【热门】贵州茅台会暴雷吗？

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原标题:贵州茅台会打雷吗？ 资料来源:初善君

#投资防雷指南#

文:初善君

最近，各种x中茅台发生了暴雷。 药中茅台东阿胶归母净利润大幅减少70%，摘菜中茅台涪陵榨菜、激光中茅台大族激光、广告界茅台分众媒体等业绩低于预期，因此短期跌幅超过30%。

所以情不自禁，酒里茅台真的业绩激烈吗？ 如果是这样的话，什么时候发生？ 今天一起看茅台的财务报告吧。 1、真正的纸币计数器

众所周知茅台是纸币计数器，纸币计数器的定义是:手里的物品供不应求，手里的钱很多，所以重视财务报告书的现金流量和库存。

首先看经营现金流，经营现金流代表企业创造现金的能力。 从2019年到2019年上半年，贵州茅台累计经营活动现金流净额达1797亿元，平均每年创造经营现金流240亿元。 与此相对应，实现了净利润1687亿元，与净利润相比1.06，钱持续流向茅台。

从自由现金流来看，自由现金流代表企业除了现金投入以外制作现金流的能力。 从年到2019年上半年，贵州茅台自由现金流达到1729亿元，与1797亿元的经营现金流相比，只有68亿元的投资，平均每年达到10亿元。 这笔平均10亿美元的投资可以回到240亿现金流的生意，在a股上即使不独特，也在100里选择了一个。

当然，钱不断流入茅台。 茅台也没有冤枉股东。 这些挣来的自由现金流流向哪里呢？ 除了红利，初善你也想不到去哪里。 年到年累计分红646亿元，分红率达到47%，其中年至今分红率不低于50%。

分红率虽高，但仍保留大量货币资金，贵州茅台货币资金馀额逐年增加，从每年的220.62亿元增加到现在的1155.58亿元，茅台资产总额为1651亿元，货币资金所占比例为70%，大体上其贫困

这样茅台也有提高分红率的空之间。

为什么这么赚钱？ 产品不要求真正的供给啊。 市场上不需要一瓶飞天茅台。 在报告中出现了吗？ 当然有。

根据2019年上半年的库存明细，期末库存馀额为240.15亿元，其中库存商品为11.55亿元，占不到5%。 库存中占有的是产品和自制半成品，一旦生产生产产品，基本上就销售。

也有与之对应的122.57亿元的定金，但这几年前定金减少了，茅台说:“因为定金我不从顾客那里收取，所以想要多少钱，不是数字，请不要在意。

总体来看，贵州茅台是纸币计数器，产品出来，有钱，一边分红，一边保留大量货币资金，感觉孤独求输。 盛世隐忧

产品供应跟不上需求，现金流非常好，所以制约茅台腾飞的只有产能。

根据年茅台年报，发现茅台酒的设计生产能力. 74万吨，实际生产能力4.97万吨，系列酒的设计生产能力2.12万吨，实际生产能力2.05万吨，企业茅台酒生产能力利用率133%，超额服务。

要增加生产能力，企业投资25.59亿元新建生产能力，据研究报告，该生产能力约1.9万吨，努力开始年产，然后茅台酒形成5.6万吨的生产能力，比每年3.7万吨的设计生产能力强55 茅台酒还说，考虑到当地环境的实际装载能力，茅台酒的生产能力在今后相当长的时间内将不会扩展。 这就是茅台未来的生产能力状况。

当然以上只是基本酒的生产能力。 从短期内茅台酒基酒与成品酒的对应关系来看，2019-2022年茅台酒的可销售量大致由-年基酒的产量决定，基于-年基酒的产量，2019-2022年的可销售量为5.9%，产量增长率仅为5.9% 从长期来看，茅台的成品酒产量也有上限，从长期来看，上限产量是年产量的156% (某新闻数据)。

产能不够，将来的另一个关键是茅台酒的涨价能力。 考虑到现在国内茅台酒的支出和收藏属性，初善你看不到茅台酒的价格上限。

所以无论是短期还是中长期看，茅台的未来依然有非常大的上升空之间，但是能否实现每年20%以上的增加依然需要打问号。 如果维持20%以上的收入增加，产量每年增加6% (供给不要求全部销售)，价格需要每年上涨13%，计算逻辑为1.2/(1+6% )/-1。

所以，初善你认为在将来的一定期间内贵州茅台的收入可能会低于20%的增长，大家有必要适当降低期待。

生产能力确实是盛世茅台未来的隐忧。 3、高粱兑水的智商税？

初善你曾经在某个网站上开始讨论过，我想有什么事情茅台可能会下神坛。 一个网民回答了两个字。 时间，细思极恐。

茅台可怕的盈利能力来自那几十年形成的伟大企业品牌，时间终于可以摆平他，但这个时间可能超过10年，100年，所以花时间回答这个问题确实没有意义，长期来看，我们死亡

另外，民智召开的那天，茅台终于下了神坛。 这也是假命题。 东阿胶是水煮驴皮，贵州茅台是高粱的兑水。 谁不知道呢？ 但这并不否认他们是唯一的产品。 换个角度来说，任何奢侈品都不是智商税。 这里的智商税不是贬低，越来越多的是夸奖。 虽然所有人都羡慕，但不是所有人都能做到。

所以，没有人能预见茅台什么时候下神坛。 有茅台企业品牌的话，可能看不到10年、20年、30年后茅台下神坛的日子。

投资不需要管理十年后的情况。 能评价三五年的是大神。

关于茅台，我也会珍惜的。

(本文只谈企业，不谈股价，作者没有茅台股，将来不明，据此买卖，损益自负)。

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