【下调中国主权信用评级？央视:穆迪这回＂看走眼＂了】

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5月24日，国际信用评级机构穆迪将中国主权信用评级从aa3改为a1。 该机构表示，中国经济持续停滞，政府债务持续上升，实体经济债务规模迅速增加。

翻开历史，这也是近30年来国际第一评级机构首次降低中国的主权评级。

主权信用评级是什么意思？

如果把主权国家看作地球股票市场的上市企业，就像现实中任何上市企业都不能避免被评级一样，主权国家也不能避免被评级。 实际上，评级机构向主权国家发行空的报告书(特别是在经济下降的情况下)也是商业。 ——经济学家张连

从aa3降级到a1意味着什么？

为什么这个时候要调整评价？

值得注意的是，5月15日中美双方刚刚发表联合声明，其中之一是中国从7月16日开始允许外资全部资金的评级机构在中国开始提供评级服务。 在这几个敏感的准备期间，穆迪降低了中国的主权评级，但其理由值得考虑。

主权评级下调，对几何有负面影响吗？

对金融市场来说，中国的主权评级下降，最大的负面影响来自海外市场的长期债务融资，特别是需要在海外市场进行债务融资的中资机构。 而且这意味着很多中资机构可能会失去投资水平的评级。

权威部门根据穆迪降低中国主权信用评级

财政部等25日表示，穆迪下调中国主权信用评级是基于“顺周期”评级的不恰当做法，对中国政府债务等法律制度的规定了解还不够。 穆迪一方面高估了中国经济面临的困难，另一方面也低估了中国政府深化供给方结构改革、适度扩大总诉求的能力。

中国今后三年的政府债务会上升到45%吗？

财政部:不成立！

据穆迪的报告，年中国政府的直接债务将达到gdp的40%，年将上升到45%。

对此，财政部表示，年中国政府债务的负债率约为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，主要市场经济国家和新兴市场国家的水平也在下降，风险整体上是可以控制的。 预计从年到年我国政府的债务风险指标与年相比不会发生大的变化。

公司的杠杆率会继续上升吗？

发改委:出现了杠杆下降的效果

穆迪认为我国实体经济债务规模迅速增加，相关改革措施无效。 除了政府的直接债务外，如果地方政府的融资平台、国有公司等债务水平持续增加，政府和债务就会增加。

国家快速发展和改革委员会有关负责人说，我国积极可靠地推进公司杠杆下降的努力已经取得了成效。 截至2005年3季度末，中国整体杠杆率为255.6%，同期美国为255.7%，英国为283.1%，法国为299.9%，加拿大为301.1%，日本为372.%。 从绝对水平来看，我国的杠杆率水平不高，处于第一经济体的中等水平。 从变化趋势来看，我国总杠杆率的上升速度明显放缓和稳定。

而且，我国法律规定，无论是中央国有公司，还是地方国有公司(包括融资平台企业)，其提起的债务依法不属于政府债务，由国有公司负责偿还，政府不负偿还责任。 因为这个穆迪做出了错误的假设，束缚了公司的债务和政府。 这显然是误读。

经济增长持续放缓吗？

专家:太悲观了

评价未来中国经济增长率持续放缓是穆迪降低评级的另一依据。 预计未来5年中国经济的潜在增长率将下降到5%左右。

对此，财政部表示，今年以来，中国经济自去年下半年以来持续保持稳定的中向良好快速发展态势，第一季度gdp同比增长0.2个百分点达到6.9%，第一经济指标比预期增加，经济结构持续优化

中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚说:“穆迪的预测‘过于悲观’，我国经济进入新常态，出现了政府积极推进供给方结构改革的成果，但穆迪没有客观积极评价。”

央视解读

穆迪这次“移开了目光”。

国际信用评级机构穆迪降低中国信用评级后，作为风向标的10年期国债没有大幅变动，人民币汇率也没有受到太大影响，市场上中国国债和人民币的销售盘不太大，一贯令人吃惊的鸟的股票市场也小幅下跌 股权债务和以黄金为代表的商品这四个市场的反应证明中国经济前景良好。

穆迪看到了中国经济中存在的债务问题，认为中国经济依靠政策刺激。 但是穆迪没有看到中国经济本身的灵活性，也没有看到通过自主的结构调整获得解放的可能性。 现在中国经济进入新常态，难以持续过去30多年的两位数经济增长。 但是，近年来的经济增长率依然在6%到7%之间，大大超过了穆迪的预测。 特别是今年第一季度经济迎来开门红，gdp已经连续两个季度增长加快。 这是继2009年第二季度和第三季度之后，gdp增长率首次连续季度加快，经济稳定增长势头巩固。 另外，经济迅速发展，动力强，出口、费用和投资从以前就传来了“三辆马车”，新的动能也迅速增长。

穆迪认为中国的潜在增长在未来几年很可能会放缓，这在国际上也是非共识的。 国际货币基金组织( imf )对上个月发表的全球经济展望预测，中国经济今后两年的增长率很强，今年的增长率为6.6%，超过去年10月预测的6.2%。 据imf报道，中国内部的政策支持比较有效地提高了经济的迅速发展，中国的政策制定者提高了对宏观经济稳定性的关注，中国也继续处理再平衡和工业生产能力过剩这两个经济问题。

关于中国经济，穆迪可能“转眼”。 穆迪、惠誉、标杆三个评级机构都有近百年的历史，主要业务占市场份额的9成以上，成为具有全面数据积累的全球评级市场的垄断寡头。 在新闻收集、保存和整理方面有很深的祭祀，也有很强的公共说服力。

但是，这并不意味着三个评价机构不知道。 三大评级机构在2008年金融危机以前有严重缺陷的记录。 在主权信用评级行业，三大机构很难接触到国家经济状况的非公开新闻。 在报道公开方面，不同国家的数据收集和公开差异很大，因此主权评价在操作上很难有统一的标准。 这是因为在欧元区主权债务危机期间，欧盟多次是炮击信评机构的不公正运作方法。 另外，穆迪由于法律原因去年不得不退出俄罗斯市场。 同样，中国特有的内在经济政治结构与西方国家有所区别，评级机构在判断中国状况时必须多少谨慎一些。

当然，穆迪提出的中国经济中的困难因素被夸大了，但也应该观察到，如果确实存在一些结构性问题，不能妥善应对，会给未来经济的迅速发展带来风险。 因为这在实践中要对中国经济的前途有信心，多次以我为主的快速发展节奏，另外要高度重视提到的问题，有则改之，就要更加努力，保证经济的长期健康稳步发展。