【热门】“中国资本”时代来临：从产品输出到资本输出

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本财经于北京时间10月16日报道，由于劳动力价格低廉，中国一直作为“世界工厂”参与世界分工。 德国银行( deutsche bank )认为，未来十年中国的作用将改变，“中国资本”将取代“中国制造”成为中国的名片。 德银相信，随着中国国内投资放缓，过度储蓄将导致巨大的经常账户盈余，但对外投资是输出这些过度储蓄的方法。

由于高储蓄率，中国维持着非常高的投资水平。 数据显示，中国在世界投资中所占的比例从1995年的4.3%上升到今年预期的25.8%。 相比之下，美国的比重自1985年达到36%以来一直在下降。 从本国占gdp的比例来看，从1990年到去年，中国从34.9%上升到47.8%，同期美国从21.5%下降到19.3%。

德银预计将来中国的投资率会下降，成为更巨大的过度储蓄。 根据经济学的基础知识，一个国家的国内投资应该等于国内储蓄，如果两者不一致，就会成为经常账户的馀额。 如果投资小于储蓄，则储蓄过剩，需要将资本出口到外部，构成经常账户的盈余。 相反，投资大于储蓄时，储蓄不足，需要从海外输入资本，会出现经常账户赤字。

中国的大规模资本输出使世界资本保持廉价状态。 即使世界主要中央银行[微博]开始收紧货币政策，德银分解师也是这么说的。

谁将成为中国廉价资本时代的受益者？ 德银认为印度可能是其中之一。 因为印度试图复制东亚的增长模式。 但是印度可能只能吸收中国的少量过度储蓄。

相比之下，美国可能是接受中国资本的第一目的地。 美国经济不仅有足够的规模，其基础设施还需要尽快改善。 根据美国土木工程师协会的数据，美国32%的主要道路处于最坏或正常状态，但美国联邦公路局预测，美国的道路状况将大幅改善，每年资本支出将上升24-26%。

另外，对多个经济学家来说，人民币升值可能会降低中国经常账户的盈余，德银全球战略家sanjeev sanyal不同意这一观点。 他指出日元升值始于80年代中期，但日本一直实现了巨大的经常账户盈余，整个过程持续了近30年。 (松风编译)