“云平台成快速发展趋势 多个上市企业下手布局(附股)”

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编辑:云计算作为目前最受欢迎的新闻技术之一，已成为许多产业的“基础设施”，迅速渗透，影响着各行业，广电领域也不例外。 现在，歌华有线( 600037，股票吧)、华数媒体( 000156，股票吧)、乐视网( 300104，股票吧)等上市企业纷纷着力建设云平台。 业内人士认为广电云平台的建设可以促进广电互联，形成规模效应，提高广电和网络视频运营商和通信运营商的竞争力。

云平台有迅速发展的趋势。

近年来，以云计算为代表的新技术迅速发展。 数据显示，年中国云计算规模达到1300亿元，同比增长64%。 作为国家文化与传达的核心战术重要之地，广电公司在未来自媒体融合的快速发展过程中，更是借“云”之势出“广”之力。

现在广播电视的传输系统互不相通，系统也关闭了。 业内人士认为，广电领域的变革和升级需要实现开放的平台，建设云平台是重要的手段。 乐视云计算企业cmo的高沁民认为云计算技术可以帮助广电的商业系统更灵活和更可扩展性。 这包括从各自孤立的环节到互联新闻岛的转换，包括数据存储、解决、分解和逐个传播，新闻收集、复制、制作、分发、发布等以前传来的商业模式更好的自我媒体演示

中国广播电视网络有限企业(国网)副总裁曾庆军说，国家信息出版广电总局已经批准了国网企业约20亿元规模的试点项目，该试点项目分为广电云三个部分。 国家广播电视干线网建设； 广电融合服务平台。 曾庆军表示，国网企业初步考虑在北京、西安、南京建设idc (网络数据中心)室，建设广电自己的云平台，目的是把广播广播机构和广播传输机构的生产过程转移到云上。

多个企业的着手布局

现在，歌华有线、吉视媒体( 601929，股票吧)、华数媒体、乐视网、烽火通信( 600498，股票吧)等上市企业开始建设云平台。 歌华有线总工程师曾春认为云平台必须建设开放平台，以开放性业务实现的敏捷性为基本目标，构建产业生态系统，引进特色竞争伙伴，促进优胜劣汰

据介绍，歌华云平台于去年10月完成企划，于去年10月正式上线，至今已激活顾客达到340万人。 日前，歌华以增发33亿元为目标，目标之一是基于云平台构建自媒体的生态环境。 “歌华云平台有云教育、云游戏等服务复印件，将来有云健身、云信息、云旅行、云电商、云展览会等展开空之间。 ”。 曾春说。

华数媒体副总裁朱素平表示，华数广电视频云的建设大致是共享iaas (基础设施即服务)云服的基础，华数原始视频服务发展为运输化版本，提供能力模块而不是业务平台，灵活扩展能力 他构建广电视频服务的云平台，相辅相成地形成广电机构文案服务的积累特点和云端平台成熟的技术，为广电领域提供文案生产服务、文案应用服务、文案服务 促进广电互联，形成规模效应，促进多画面交互、ott等业务形态的迅速开展，提高广电和网络视频运营商和通信运营商的竞争力。

乐视云已经与国内许多知名的卫视和省级网站合作，通过视频云技术提高顾客的整体运营效率，节约价格，实现顾客的一云多画面、多画面交流、社会交流共享等自媒体体验，多平台 (中.国.证.券.报)

歌华有线:电视院线产业链可期

企业最近发表了年报，营业收入为24.66亿元，比上年增加9.62%。 母公司的净利润比上年同期增加50.96%，为5亿6900万元。 计划每10股支付现金红利1.80元(含税)。 企业日前公布了增发预案，引进了多个战术投资者，为版权平台的建设和云服务平台的升级募集了资金。 这家企业的董事在调查中做了进一步的证明。

电视院线+版权平台+复制合作=“电视院线产业链”。 去年1月，企业发布了电视院线，以全国第一家庭院线模式，将电影院搬到了客厅。 12月与全国30多家省市有线互联网企业签订合作协议，共同成立“中国电视院线联盟”，覆盖客户近2亿，高精细互动客户超过2000万人，而且每年增速30%，准备了巨大的市场。 企业投资建设高质量的版权平台(增发项目)是迅速发展、宣传电视院线不可或缺的组成部分，随着高质量的版权库的建立，电视院线的特征逐渐显现，利润模式也逐渐显现 然后，企业引进了中影等战术投资者，便于获得复印件，为企业进入文案制作/投资行业打开了大门，预计明年春节前后企业投资的电影将上映。 电视院线+版权平台+复制合作的模式，企业将在这个行业的商业布局完全产业链化，引入战术投资者的合作方法，增加自己的大量顾客，使这个布局实际有效 “电视院线产业链”布局的完成，将全面打开创新市场，享受新的高额利润回报。

有线网络与互联网公司共同迅速发展。 有线网络以公共文化服务为载体，进行市场化增值化运营，但ott以个性化为主导，兼顾公共文化娱乐的提供。 两种方法侧重点不同，国家支持力不同，政府管理方法不同，可以长期融合，共同快速发展。 企业增发作为战术投资者引进百事通，有利于企业电视院线的产业布局，获取、共享复印件，补充渠道，降低价值成本，此外，北京地区电视购物业务，上海80亿市场规模，东方购物在上海约

技术升级和云平台.。 企业通过c-docsis技术的升级，全面降低了远郊县的网络改造价格，处理了市内公司客户50mb、100mb等高带宽诉求的问题。 政府对顾客和公司顾客的服务特征也增加了。 云平台的构建在短期内会逐渐受到束缚，直接受益于迅速发展的游戏产业，与企业的电视院线合作成为互补。

机顶盒资产转归给所有实际管理员。 从今年开始，企业机顶盒资产将转归北京广播电台所有，也将无法获得相应的政府补贴，但以往的补贴金额只能复盖2/3的价格，这反而可以改善企业业绩。

给出“增收”投资评价。 给企业-年0.74元、1.01元、1.25元的利润预测，对应38倍、28倍、22倍的pe给予“增收”的评价。

风险提示。 企业作为国有企业具有资源特征，也有政策限制的风险。

华数媒体:提高网络基因，千亿市场价格平台出航

蚂蚁出资援助不仅是65亿美元，也是嫁接网络基因后的顾客数量和顾客价值的重新评价。 企业去年进行了非公开发行，引进了阿里系65亿元资金，进行了顾客价值深刻的发掘: 15.15亿元的建设媒体资本文案中心，稀有文案是提高顾客粘性的核心。 11.1亿人用于“华数tv”网络电视的全国推广，牌照结合终端进行地区间推广。 39亿美元决定补充流动资金，用途之一是提出收购其他互联网资产。 在获得布局复制资金，背靠数字娱乐资源丰富的蚂蚁后，网络电视的扩大和未来网络资产的收购有助于提高中国的顾客基数。

控股公司的注入承诺渐近，区域扩张也更有潜力。 年华集团答应在5年内注入，但现在还剩下2年。 根据浙江省委推进部的时间要求，年6月以后，全省全面实施了一体化运行。 成千上万的有线用户希望中国的数量成为有线互联网企业的领袖。 蚂蚁进入后，企业拥有更强的平台堆积(云计算、大数据)，异地有线互联网的扩展也更有底气。

此前企业成立了新疆广电入股、甘肃西北联盟。

“产业链完全+区域间经营”构建家庭娱乐平台。 产业链集中在上游复制资源，企业5月8%进入唐人电影，8月购买万万万万家( 600576，股票吧)非公开发行股，然后成立华数媒体资本管理有限企业，11月企业与文化媒体投资合作公司 地区扩大主要集中在西部地区，贵州广电、新疆广电、甘肃广电企业投资推广“新互联网和自媒体”战术部署。

投资建议:市盈率法不能比较有效地估计集团企业承诺注入网络基因和嫁接的企业价值，我们的参考领域优于企业平均4249元的单一顾客价值。 保守地按人均4000元，华数将来有2500万客户计算，企业的目标市场价格是1000亿元。 给予首次购买-a的投资评价，考虑到蚂蚁入股2.87亿股东资本的增加，第六个月的标价为69.74元，在40.6%的涨幅空之间。

风险提示:异地扩展的进展低于预期。 我不能指望网络电视的扩大

乐视网业绩速报点评:收益迅速增加，平台化结构越来越清晰

事情的评论

年收益比上年同期增加189%，业绩符合前期预告。 实现高收益增长的主要原因有: 1、企业以丰富的文案、良好的体验、高性价比在智能电视行业建立了广泛的认同度，超级电视的年销售目标是150万台在一个月前实现，收益大幅增加。 2、企业抓住网络视频的快速发展机会，通过差异化竞争卓越，年12月企业网站日平均uv和每月总uv都位于领域第三位，每月总广播时间居第二位，已经是国内网络视频领域的第二

51.54%股权的子公司乐视带来的新短期损失对利润水平有一定的影响，但不妨碍长时间的快速发展逻辑。 我们评价了控股公司51.54%的子公司乐视带来的新短期损失，另一方面，企业的利润总额有归属于上市股东净利润的更大差异(少数股东承担相应损失)，也影响了上市公司的利润。 这是因为超级电视现在首先使用了低毛利宣传和会员收费绑定相结合的战略，在研发方面还处于迅速的投入阶段，影响了短期的利益表现。 但是，超级电视现在的核心逻辑是迅速获得顾客，不是短期利益，而是根据大容量顾客延长后续的商业模式，超级电视的销售持续迅速增长，坚定支持长期逻辑的实现期待

随着保持“推荐”评级，企业原有业务成熟，新业务落地，企业迅速发展进入新阶段，平台化结构越来越清晰。 企业期待的要点是: 1、实现超级电视销量持续快速增加的视频端平台化。 迄今为止超级电视的生产能力受到很大的压力，但随着企业生产能力的调整和资金压力的释放，本公司对企业每年300-400万台的销售预期很乐观。 2、手机产品预计会比较快上线，在移动端形成新的增长极。 3、乐视生态逐渐完善，乐视体育、乐视电影业(承诺注入)、自作剧等发展迅速。 基于企业现在的快速发展结构，不排除依然有超出预想的因素释放，看企业的长期价值，维持推荐。

吉视媒体:白马中的黑马，有线网明星

省网整合率先完成，数字化率和双向网覆盖率领先全国

1、在全国省级广电互联网( 600831，是股票吧)整合过程中，企业在东北地区率先实现全省一张网，先发特征明显，成为有线电视互联网整合领先的省份，在全省范围内统一标准。 截至去年6月30日，企业有线电视覆盖客户670万人，覆盖率达到74.5%，实际开通客户530万户，入户率为79.1%。 2 .数字化整体平移转换事业开展以来，企业数字化水平一直大幅领先全国。 在iptv抢占市场的黄金期( 2008-年)，吉林有线网络的数字化整转提前完成，因此数字化有线互联网与同步iptv相比具有技术特征，企业切断了市场的先机。 因为这个iptv没能进入吉林，形成了现在吉林省有线网络的独特市场结构。 3、企业在全国首次开始实施双向网改革，吉林全省双向网覆盖率大幅领先全国水平。 目前吉林省的双向网络以双线接入为主，eoc和cmts采用辅助模式。 年上半年，企业双向网覆盖412万户，覆盖率达到88.22%，远高于全国47%的平均水平。

优化收益结构，增值和宽带业务大大提高了业绩灵活性。

随着数字化调整的完成、双向网络覆盖率的提高，企业通过市场化方法扩大增值和宽带业务的顾客基数，以高质量的顾客体验发掘和提高顾客的arpu，基于双向有线网络开展的附加值 如下图所示，企业基本视听业务收入的比例逐年减少，预计每年第一次为50%以下，每年为40%以下，增值业务每年为22.92%，每年为26.61%。 1、基础视听业务中，未来的增量收入主要来自招聘项目的新客户。 企业的下一个重点是提高客户的展望，特别是广大农村地区。 实际上，吉林省有近900万户家庭，尚有200万户以上无法覆盖。 这次企业可以转换投资项目，其中17亿元旨在扩大基础互联网建设，在3年内新覆盖150万户顾客，实际开通120万户顾客。 2、三方面因素促进了增值业务的快速增长: (1)数字化互联网基础的杂实，特别是双向网络改革快，落地实、覆盖率和实际开通率高，企业互联网可以装载大规模增值业务的应用。 (2)市场化运营能力强:长期以来，企业政府补贴相对较少，多年来通过市场化运营手段体内循环、自我快速发展，特别是激励机制在省内处于领先地位，为了快速发展增值业务，分了一线销售20%的收入。 (3)吉林的特殊省情:位于东北，冬天长期空冷，人民群众特别是农村地区对增值业务的诉求相当旺盛。 年企业增值业务的顾客数达到203万家，比去年同期增加34.44%，增值顾客在实际顾客中所占的比例为37.25%，比去年同期上升7.58个百分点。 年达到322万户，今后3年的复合增长率为28.71%，增值顾客的比例超过一半达到52.44%，比年上升22.77个百分点。

3、宽带业务方面，企业依靠有线网络双向化互联网，发挥同轴电缆在物理带宽方面的绝对特点，为客户提供互联网接入服务和新闻服务。 根据我们保守的预测，年企业宽带将达到10万户，比上年增加57.98%，每年达到50万户，今后3年的复合增长率将达到99.15%。 进行这个评价的理由有三个。 (1)双向网络改造成熟，可以托管大规模宽带业务。 (2)网络间结算费用有望大幅下降(3)农村市场诉求旺盛+捆绑营销。

价格增长率大幅下降，库存折旧+折旧拐点已经出现，资本支出增加了折旧。

企业的主要营业价格包括机顶盒折旧( 5年平均折旧)、折旧(互联网和设备等固定资产、10-17年平均折旧)、互联网运价和人工价格4个。 1在库存价格方面，年是节能整合的第8年，是数字转换的第6年，由前期资本支出产生的折旧和摊销已经出现拐点。 从年3季度到年上半年，折旧和折旧首次出现负增长，年价格增长率大幅放缓，年营业价格为10.83亿元，比上年同期增加4.16%，增长率预计每年减少76.67%。 2增量价格方面，考虑到年企业发行可转换债券，募集17亿资金用于基础互联网的扩展改造、云服务平台的研发建设，年折旧和摊销价格还会上升。 但是，这次的资本支出在企业投入的历史上并不是大规模的，新价格的上升和库存价格的下降，从年初开始价格再次进入下降期。 综合考虑，我们推算出年企业主要营业业务价格为11.36亿元，-年3年复合增长率为3%，远低于历史增长率。

变革服务运营，网络思维构建有线网络生态，平台业务提高评价值

1统一客户终端，构建有线网络平台生态，最大限度地提高客户体验。 而且企业具备许多高质量的顾客、强大的每人渠道和云计算平台，实现生态系统基础设施，满足平台企业的基本要求，可能的商业方向是电视游戏(第三方大 包括用积分卡或工具的方法实现收入)、视频(丰富、差异化的文案合作，用收费或广告的方法实现收入)、电子商(页面或购物渠道)、物品互联网、智能城市等。

2吉视汇通项目:机顶盒系统统一+新一代广播互联网( ngb )。 如果全国机顶盒系统完全兼容，超过2亿台终端将使有线网络成为最有价值的平台。 效仿苹果和安卓的生态系统，第三方应用市场极大地刺激了机顶盒的活力，丰富的应用再次改变了顾客主导和诉求，引起有线网络价值的重新评估。 年末，企业与十多家有线网络企业联合成立吉视汇通企业，开发和制造下一代基于有线互联网的多媒体智能终端(新型机顶盒)，处理基于现在有线互联网产品应用的终端故障，广电网、网络

3智能城市建设主体，城市基础新闻服务变革。 企业积极参与吉林省智慧城市建设，与长春市政府投资平台、北大方正共同建立以智慧城市为建设方向的合资企业。 有线网络作为智能城市的基础新闻承载着网络，企业参与和主导智能城市的建设，为城市基础新闻互联网运营商转型提供了强有力的条件。

利润预测和评价:年企业eps分别为0.44、0.6、0.8元，对应pe分别为26、19、14倍。 对于a股级有线网络企业，企业现在的评价值明显较低。 考虑到今后2-3年，企业将继续保持30-40%母公司净利润的高增长率，利润质量高，平台变革也比较有效地提高评价值，所以给企业PE 30倍的评价值，购买评价值，标价为18元

风险提示: 1广电总局放宽ott的监督管理。 2企业执行力和运营能力不足3不能期待投入生产效果。

烽火通信:以前主要业务发展迅速，新闻安全资产评价提高空

报告的重点

事情的说明

最近，美国支付服务公司paypal确认以6000万美元收购新闻安全企业cyactive，年初贝尔资本宣布以约24亿美元收购新闻安全企业blue coat systems。 年发生的微软收购云安全商aorato，英特尔收购新闻技术安全企业passwordbox等内容进行了综合阐述，新闻安全成为最近收购市场的焦点。 被收购的企业大多是刚成立的初创性企业，高估价收购已经成为领域的普遍现象。

事情的评论

新闻安全的重要性显着提高，新闻安全企业迎来了评价提高的时机:年“prismmen”事件爆发后，新闻安全问题引起了社会各界的关注，新闻安全的重要性显着提高，技术 无论是从paypal以6000万美元收购cyactive，从贝尔资本以24亿美元收购blue coat systems，还是从美国新闻安全企业palantir的最新判断价值收购150亿美元， 新闻安全企业迎来了明显的评价提高时机，特别是具有明显技术特征的领域的领先企业，发现整体价值迅速增加。

烽火星空作为中国新闻安全行业的领袖，表现出良好的迅速发展态势:我们再次看到，企业南京烽火星空是国内具备三大互联网监控资格的企业之一，是其收入和净利润行业的领导者， 从年到年，企业资产从3.8亿元增加到5.5亿元，净利润从6600万元增加到1.07亿元，其产品已经从最底层的互联网新闻安全管理平台扩大到移动新闻安全应用，呈现出良好的快速发展态势 在高质量新闻安全企业稀缺度显着增加的背景下，烽火星空作为中国新闻安全的领袖，预计其评价值将迎来大幅度提高的时机。

4g支持传输网业务快速增长，新业务布局开辟了新增长空之间:年中国联通计划资本支出1000亿元，同比增长18%。 中国电信计划的资本支出比去年同期增长40%，为1078亿元，中国4g依然保持高景气，企业传输网业务保持旺盛的市场诉求。 另外，企业数据通信业务高速发展，智能城市和军事工程的应用进展顺利，已成为企业新收入的增长点。

投资建议:我们看到企业长期快速发展的前景，预计企业-年全面稀释eps为0.67元、0.85元、1.01元，再次确认了对企业的“推荐”评价。