【热门】雷曼兄弟破产前的最后63小时

2008年9月15日，雷曼兄弟宣布破产，成为美国历史上最大规模的投资银行破产事件，成为世界金融海啸的序曲。 这个文案讲述了雷曼兄弟破产前的63个小时，他们得到了什么样的希望和承诺，但最终是如何一个一个地崩溃的。

本文来自微信公众平台“华商禄略”，作者:张津京。

突然的金融海啸结束了美国建国以来最大规模的房价上涨。 五大投行之一雷曼兄弟的倒下上演了美国地产金融炒客的末路悲歌。

雷恩史密斯今天回来晚了，有雪茄味，不想晚点下车。 想起63小时前经历的事情，他从电视信息中不知道企业如何面对破产的妻子和孩子。

他承认自己胆小，一看到车库金库，就有拔枪自杀的想法。 颤抖着点燃烟盒里的最后一支烟，他沿着楼梯走去。

这时窗外打雷，风穿过中大厅，吹起地上的落叶，出现了蹒跚而行的中年背影。

10:08

2008/09/12

伦努史密斯从未像现在这样慌张过。 上午九点半到企业时，他还在向年轻漂亮的女秘书插科打诨。 作为企业上升最快的执行经理，他有资格意志消沉。

年前，二次债务炸弹把美国房地产和华尔街拖进了深渊。 3月，贝尔法斯特被摩根大通收购后，把大部分投资推给商业地产的雷曼，股价持续下跌。

当时金融业的离职是常态。 但是，坐在办公室兢兢业业地等待裁员的坏消息的里昂，意外地得到了贵人的认可。

这位贵人是雷曼理事长马克·沃尔什。 面对美国史无前例的“次贷危机”，马克·沃尔什的方法很简单，将雷曼和商业地产相关的资产分割上市。

危机没有向雷曼蔓延。 雷曼持有的二次债务很少，早就由“壮士断臂”果断出售了。

但是疯狂的房价使所有人失去了理智。 银行为不满足贷款条件的顾客贷款的金融机构将这些贷款打包成债券和金融产品，以5大投票出售。

雷曼也不例外，虽然很少接触二次债务，但其基金疯狂持有300亿美元以上的商业不动产和住宅。 收购时使用财务杠杆向金融机构发行短期债券，因此如果有人空，雷曼的股票很快就会暴跌。

为了排雷，雷曼成立了秘密小组，准备分割这些资产，包装成新企业。 企业名称都想好了。 我叫rei global。

经常服务商业地产顾客的雷恩·史密斯被马克·沃尔什推荐为ceo理查德·福特，从普通业务经理晋升为新企业投行部的经营经理，管理了110人的投资团队。

十点零八分，桌子上的电话响了。 接到电话后，和女秘书外遇的里昂，脸急速阴沉。 电话是大老板打来的。 这期间，我在远东游说韩日银团的雷曼ceo理查德福特。 我刚从财政部长保尔森的办公室出来。

在电话里，大上司告诉雷恩坏消息，分割企业的计划可能得不到韩日银团的支持。 但是他刚说服了财长保尔森，那天晚上聚集了华尔街投票的大人物们讨论雷曼的供资问题。

社长交给雷恩任务，要求赶紧安排这个酒会。 “雷恩，这可能是我们最后的机会。”

20:00

2008/09/12

晚上20点，纽约曼哈顿下城四季酒店的大宴会厅灯火通明。

首席执行官理查德·福特带着雷恩在门前迎接贵宾。 高盛、美银、摩根士丹利、UBS……各自大投票的家族都衣冠楚楚，加上财长保尔森和联邦储备系统主席伯南克，没有一个能左右华尔街的大人物缺席。

酒会开始后，理查德·福特带着雷恩和大人物们打招呼，看起来像在谈笑，其实就像在自由市场上讨价还价一样。 “只要拿出资金，什么都好说”“害怕违约？ 前50亿有问题的话雷曼会偿还”，“你觉得贵吗？ 那就减价20%吧”……

看到大老板像啃骨头的狗一样，在各大投行掌门人面前摇尾巴乞怜，雷恩不禁感到难过。 一年前，你必须知道大老板是华尔街酒会的明星。 现在为了一点希望，再跪一点。

在得到很多并非如此的承诺之后，理查德·福特带着雷恩来到财长保尔森和联邦储备系统主席伯南克面前。

“我们有一个条件，或者联邦供资，或者联邦储备系统答应我们的商业抵押债券，给我们解决相关资产的时间。 ”理查德·福尔德看着保尔森的眼睛，一句话说。

但是保尔森知道这样的承诺自己做不到。 我不能用纳税人的钱拯救华尔街的投票。 这是现在美国政坛的“政治正确”。

“作为总统全权代表，不能用纳税人的钱拯救雷曼。 ”。 保尔森的声音刚落，理查德·福特脸色变了。 但是，对方好像下定决心了。 “不能用纳税人的钱救雷曼，但他们可以”保尔森指着场内华尔街的大佬说:“今天没人想去，给我态度。”

01:30

2008/09/13

四季酒店的商务会议室里，烟雾弥漫。 来参加酒会的华尔街投票者们被保尔森叫去开会，但没有人表示态度，在隔壁会议室等待资产会计小组出具的报告。

酒会结束前，大老板指示雷恩，带领财务长保尔森指定的高盛、瑞士信用共同事业集团一起计算新企业价值的团队。

后来，雷恩度过了职业生涯中最痛苦的几个小时。 会计集团的会计师和律师开始逐条审查资产，严厉“折磨”雷恩，在不留情面的问题上，对雷恩出了冷汗。

凌晨0点13分，会计小组结束了最后一个问题。 “瑞恩先生，谢谢你的合作。 现在请避免。 我们进行内部讨论发行结论报告。 ”。

上午1点30分，会计小组打开会议室入口，高盛代表进入华尔街大佬聚集的高级商务会议室，宣读了会计小组的报告。 “我认为这300亿美元以上的资产实际上是账面价值的65%以下。 ”。

话还没说完，大人物们就已经议论纷纷，理查德·福特绝望地闭上了眼睛。 保尔森财长表情多余地看着理查德·福特，一言不发地离开了会议室。

13:17

2008/09/13

离开四季酒店后，雷恩一路上都是泥，充满了对将来的恐惧。

这时手机响了。 大老板打来了电话。 “雷恩，你帮助了我。 早点回到企业，美国银行想以部分贷款和所有权的形式进行收购。 ”。

伦瞬间觉得上帝还站在自己身边。

回到企业，他带领员工群体的马前往美国银行，开始就收购事宜进行协商。

赶到美国银行的时候，天还不亮，美银投资部的负责人在电梯口等着。 看到业界被称为“金融绞车”的这个人负责这个合并事件，雷恩有点信心不足。

他意外地是舌锋剑，但谈判非常顺利。 下午，经过紧张协商，双方律师团队起草了最后的收购协议。

13点17分，对方接到电话，回来说了遗憾的话，中止了收购谈判。

伦感到莫名其妙，问了好几次为什么？ “高盛和摩根不希望我们合并，我知道压力太大了。 米林向董事会提出了不能拒绝的条件，我们只能选择米林。 ”。

听了对方的话，雷恩失去了一切力量，瘫坐在会议室里，不想动手指。

18:00

2008/09/13

莱恩不知道自己是怎么回到办公室的。 首席执行官理查德·福特看到雷恩时，被苍白的脸吓了一跳，他自己给雷恩倒了咖啡。

他看着雷恩说:“我们还有一个选择。”他说:“接受英国伯克利银行的报价，以约100亿美元收购了北美业务。”

“不，这等于出售我们最有现金流的部门啊”雷恩瞬间泪流满面。 理查德·福特这个时候很冷静。 “这些现金给企业半年的缓冲。 现在我们只能把持有的商业地产在半年内涨价，涨价就有办法了。 ’”

理查德·福特的这些话不是给雷恩听的，越来越多的人使自己振作起来。

十八点整，他拿起电话，找到号码拨了。 “我同意你的收购意见。 ”对方沉默了一会儿，声音低沉:“个人和董事会都倾向于这个方案，下午我们向英国银行监管局提出了交易申请，很遗憾，5分钟前申请被否决了。”

“为什么？ ”理查德·福特的声音变得激烈，“你们不是已经做好收购的准备了吗？ ”。 “我们很遗憾。 次贷危机后，银行监管部门认为对雷曼的投资风险太高。 我很抱歉”

09:12

2008/09/14

雷恩一直坐在办公室直到天亮。 第一次升起的太阳通过落地窗进来时，他感到了世界无缘的恶意。

砰的一声，办公室的门撞到了秘书。 “瑞恩先生，看看信息。 啊”接着，绝望的声音像传染病一样蔓延到了办公室。

上午9点12分，国际交换衍生品协会( isda )宣布，允许投资者抵消与雷曼相关的信用衍生品，避免卷入未来雷曼破产带来的大漩涡。

然后在ceo的办公室，理查德·福特拿起电话对秘书说:“该通知董事会开会的事了。”

几分钟前，他接到了联邦储备系统主席伯南克的电话。 “理查德，别怪我。 以前，联邦储备系统对金融机构的隐形救助协定引起了道德风险。 因此，我们一致选择足以震撼市场的鲁莽机构，亲自放弃其所有潜在的承诺，使其完全破产，警告所有市场参与者不要抱有幻想。 其实雷曼只是在错误的时间被选中了”

这个电话彻底打倒了理查德·福特。

01:00

2008/09/15

经过近六个小时的讨论，雷曼兄弟企业董事会就联邦储备系统提出的企业破产条件达成了一致。

9月15日凌晨1点，理查德·福特离开雷曼总部大楼，面对赶到的媒体，雷曼兄弟投资企业宣读了联邦政府申请11日破产保护法案的董事会决议。

从那一刻起，雷曼就超过了1990年德崇证券的破产规模，成为美国历史上最大规模的投资银行破产事件。

联邦储备系统意外地发现雷曼兄弟的破产不是次贷危机的结束，而是更大规模的世界金融海啸的开始。 之后，美国银行、摩根、高盛相继放弃投资领域的工作，申请成为联邦储备系统管理下的储蓄银行，华尔街的5家投票成为历史。

从构成上来说雷曼的资产非常合理，大部分是商业地产的抵押债券。 受益于美国建国以来持续时间最长的房地产牛市，雷曼几年来的利益位居五大投票前三。

但是，成也是地产，败也是地产。

另一方面疯狂地吃，长线有公寓、写字楼等高质量的房地产项目。 另一方面，为了降低融资价格，大量使用短期借款和1年债券相结合的财务杠杆完成了收购。 雷曼这样的操作，一旦遭遇金融危机，就只剩下死亡的选择。

没有永远上升的楼市，日本房地产崩溃，美国次贷危机也是如此。 如果楼市和金融一起变动，谁也逃不掉。

炒菜只有泡沫。

参考文献:

《别雷曼兄弟》( 2009年中信出版社出版，作者李溥、黄小军、赵艳洁、李勇)

(注:本文是根据真相写的，主人公是虚构的人物)

全天候滚动播放最新的财经信息和视频，越来越多的粉丝福利扫描二维码备受关注( finance )。