财讯：徐忠：激励相容仍是必需遵循的基本大体上

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文/本财经意见指导者专栏(微信公众平台kopleader )专栏作家徐忠

随着新闻技术、金融技术的迅速发展经济新闻系统框架的争论具有新的内涵，但激励兼容性仍然是必须遵循的基本。

很荣幸参加周小川总裁的新书《数学计划和经济解体》发布会。 大约十年前，我刚担任金融市场司的副长官，周行长在布置工作时跟我说过一句话，至今记忆犹新。 周行长表示，中央银行司长在制定任何政策时，都必须从经济学的基本框架中决定政策的大方向。 政策的具体操作者有意见分歧，执行中可能也有偏差，但如果从基本框架反复出发，就能正确把握政策的方向性，不会因干扰因素而偏离目标。

今天，周行长计划出版新书《数学计划与经济解体》，正好是关于经济学基本解体框架的著作。 在周行长举办的内部讲座和学术报告中，人民银行的员工理解了书的很多复印件，本书所示的周行长一贯的市场化方向、兼容的体制创新、系统论的研究观点等，已经成为中央银行人的想法，我们

一是市场化的方向。 周长年轻时参与了计划经济的数学模型研究，对计划体制的局限性有了深刻的认识。 他早就指出，即使在有利的假设下，集中式计划经济也必须经过艰苦的努力和市场经济打成平局。 市场在大多数情况下都是有效的，不尊重价值规则，价格扭曲只会损害资源配置效率。 实践说明，中国一点行业资源配置效率低是因为市场机制一个个不起作用。 在18亿亩耕地红线的制约下，我国城市化和经济快速发展产生的土地诉求与相对有限的土地供应相矛盾。 现在的方法是31个省(自治区、直辖市)分别设置制约条件，如果建设用地占耕地，就有必要把其他土地变成耕地，即“占比平衡”。 这种方法没有考虑不同能源水平的城市，土地诉求和土地供应不同，不允许跨区域平衡，只有平衡资源配置比较不统一，不仅效率低，而且会造成土地资源浪费 一点大城市周边的耕地既不用于工业化、城市化，也不用于农田开垦。 在北京郊外、上海郊外、广州等地可以看到这种现象。 处理土地资源利用效率问题，必须逐步发挥市场机制的作用，建立全国城乡统一的土地当量市场。 统一各地区土地计量标准，把土地能生产的粮食转化为当量概念，土地成为市场化方法可计量的经济快速发展资源。 在统一的土地当量交换市场中，各地可以根据比较特征平衡土地资源的交叉区域。 这比各地的自我平衡更有效率，有助于发挥各地的比较特征推进经济的迅速发展。

一个以前就认为市场机制很难处理的问题，实际上可以通过革新市场机制来处理。 例如，以前认为碳排放问题是外部性导致的市场失灵，但处理气候变化和二氧化碳排放问题可以通过设立碳配额交易市场来完全应对。 在市场化的交易机制下，二氧化碳排放约束的“影子价格”反映在实际碳配额的交易价格上，价格信号更准确。 政府补贴和碳税是行政管理行为，指标是人为制定的，合理性和比较有效性较低。 然后用市场的方法补偿公司的减排价格，效率高，公正性好，行政价格低，可以产生相关领域和减排技术公司，创造新的就业机会。

二是激励兼容性。 资源配置优化和激励优化是同一事物的两个方面。 激励兼容性的机制设计包括奖励等激励措施，也包括目标函数中出现的惩罚等制约措施，体现在制约条件中。 实践中经常需要激励和约束“双管齐下”。 在人民银行主导的金融改革中，激励兼容性是制度设计的重要考虑因素，沿着激励兼容性的大体，改革工作总体上进展顺利。 在大型商业银行改革“核销、剥离、筹资、发行上市”过程中，必须事先让几家改革银行自行消化现有的损失，以此作为筹资的条件，迫使银行尽最大努力。 农村信用社改革依靠合理的激励机制推进。 关于农村信用社的不良资产，决定不剥离地处置给第三者，留在当地解决，农信社努力处置和回收的部分归自己，未回收的损失部分，一半由农村信用社自己承担，另一半由中央银行承担。 人民银行向农村信用社提供资金确定以发行中央银行专业票据的方式提供，而不是现金。 农村信用社改革达到人民银行事先默认的相关标准的情况下，人民银行发行相应规模的中央银行票据，约定兑付。 如果农村信用社的改革和各经营指标继续符合人民银行预先设定的相关标准，可以兑付持有的中央银行票据，农村信用社此时才真正收到中央银行提供的“真金白银”。 在这个过程中，人民银行检查农村信用社的改革和经营情况，如果情况达不到，中央银行专业票据得不到承兑，就趴在账上。 这张专业票据的兑付政策现在由中央银行行长易纲当时具体负责设计。

随着新闻技术、金融技术的迅速发展经济新闻系统框架的争论具有新的内涵，但激励兼容性仍然是必须遵循的基本。 在年12月召开的中国金融学会学术年会及中国金融论坛年会上，周行长发表了关于“新闻系统框架和金融模式”的演讲，非常有启发性。 他指出建设集中、公开、共享的新闻系统不能处理所有的问题，有些新闻以分散、私有、局部的方式收集和解决更有效率。 一个重要的原因是新闻技术本身不能完全处理激励问题。 另一方面，有些新闻本身具有局部、私有的特征，新闻收集者以一定的收集价格换取新闻的特征，如果强制新闻的公开共享，新闻的特征就不再存在，新闻收集也会失去激励。 另一方面，新闻真实性检查作为“公共物品”有搭便车的问题，新闻的集中共享不能保证新闻的正确真相，违背了激励的兼容性和“真实显示原理”。 在这个推导中，在金融模式的选择中，迅速发展公共新闻系统很重要，但金融机构依靠公共新闻决定，疏远与顾客的距离不是服务实体经济最有效的模式。 特别是民营企业、微型企业融资困难，融资高是因为在一定程度上公司和金融机构的消息不对称。 因为这种优化金融结构只有加强银企关系，鼓励银行收集和解决民间新闻，增强风险识别能力和主动性，才能更好地满足民营公司、中小公司的金融诉求，更好地为实体经济的快速发展提供服务。

三是系统论的观点。 现代市场经济体系是一个巨大而复杂的系统，各行业各部门密切相关地形成了整个有机。 周长敏锐地指出，经济解体可以根据系统工程特别是控制理论方面的做法，描述经济金融运行和政策控制的机制、机制。 这有助于加深我们对经济体系的认识，打开经济运行的“黑匣子”。

从反馈机制来看，很多杂系统一般有很多反馈环，一部分是正反馈，一部分是负反馈。 正反馈回路强化了放大作用，也容易发生自激振荡，经济系统表现出繁荣和经济衰退的顺周期性。 负反馈环减弱了放大作用，有助于系统的稳定。 经济系统中正反馈循环过多时显示出明显的顺周期性，需要追加负反馈环。 2008年国际金融危机后，宏观审慎框架作为重要的理论成果和实践创新，首先从正反馈机制和负反馈机制中分解出来，即金融的顺周期性和逆周期性。 人民银行很早就开始宏观审慎研究，在实践中不断探索完整性。 党的十九大报告提出了“健全的货币政策和宏观审慎政策两个支柱控制框架”。 宏观审慎作为经济金融系统的负反馈环，成为维持经济金融系统稳定的重要制度安排。

从反馈调整的方法来看，反馈调整依赖于积分要素和微分要素。 积分要素是指系统在一定期间变化后，以累积变化的数量决定控制的能力。 微分因素是系统状态变化后立即反应对冲，强调快速运动。 我国2008年对国际金融危机的政策响应是具有微分特征、参数大的迅速调节。 2008年10月国务院研究引进，11月上旬正式对外发布全面刺激计划，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，取得了显著效果。 但是，也可以看出，强政策响应实施后，系统恢复迅速，但变动大，呈现超调，系统经常振荡。 这是因为微分式政策反应可能会产生过冲问题，带来副作用。 因此，在进行微分式调节后，必须考虑政策调整并及时退出。

我认为经济学的基本解体框架是党的十九大报告提出的“国家管理体系和管理能力现代化”的内在要求，具有普遍适用性。 不仅适用于人民银行的事业，也适用于通常的经济事业，也适用于国家管理等全方位。

我参加政府部门的一点政策讨论时发现鸭子说鸭子的话，鸡说鸡的话，第一大家都没有使用基本的解体框架。 例如，我国地方政府债务“一收就死，一放就乱”的一个重要问题是中央地方财政关系未整理，地方政府没有实现激励兼容性。 地方政府以gdp为激励目标，通过增加负债来扩大投资，增大gdp的内在动力存在，但如果地方政府融资“正门”的打开不充分，市场化的融资限制机制不健全，地方政府就会要求“隐性负债”、过度负债 相反，强调用行政手段控制地方政府的隐性债务不利于调动地方政府快速经济发展的积极性。 因此，要严格财政纪律，必须确定一级政府、一级事权、一级财政权、一级债权，加强当地人民代表大会预算的约束，提高财政收入和支出的匹配度。

例如，我国房地产税改革之所以落后，是因为改革方法没有达到激励的兼容性。 房地产税立法难以先行推行，一个重要原因是中国这么大不平衡，各地情况比较多复杂，而且转型经济，国际成熟的经验不太容易，政策也无差别地适用于所有地方 中国40年改革开放的成功经验是分散决定、地方制度的适度竞争、统一的优化。 在中央“顶级设计”框架下，让地方政府开展“顶级试行错误”，充分调动地方积极性，通过改革试点积累经验，发现问题，吸取教训，探索适合中国特色的长期机制。 房产税改革应该遵循这一成功经验，在中央“顶级设计”框架下，地方政府根据各地差异化的位置和地区展开“顶级试行错误”。 房地产税作为地方税种，地方政府有试验动力，符合激励的兼容性。 然后，选择一点城市考试，一旦发生问题不会造成很大的损失，控制风险。

例如，选择者的使用机制必须反复鼓励兼容性。 党的十九大报告要求“再三严格管理与厚爱相结合，激励与约束，完全评价干部评价机制，建立激励机制和容错纠错机制”，选人使用制度服从机制设计激励的兼容性 要实现“国家管理体系和管理能力现代化”，不仅要要求我们“忠诚清洁的负责人”，而且要实现“专业”。 周行长的新书《数学计划与经济解体》是值得我们反复研究、汲取智慧、提高专业性的重要著作。

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