【热门】首例央企上市企业吸并重组：葛洲坝连拉2个涨停 25万股民笑了

原题: 25万股东笑了！ 第一家央企上市企业抽调重组，这家企业继续停止了两个加薪

10月29日早上，葛洲坝( 600068.sh ) 1字上涨停止，连续2天上涨停止，股价7.37元/股，最新市值339亿元。

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在息方面，10月28日葛洲坝( 600068.sh )宣布间接控股股东中国能源建设( 03996.hk )股权交换合并方案，重组完成后，中国能源建设集团回到a完成整体上市，成为a+h上市企业 证券公司中国称，这是国企改革三年行动出发后第一家央企上市企业抽调重组的。

图片来源:企业公告

根据公告，葛洲坝的股价交换金为8.76元/股，溢价率达到了45%。 两家公司将实现资源全面整合，消除潜在的同行竞争，业务协同效应将充分释放。

最新数据显示葛洲坝股东家庭数超过25万人。

溢价45%吸收合并葛洲水库

根据葛洲水库27日晚发布的股票交换吸收合并方案，中国能源建设计划通过向葛洲水库集团以外的股东发行a股的方法合并股票交换吸收合并葛洲水库。 这次合并完成后，葛洲坝停止上市，受益人继承和接受葛洲坝所有资产、负债、业务、合同、资质、人员及其他所有权利和义务，葛洲坝最终取消法人资格。

中国能源建设申请在这次合并中发行的a股在上海证券交易所主板上市。 中国能源建设原内资股票转为a股，申请在上海证券交易所主板上市流通。

葛洲坝换股价为8.76元/股。 综合考虑股票价格变动的风险，对葛洲坝的股票交换股东进行风险补偿，葛洲坝的股票交换金以价格基准日前20个交易日的平均价格6.04元/股为基准，给予45%的溢价率，即8.76元/股。

图片来源:企业公告

葛洲ba从价格基准日到股票交换日(包括首尾2日)发生股息、股票股息、资本公积金转换股本、配股等除权除利时，上述股票交换金将相应调整。 否则，葛洲坝的股价兑换金不会调整。

中国能源建设这次a股发行价为1.98元/股。 这次中国能源建设的股票交换吸收合并葛洲坝的股票交换比例为1:4.4242，葛洲坝的股票交换股东持有的每股葛洲坝股票可以与4.4242股中国能源建设此次发行的a股交换。

多次高价征过地。

根据公开资料，葛洲坝于1997年在a股上市，是水电领域的第一家上市企业，2007年完成了整个主业资产的上市。 其主要营业业务涵盖建筑、环境保护、房地产、水泥、道路、装备制造等。

图片来源:葛洲水库官网

受疫情影响，上半年葛洲坝收入434.79亿元，同比减少12.69%。 归属于上市公司股东的净利润为11亿5900万元，比上年同期减少45.42%。 归属于上市公司股东的扣除非净利润同比减少45.08%。

据第一财经报道，葛洲坝在房地产业务中也疲于激进的土地风格。 从2005年开始，葛洲坝在上海、北京、合肥、杭州等城市以高价拥有土地，创造了许多楼价之王。 这些地块后来很难入市，有些不得不牺牲利益开盘。

但是，鉴于中央企业的身份，葛洲坝借款的价格一直很低。 例如，10月14日宣布发行二期30亿元的可更新企业债券，票面价格为4.14%，用于项目投资建设、偿还库存负债等，融资的特点并非房地产板块走势小。

重组完成后，管理团队中葛洲坝子企业员工的劳动关系没有变化。 现有的其他员工由受益人全部收到并签订劳动合同。 但是由于人事调整开始了，10月27日葛洲坝公告说，何金钢以个人理由申请辞去中国葛洲坝集团股份有限公司的总经理助理职位。

解决冲突

据上海证券报报道，近年来，国家鼓励国有企业合并重组，公司利用资本市场开展合并重组，出台了促进领域整合和产业升级的政策。

葛洲坝为了贯彻党中央、国务院关于国有公司改革的决策部署，中国能源建设通过这次合并，进一步促进内部资源配置集约化和业务快速发展的合作化，发挥相关行业全产业链的特点，促进相关特征产业的快速发展

具体来说，这次吸收的意义主要有以下四点。

首先，交易有助于消除潜在的同行竞争和相关交易，发挥全产业链的特点。 中国能源建设集团成立时，与葛洲坝经营范围相同或类似业务的公司一部分进入中国能源建设集团，相关资产随后通过整体改革上市进入中国能源建设，与葛洲坝形成了潜在的同行竞争。 不与葛洲坝潜在同行竞争，中国能源建设集团承诺在年12月31日前计划整体上市方案，以消除与葛洲坝潜在同行竞争。 此次合并，中国能源建设是测量设计、装备制造、运输维修等环节的业务组织和资源，更有效地与葛洲坝国际经营、施工承包、投资运营等环节的业务组织和资源相结合，提高资源配置效率和业务协同能力，产业链

其次，有助于缩短管理链和提高管理效率。 这次交易前，中国能源建设通过葛洲坝集团间接拥有葛洲坝约42.84%的股权，是葛洲坝的间接控股股东，而且双方有独立的管理层，激励机制和利益目标存在不完全一致的情况，在一定程度上管理效果 此次股票交换吸收合并，中国能源建设有利于进一步优化资源配置，提高管理效率。

三是有助于快速发展的支柱和重要业务集团，推动业务转型升级和持续快速发展。 中国能源建设旗下的水泥、民爆、高速公路投资运营、水务等业务目前主要经营在葛洲坝内部，法人水平较低，在政策支持、资源投入、市场认可等方面存在一定的不足，其快速发展受到一定的限制，中 这次股权交换吸收合并完成后，中国能源建设对上述业务板块实施更有效的支持，促进上述业务的迅速发展，为企业变革的迅速发展提供强大的动力。

四、有利于拓宽中国能源建设融资渠道。 此次交易完成后，中国能源建设作为存续企业可以实现“a+h”两个市场，在h股市场和a股市场开展资本运营活动，为企业未来业务的快速发展和并购提供有力的资本支持。

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