“首只券商类信贷资产证券化产品下周挂牌”

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编辑:国务院常务会议决定进一步扩大信用资产证券化考试的消息，搅动了银行、信托、证券公司、保险(放心保)等金融机构的一池春水。 大行积极参加扩大试点，证券公司将其视为另一项创新业务，信托抢夺制度红利、危险资金也飞跃性地尝试，吸引人的蓝海出现在各类金融机构面前。

下周，深交所的上市锣声再次响起，另一个创新的交易品种将载入中国资本市场的快速发展历史书。

[视频]证券公司板块有短期机会

《证券日报》记者从消息人士那里得知，下周东证资管-阿里巴巴1号专业资产管理计划(优先顺序)将在深交所正式上市。 这也是中国第一家证券公司类信用资产证券化产品在交易所注册。

年8月下旬，深交所发布《关于发布的通知》，可以为证券公司的集合计划、专业计划及基金子公司的1对多产品提供物料管理份额转让服务。

东证资管——阿里巴巴1号特别资产管理计划(以下称为该特别计划)于今年7月29日正式成立，共募集了5亿元资金。 其中，优先资产支持证券3.75亿元，二级优级资产支持证券0.75亿元，二级资产支持证券0.5亿元。

一位行业老手指出 ，东证资管——阿里巴巴专业资产管理计划是小额信贷类资产证券化的第一次尝试，具有重要作用。 交易所是一个开放透明的平台，随着这个专业项目在深交所上市，越来越多的投资者将参加，处理对顾客流动性的指控。

引进很多创新模式。

证券企业资产证券化业务是指以特定的基础资产或资产组合产生的现金流作为偿还支持，通过结构化等方法进行信用升级，并据此发行资产支持证券的业务活动。

自《证券企业资产证券化业务管理规定》于年3月15日公布以来，证券企业资产证券化业务正式从试点业务转变为常规业务。 据中国证监会网站报道，今年以来，报告了11项专业计划，其中8项被受理。 到目前为止，正常发放的专业资产管理计划超过15张，累计融资额超过300亿元。

今年年初，东证资管向监督管理层报告了东证资管-阿里巴巴专业资管计划，6月末得到证监会批准后，7月29日、8月13日东证资管-阿里巴巴1号、2号专业资管计划悄地成立，得到机构投资者的支持，募集资金得到批准的规定 另外，从9月17日开始，东证资管正式推出东证资管-阿里巴巴3号资管计划，筹资目标规模为5亿元，资产支持证券期限为专业计划成立之日起15个月。

与以往证券企业的资产证券化产品相比，该专业计划在产品结构、风险管理、运营结构方面具有一定的创新性。

从产品结构上看，根据风险、收益特性，该专业计划资产支持证券可分为优先资产支持证券、二级优级资产支持证券、二级资产支持证券，三者的比例大致为75%:15%:10%。 但是，优先度、二次优先度份额面向合格投资者发行。 子份额归原资本家所有。 优先资产支持证券获得了3a的市场评级。

在风险管理方面，管理者不仅以结构化的方法进行内部增信，作为蚂蚁金融担保企业的商诚担保提供外部增信，而且从资产准入、资金运营、实时监视等方面进行严格的风险防范和管理。

在此前提下，这个专业理财计划在基础资产、交易结构、发行模式、日常运营等方面具有一定的创新性，产品平衡了投资者、融资者和中小企业的诉求，实现了许多共赢。

首先，在基础资产中，该专业计划的基础资产是蚂蚁金融旗下两个小额信贷企业的小额信贷资产，具有金额小、期限短等显著特征，是业界第一个以小额信贷资产为基础资产的证券企业资产证券化项目

其次，在交易结构上，这个专业计划采取了循环购买基础资产的方法。 循环购买是指在偿还基础资产的相关债权后，用产品管理者得到的资金循环购买新的基础资产，以适应短期资产和长期证券的期限匹配。

第三，在发行模式中，这个专业项目采用统一结构、一次批准、二次发行的模式，更好地满足电子商务平台上中小企业的资金诉求节奏。 在批准的东证资管阿里巴巴1号到10号的专业资管计划中，各专业计划的募集资金规模在2亿元到5亿元之间，10只专业计划的募集资金总规模在20亿元到50亿元之间。

第四，在日常投资管理过程中，这个专业项目引入了自动化资产筛选系统和支付宝( Alipay )企业提供的资金回收和支付服务，很好地适应了基于蚂蚁小贷网络和大数据的业务模式。

实现多方共赢

扎根于小微型公司的蚂蚁金融以自己的业务为基础，利用网络特征，探索了处理小微型公司“融资难”的新方法。

蚂蚁金融旗下浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司和重庆阿里巴巴小额贷款有限企业分别成立于年3月和年6月，依赖于自身的网络技术、资源和客户特征，微型公司数量多，融资诉求频率高，诉求金额小 开发和完善以数据”为核心的新型小额信贷技术，使用多种法则理念，为大型微型公司提供融资服务。 到今年第二季度末，蚂蚁小贷为32万多家小微型公司、个人创业者提供了融资服务。

解体者指出，这个专业计划有助于增强蚂蚁小贷服务小微公司的能力，淘宝、天猫等电子商务平台数以万计的商户和卖方直接受益，满足投资资产管理的诉求，还呼吁小微公司融资

2005年以来，深交所积极推进资产证券化业务，成功地实现了高速公路收款、污水解决收款、电力收益等资产证券化，为实体经济的快速发展、基础设施建设提供了有力的支持。 近一年多来，深交所陆续公布南京市污水解决收款、欢乐谷主题公园入园证书、澜沧江电力收款等产品，向公司贷款62.5亿元。 这次东证资管——阿里巴巴专业资管计划产品开始销售，表明深交所向证券企业资产证券化迈出了新的一步。