购买的金色木绵鸿道2号。 据公开新闻报道，锦安富自我定位是“业务范围辐射全国专业财富管理咨询服务机构”，是“主流信托、私募股权基金等产品供应商优先发行渠道和中国高纯顾客优先财富管理专家”。

锦安富和金色木棉关系非常密切，两者都是锦安控股的子公司。 深圳当地的资产管理人员也对记者确认，两者其实都是企业，金色木棉是备案的民间募捐管理者，锦安富实际上是“销售渠道”，“一个是产品方面，一个是财富方面”。 金色木棉的管理规模很大，锦安富的直销团队也很厉害”。 记者在基金业协会的官网上，金色木棉累计发行了143只民间募捐产品，查询到现在仍有59只在运营中。

记者说，锦安富目前在展示期间出现了三个项目。 *除了投入ST视频的项目外，投入上市公司斯塔尔( 000760，股票吧)和狮子技术( 002684，股票吧)的大股东的两个项目也到期了，总规模达到了3亿5，000万元。 其中，投入斯塔尔的产品是金色木绵鸿路1号。 根据记者获得的《延期公告》，金色木绵鸿道1号于年3月发行，募集1亿元资金，华夏银行( 600015，股票吧)以委托融资的方式借给上市企业斯太尔全资子公司斯太尔动力(江苏省)投资有限企业，融资对象为 由于“金融杠杆政策的影响和公司自身经营方面的原因”，斯塔尔没能按时偿还利息。 这个金色木棉的决策是因为基金延期了六个月。

据前述员工透露，锦安方面除了继续催收外，还垫付了约9-10亿元，其中2亿元是猫眼所有权项目，“猫眼已经在9月初提交了香港证券交易所ipo的邀请函，11月出现结果，今年年底退出回收，约 现在，对方已经开始重组，等待重组，预计明年3~4月之前可以恢复，其他3亿元还没有决定日程”。

前述锦安富员工，猫眼微影的所有权原本属于上市企业的天神娱乐( 002354，股票吧)，“以前与天神娱乐的合并项目，因为没有到期天神娱乐，所以没有回购，本公司自己回购了顾客手中的猫眼微影时代的所有权。 据公开新闻报道，年4月，天神娱乐公告以设立合并基金天神中慧的方式投资微影时代，投资金额4亿元，拥有微影时代3.43%的所有权。 但是至少到今年3月为止，天神娱乐董秘是投资者的交流平台，猫眼股票在企业并购基金手中。 记者也给天神娱乐董秘办公室打了电话，一名员工说，因为这次股票的变动规模低于信用阈值，她不知道这一点。

“到目前为止，本公司大致上如果融资者不能出钱的话，本公司先垫付，然后向对方索取钱。 但是，在今年的大环境下，融资方及其上下游的资金链都断了，我公司尽量垫付已经垫付的项目，确实无力，只能采取市场化的做法，暂时推迟还没有还钱的项目，。 催收的资金陆续到达，另外企业投资的珠海绿城凤凰小町项目预计明年3月左右退款，企业安排延期项目的兑付。 ”。 对此，原森泰说，现实中很多私募基金刚用自己的资金或其他资金兜风，这已经涉嫌违反。

值得注意的是，像金色木棉+锦安财富这样的“发行方+销售方”的公司组合也有点受私人经理欢迎。 比如今年6月实际支配者跑的阜兴系，有着相似的经营结构。 阜兴系具有上海西尚投资等3家公司备案的民间募捐管理者和集中于销售业务的意隆富，后者的实际业务是将前3家民间募捐平台发行的产品销售给顾客。 因此，基金的销售牌照在市场上也被抢劫了不少。 超检资产总经理刘庆告诉《红周刊》记者，目前漂亮基金销售牌照的市值约为1.2亿元(不包括房费)。

对此，原森泰向记者指出，目前《私募基金募集管理办法》对私募销售的要求如下:私募基金可以销售自己发行的基金。 委托第三方机构代理销售的话，现在委托基金销售机构是第一。 据锦安富官网报道，锦安基金去年拿到了基金销售牌照。

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