【热门】天能动力(00819)天能电池分拆科创上市获通过，价值重估与领域景气共

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原标题:天能源动力( 00819 )天能源电池分割科上市合格，价值重估和领域景气的共同驱动源:中金企业

企业近况

天能动力计划将天能电池(含铅酸电池业务和贸易业务)分割成科学创板上市，经正式审议通过。 另外，企业到目前为止发表了中报利润预测，预计1h20归母净利润将增加30%以上。

评论。

分割或迎来进一步价值的重新评价。 企业/2019的平均p/e ttm为7.5/4.95x，业务同样是铅电池和再生铅的比较公司骆驼股票在a股为18.4/15.8x，但7月6日现在的企业收盘价对应的p/e ttm为10.1x，比国内的比较企业更大 另外，分割子企业天能电池的募集资金额为35.9亿元，在科学创征书上公开的最高12%的发行股占发行后总股的比例下，科学创子企业的上市市值为299亿元。 目前，天能源市值为189亿港元，分割完成后，天能动力仍拥有分子企业天能电池80%以上的所有权。 我认为整个天能动力的价值将迎来重新评价。

疫情影响出行方法，区域经济提高了1h20的业绩。 由于疫情的影响，一部分个人的移动场景从公共汽车切换为摩托车，外卖盛行，进一步加速了摩托车的诉求。 统计局的数据显示，中国电动车产量在去年4/5月保持了41%/45%的同比高增长。 考虑到提高摩托车整体的采用频率，认为对维持替代市场也有很好的诉求推进作用。 另外，现在铅价格仍处于低位，天能源动力作为市场占有率超过40%的领域的领导者，在铅价格勘探的过程中可以阶段性地维持价格稳定，提高毛利水平。 我们认为，呼吁增长和盈利能力优于去年同期，共同提高了1h20的业绩。

在铅领域呼吁长期稳定，锂离子交换的短期冲击有限。 铅酸两轮车的整体市场已经形成了前装——维修交换——回收的完全闭环布局，而且电池的维修交换路线被水龙头控制得很好。 另外，目标客户群对价格敏感，铅电池现在形成了零部件的企业品牌效应，具有客户粘性。 锂电池首先被认为是共享助力车的应用场景和二线城市的高端电动二轮车加速渗透，但在大众的采用和销售中的应用渗透在短期内是有限的。

评价的建议

考虑到领域经济条件下的诉求和盈利能力都很好，我们预计将企业/2021e的利润从13%/17%提高到21.1/24.3亿元。 考虑到企业效益良好，在领域增长空之间进一步同意，分割价值重估，我们将企业眼睛标价从150%提高到20港元，目前股价和眼睛标价分别为/ 2021 e 8.0/6

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