“对征求意见稿做了3处调整，“标”与“非标”资产认定标准来了”

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解决非标准资产难以入表、难以连接的问题，规范非标准资产的快速发展，给市场带来灵活性。

提供标准债务资产认定的路径，消除市场对非标准资产整理“一律”的担忧和误读，《标准化债权类资产认定规则》靴子落地。

7月3日，中国人民银行与银行保监会、证监会、外汇局合作公布了《标准化债权类资产认定规则》(以下称为《认定规则》)，自年8月3日起施行。

作为“关于规范金融机构资产管理业务的指导意见”(以下称为“指导意见”)的重要配套细则，“认定规则”细化了“指导意见”的关于标准化债权类资产(以下称为“标准债务资产”)的5个要求和相关认定标准，除此之外

中央银行有关部门负责人对第一财经记者说，《认定规则》有助于解决非标准资产入表困难、连接困难的问题，同时非标准资产规范迅速发展，为市场增加了灵活性。

标的债券资产的认定范围是什么样的？

记者从中央银行有关人员那里获悉，在制定《标准化债权类资产认定规则》时，中央银行充分考虑当前内外经济形势、实体经济融资困难、公司多元化融资诉求及防止处置风险等因素，促进资产管理业务规范健康快速发展

《认定规则》中所说的标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，包括国债、中央银行票据、地方国债、政府支持机构债券、金融债券、非金融公司债务融资工具、企业债券、国际机构债券、同行存款、信

据记者整理，《认定规则》与征求意见稿相比，对标准债务资产的5个要求和相关认定标准进行了3处调整。

第一，征求意见的复印件是“投资者和发行文件约定新闻披露方法、复印件、频率等具体安排，新闻披露责任主体确保新闻披露的真实、准确、完善、及时”。 “发行文件对新闻披露方法、复印件、频率等具体安排有确定的约定，新闻披露责任主体确保新闻披露的真实性、正确性、完整性、及时性。 ”。

中央银行相关人士解释说，这里的调整是为了削弱发行文件签署人的限制，避免产生歧义。

第二，决定意见征集复印件“发行文件中有发行者提供现金和金融机构等投资者的义务，或者有利用破产隔离的基础资产产生的现金流量偿还投资者的义务”，“发行文件中有发行者现金和金融机构等的投资。

对此，中央银行相关人士表示，这是为了调整资产支持证券等的偿还不依赖于发行者主体的信用模糊。

第三处，将征求意见的原稿“买卖双方优先通过历史成交价格或市场机构、销售商的报价明确交易价格”调整为“买卖双方优先通过最近的成交价格或市场机构、销售商的报价明确交易价格”

央行有关人士解读，这种调整是为了进一步支持采用第三者的估值，以免特定情况下的历史成交价格正确反映某些低流动性资产的公平价格。

性质模糊的金融产品怎么分类？

值得注意的是，《认定规则》不仅细分了《指导意见》关于标准负债资产的5项要求和相关认定标准，《认定规则》还将市场机构普遍关心的性质模糊的金融产品细分为非标准化债权类资产(以下称为“非标准资产”)

例如，北京金融资产交易都是企业债权融资计划、中证机构间报价系统股份有限公司证券公司收益证书、上海保险交易所有股份有限企业债权投资计划和资产支持计划、银领域信用资产登记流动中心有限企业信用资产流动和收益权转让同样的产品、银

对此，中央银行有关部门的负责人对记者团说，这体现了弹性化的认定构想。 上述非标准资产库存产品和规模既成事实被认为是非标准的，今后，如果这些机构按照标准债务资产的5个要求和相关认定标准对产品进行比较改造，或创设新产品，即使经过认定，也将成为标准化产品。

你如何理解“认证规则”的过渡期安排？ 中央银行有关部门负责人在《指导意见》过渡期内，就《认定规则》颁布前库存的“本规则公布前金融监督部门非标准化债权类资产统计范围内的资产”进行了非标准资产投资期限的匹配、限度管理、集中管理、报告 发布后添加的东西不免除。

你如何支持实体经济？

业界人士认为《认证规则》的发布不仅有助于稳定市场人士的期望，也有助于提高金融服务实体的经济能力。

记者说，《指导意见》发表以来，市场对《指导意见》物料管理产品投资要求的适应性明显增强。 从当前市场运行情况来看，金融机构资管产品的投资模式逐渐转变，非标准资产投资有序压降，转向投资债券和存款等表内资产。

从去年10月开始，“认定规则”开始向社会公开征求意见，舆论反映了全体的肯定。 具体来说，一是标准债务资产和非标准资产的明确定义，有利于资产管理领域、金融市场规范的快速发展和风险防范，另外，确定目标债券资产的认定路径，将诱发债权类资产向债券等目标债券资产规范的转变，将市场直接融资的比重 市场普遍支持“非标准”资产过渡期的豁免安排，被认为有助于防止处置风险，支持市场平稳过渡。 另外，相关基础设施机构参与招标资产认定的态度积极，已经有推动债权类资产改造工作的机构。

上述负责人强调，在制定《认定规则》的过程中，中央银行从市场的角度客观看待标准债务资产和非标准资产的利益和缺点，并不是强制转换为非标准资产，而是将投资标准债务资产的主动权交给市场机构。 其次，在不妨碍正常融资、不变更市场标准的情况下，《认定规则》提供标准债务资产认定的路径，消除市场对非标准资产整理“统一化”的担忧和误读。

现在，在金融支持实体经济并行许多措施的情况下，“认定规则”的落地可以使资本管理的新规则要求落到现实中，金融机构可以更好地把握合规边界，有助于标准债务市场进一步激发内在动力。