【热门】邝子平：投资人工智能的逻辑

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资料来源:陆家口杂志

编辑: 7月10日下午，在世界人工智能大会云峰会“投资论坛”——“数字引擎ai+智慧经济新时代”圆桌讨论中，启明创投创始主管伙伴邓子平与君联资本首席投资官李家庆、线性资本创始人王淮、临港科创投总经理吴巍巍、。

年alphago大败李世石前至少3~4年，启明创投已经开始部署人工智能行业。

更早的起源是，启明创投创设负责人邵子平在这天以后成立在人工智能行业捕获多个大独角兽的风险投资机构之前，大约20年前，他担任英特尔投资部中国区总监的时期，科大讯飞这样的今天热人工智能的头部企业

邵子平有30多年的公司管理和投资经验，1999年开始从事风险投资。 主要关注新闻科学技术、人工智能、自动化设备等的投资，他对人工智能行业的投资包括石科学技术( 688169.sh )、广视科学技术(年投资)、优必选(年投资)、云知声(年投资)、草赛科学技术、文远知行等。

启明创投资人工智能行业除了上述企业外，还包括应用于具体领域的同盾科学技术、阿博茨科学技术、推测科学技术、梅卡曼德、insillico、侧重于基础技术结构的壁仞科学技术、星环科学技术等。

对启明创投来说，投资人工智能的逻辑是: 1、高科技壁垒2、深层次场景的应用。

主持人:从大会安排的主题来看，这叫ai投资启发，所以我们把焦点放在主题上，我们到底什么是ai呢？ 到底什么是ai投资，到底给了我们什么启示，可以给大家一点启发。 让我们在线上，向听我们说话的观众，或者一起分享启示吧。 还是想先由大家简单介绍一下自己的结构，从邵总开始。

邵子平:感谢这次机会。 我是邵子平，启明创投的创设负责人伙伴，我们的启明创投主要投资医疗健康和tmt两大行业。 其中tmt行业有新闻技术的方向。 在这个方向上，我们从年左右开始就把ai作为投资的方向之一，向这个行业陆续投入了一点项目。 期待着与大家进一步交换信息。 谢谢你。

主持人:第一个问题是我们谈论各机构过去在ai课程中有布局。 在这样的过程中，这些布局的公司在快速发展的过程中一定会面临很多挑战，逐步处理很多痛点，随着公司的快速发展，随着投资公司的过程，我们相信作为投资者有那些启发吗？ 问这些问题的时候，还是一两句话，你想先说什么是ai吗？ 什么是ai投资？ 让我们再回顾一下投资的布局。 还是来自邵总。

邵子平:什么是ai这个话题有点大，我个人的感觉是，很长一段时间大家都从事ai这个领域的事业，这个话题被讨论得比较多，比较受欢迎，大概是从5-6年，6-7年前开始的。 讨论和落地包括深度学习、机器学习的一点模仿、可以模仿人的智慧这一点，可以比较快地利用深度学习这一技术落地，超越人。 上述讨论和落地在机器视觉、面部识别等几个感知行业进行。

我们比较早地投资ai行业。 其中之一是我们投资的公司，是大家熟悉的广泛技术，在面部识别行业。 另一个比较早的是感知行业，即云知声，它是语音识别行业，逐渐迅速发展成最近的自然语言解决，是语言、语音这个行业。

沿着这条路线，我们继续随着近年来的迅速发展，逐渐进入了ai在不同垂直行业的应用。 前面提到的游视技术和云知声都不是很大的通用ai平台，但它还是一个平台，在技术上支持着很多不同的应用。

到了最近的两三年，我们可能看到了一点多。 比如，ai在医疗行业，在影像科的应用，我们投的公司使用ai的技术阅读照片，帮助影像科的医生评价肺部胸透，这家公司最近在整个疫情过程中起着很好的作用。

再近一点，我就开始去新的ai行业。 例如，无人驾驶和另一个ai是一个驾驶旅行中的垂直应用。

所以，在这六七年里，我们投资ai的这些垂直行业正在慢慢进化。 我有一些认识。 一是中国，人工智能发展比较顺利的推手，大家以前都提到过。 一个是计算能力，另一个是大量的数据，这些都是特征。

另外，不容忽视的是，政府在ai的迅速发展中也发挥着非常积极的作用。 例如，中国现在的“人工智能数小龙”是进行面部识别的，面部识别的数小龙的市场完全是中国在平安城市、安防等方面催生或促进快速发展的巨大落地场景。

因此，我们的认识是，技术是一方面，落地场景也是一方面，两方面都很重要。 如果看到当时人脸识别行业的迅速发展，通过国家的推进得到了良好的迅速发展，那么今天在其他新行业，例如无人驾驶行业，政府发挥的作用也非常大。 妖精们看到，无人驾驶行业需要政府的帮助，从法律法规到投资，有各种各样的东西。

另外，ai在医疗方面的落地、医疗数据的采用等也需要大政府的帮助。

另一种认识是，在ai和移动网络的时代，为了真正利用ai，使其真正发挥作用，现在很多ai公司需要大量的精力来制作定制的处理方案，但一旦制作定制的处理方案，移动网络的 因此，在好的方面，ai行业不会发生大的垄断，因为投资者有机会找到好的企业。 但另一方面，在这些ai公司开始的阶段，由于有这样大量的定制化商业需求，所以周期比时间长，毛利率往往不高。 像你这样大的前期投入，不是一次能复制一百万次，而是因为大客户，需要追寻比时间更长的快速发展阶段。 所以，实际的现状是投资者投资后，如外部想象的那样，投资高层ai公司，无法无限赚钱。 事实上，这些公司要一步一步地留下脚印前进，要艰难地前进。 这些公司比较所有具体项目，消耗大量能源，消耗大量前期投入。 所以，后面的路还很长，机会还很多，需要长期的探索。

主持人:邵总阐述了技术驱动、应用，也阐述了政策方面的支持。 特别是国家关于这方面的政策驱动，其实也提到了包括医疗在内的方面，我们相信启明在这个行业会有越来越多的启发。

我们对ai很感兴趣，在中文里是“爱”这个词。 邵总对ai达到了爱的程度还是喜欢的程度？

邵子平:我爱你

主持人:刚才听到邵总ai的爱，他说他深深地爱着。 爱被抑制了，所以对于刚才邵总话中的ai投资，我们觉得他还相当抑制吗？ 还是根据启明创投非常深耕的行业，特别是医疗，我感觉邵总确实是深爱，压抑的爱，对投资来说，这其实也是非常必要的，通过专业化如何克服很多其他一些风险进行深耕。 我们回顾并总结了ai对第一个问题的爱程度。 总体上大家都爱ai。 我们作为投资者，投资更合理。 当然，随着这样的技术和应用，实际上整个技术应用落地也是更现实的，因此我们认为，放眼未来，我们的方向应该更确定。 下一个问题是我们进一步展望未来，看到ai投资行业有那些机会，这也可能是作为投资者非常关注的问题。

邵子平:其实，刚才大家说话的时候也是未来投资的机会。 从启明创投来看，我们关注一些关于ai的投资方向。 一个是更垂直、更广泛，比如，这边提到ai在工业行业的应用。 在这期间，我们投下的一个案例是用机器视觉引导机械臂，抓住不规则的零件。 机器人以往需要非常正确地抓住规则的零件，但抓住稍微不规则的零件后，机器人臂需要用机器视觉进行评价。 相比之下，人的评价非常简单。 这是使用人工智能技术落地于产业界等特定场合。

第二个方向是人工智能的基础设施，如上所述，无论是大数据还是芯片，都是我们关注的方向(更深)。 所以ai芯片这个行业也是我们最近精力充沛的行业，更深。 恭喜寒武纪上市。

三是与未来相关的投资(更基础)。 刚才王淮也发表了非常多的意见，我非常同意。 过去两年，确实在ai行业的科学研究中，ai自己的科学研究的迅速发展似乎没有太多新的文案在市场上出现。 应该有进步，但没有大的、新的、飞跃的生产。 但是，我相信我们有未来。 我们也很关注，所以我们也和比较多的学术机构有联系。

所以大致是这三个大方向。 (更深、更广、更基础)

主持人:听到大家的分享，我们作为母基金企业也受到了鼓励，感到振奋。 其实，我们的目标是ai或ai+行业的这些头部公司，特别是上海、长三角，我们也想和合作伙伴一起关注这个课程。 我们想在这次包括ai在内的投资机会中把握这些机会。 我相信吴总也想和我们一起建设ai高地，为ai这样的行业提供投资机会。

我们展望未来，第三个问题想谈谈有关资本市场的问题。 我们作为投资者，专注于耐心的一级市场投资，耐心培养，我们是和大家一起成长的公司。 当然，说资本市场、二级市场和一级市场的关联度也越来越高，我们也在新闻上看到ai公司，已经准备进入科学面板的平台。 向资本市场注入非常新鲜的血液，我们也经常想。 刚才我们说了很多忍耐的思考。 有时有吐槽。 比如张清总，这个vc怎么这么贵，初期你们也不便宜，初期天使，天使怎么这么贵？ 反正在闭环中，到底是什么关系？ 总之，一级市场、二级市场的整个股票投资市场肯定是关联度高的这样的市场。 现在也在关注国内外的整个资本市场。 大家也冷静地考虑着是和以前一样还是不同。 包括过去的网络，起伏到底是相同还是不同？ 所以，想想这个问题。 一级市场和二级市场的评价值问题，评价值似乎有点高或很高。 所以，我想再谈谈这个问题。 到底贵还是不贵？

邵子平:无论是一级市场还是二级市场，市场整体上的评价值对ai行业整体资产总量来说，今天还是非常低的。 但是，今天比较低的资产总量集中在极少量的公司头上，所以今天本地公司的评价有点高吗？ 贵了吗？ 虽然我觉得有点贵，但是随着市场健康的迅速发展，我认为这不是夕阳产业的话，就会有很大的迅速发展空之间，这个产业会不断出现新的公司。 如果新公司是合适的阶段，无论是vc阶段还是pe阶段，都没有人盯着三七八家公司。 那个评价很高，就是这个。 评价有点高，我认为整个市场的迅速发展也有某种羊头效果。 领导这个市场，越来越关注这个市场，不坏。

所以，抛头露面的2、3、4、5家公司有其优先顺序。 所以对我们来说，今天去投ai的公司和三四年前投同一个阶段、同一个团队、同一个故事的ai的公司，可以说今天的评价值比三四年前高。 你可以高，但今天和那时一定很高。

但是在vc阶段的投资更重要的是你是对的吗？ 如果未来真的能赢，出来，就能赢。 你是高30%还是到未来n倍？ 用倍数谈论这个收益时，是高30%还是高50%？ 其实影响不大，可能对我们更高。

总的来说，年、2021年投票的项目，大部分比过去平均评价水平高20%的话，你会犯错误，允许度会变低，你犯错误空之间会变小。 你必须投票更小心，你无论如何也要最后出来，所以我想还是有这个自信的。 今天还是最热，最热的路线，不要再投票认脸了。 但是，在这些大家都认为非常重要的子课程之外，你下了这个决心，去哪个方面，我还是认为是公平的价格。 所以，我觉得还不错。 没有高的部分就没有大家的热情。 利用这份热情，找不太贵的投吧。

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