【热门】中德证券高层换将 投行部老总费翔离职

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进入中国第16年，合资的证券公司们再次去了十字路口:左边是国际板是魅力的救命稻草，右边是难以突破的市场围城。 今年3家合资公司的高盛——新华、富里昂和瑞信方正ipo项目的粒子被没收了。 去年106家证券公司总体盈利809亿元，而8家合资证券公司仅盈利19亿元，仅占2.4%。 随着国际板上市日期的临近，外资投资和国内证券公司的第三个“结婚”开始了。 但是，围绕话语权和整合的课题，合资证券公司的前景，就像摩根证券的大股东、第一创业证券总裁钱龙海先生对时代周报记者说的那样，是“1+1 2”吗？

本报记者陆玲从北京出来了

合资的证券公司很帅并不意外，但对中德证券来说有点意外。

作为15家上市证券公司中唯一的中外合资证券公司，承担山西证券( 002500.sz )承销业务的中德证券可以说是正确的黑马。 据wind数据统计，从2009年6月ipo重启到年底，中德证券从2009年6月ipo重启到年底ipo推荐承销收入为3.06亿元，仅次于合资证券公司中的中金企业。 华丽的业绩曾经使其他合资证券公司羡慕不已。

但是，在明亮的外表上矛盾很多。 不到两年的德国银行(以下称德银)代表中德证券ceo王仲什么退休？ ceo被股东方面山西证券主导选定的代表姜培兴取代，姜培兴担任建银国际(控股)副执行总裁。 股东方面山西证券董秘王怡里对时代周报记者说:“现在姜培兴加入了中德证券。 但是，具体职务尚未明确，王仲何还正常担任ceo。 ”。 德银的公关也向时代周报记者确认了这一消息，称“双方股东对中德快速发展目标高度一致，将协助加强中德管理团队建设”。

中德证券首席战术官一齐告诉时代周报记者:“charles还在正常工作。” 但亲近国王的人告诉时代周报记者:“charles最近去了深圳，参加了中国风险投资论坛，确实有离开的意思，打算去合资的证券公司。” 6月15日上午，王仲何回电时代的周报记者说:“我刚从深圳回来，现在还正常上班。” 关于记者说朋友的话，国王说“那还很远”。

年底兑换。

ceo王仲什么“离职”在社团里流传很久了。 今年3月，市场报道中德证券正在寻找新的ceo。 这些都是中德证券中方股东山西证券单方面主导的，整个招聘过程都是隐私，王仲几个本人都不知道了。 山西证券3月末将物色好的候选人姜培兴推荐给德银进行面试。 “山西证券的选定完全不正确，合资证券公司的高管必须由股东双方明确。 ”。 王怡里告诉时代周报记者。

得知此事，王仲何深生气了，开始寻求顾客的支持。 然后，多个主要顾客纷纷表明态度，要求留任王仲什么。 那时，中德证券仍不得不积累和获得大量项目，向客户压迫山西证券作出让步。 刚到5月，证监会没想到姜培兴接受了成为中德证券高级管理层的资格申请。

根据资料，姜培兴于1986年考入清华大学经管学院，1991年本科毕业。 1995年入学清华经管学院mba，1998年毕业。 毕业后先进入中国人民保险总企业。 两年后被调到人保信托企业。 1996年，接管阳光基金管理企业。 2000年初，银河证券建成，姜培兴被高级领导人调到银河证券，负责建设事业，担任企业总裁助理。 2005年就任招商国际金融有限企业总裁的其最新职位是建银国际(控股)企业副行政总裁。 也是资深的投行者。

关于现在的情况，王仲何说“看看”。 对“姜培兴的具体职务”国王说“现在自己也不知道”。 但是，基本上可以确认的是中德证券投行部总经理费翔退休了。 关于费翔的离职，王怡里不决定可否。 “费翔应该是中德的中层员工，但现在投票者的流动很大。 ”。 王仲何在《内幕的统一说》中告诉时代周报记者:“费翔正在休假。”

作为德国银行方面的代表，费翔拥有丰富的海外投资经验，2000年加入了美林证券，负责中国电信、中国海油、中国国航和中国移动等多家公司的海外市场投入和合并、债务发行项目。 王仲何评价说“是真正贯通中西的罕见投资者”，刘二飞(微博专栏)说:“太好了。 有潜力”。 费翔去年年末野心勃勃地接受媒体采访，目标是使中德证券“在3年内跃居第5位”。

费翔负责的投行部在过去两年里业绩低俗。 开业一年来，中德证券已经推荐了8个ipo项目，包括辉煌的科学技术、九州电气、格林美、同德化学工业、启明星、汉王科技、大康牧业、福星晓程等。 在债券业务中，去年商业银行的第一笔次级债务——包括华夏银行的44亿次债务——完成了7个债券的发行。 中德证券是唯一进入中石油债券发行主经销商团队的合资证券公司(中石油债券发行筹集了200亿元资金，是去年国内发行量最大的公司债券)。 。

当然，作为中德证券的旗帜，王仲必须更努力工作，也没有为此下功夫。 在去年5月的第六届亚太投资峰会论坛上，王仲什么老朋友、高能资本会长王晓滨笑着问国王“怎么瘦了”。 国王笑着说:“合资的证券公司很忙。”

外资股东纠纷

合资的证券公司帅只不过是股东的矛盾，中德也不例外。 中德证券于2009年1月批准，4月正式成立。 其中山西证券持股66.7%，德国银行持股33.3%。 但是，管理是由外方主导的。 那个CEO由德国银行理事长兼中国投资银行主管王仲什么负责董事长由山西证券总裁侯威负责。

据媒体报道，王仲什么相当长时间兼任合规负责人。 这显然与证券合规管理规定相矛盾。 对此，王怡里回答说，可能是因为企业刚成立时合规负责人没有到，现在中德证券合规负责人由另一人负责。 但是外资股东德国银行的强势是显而易见的。 据说以德国银行自己的名义进行h股承销业务，不交给中德证券。 华英证券董秘华鑫表示，国内合资证券公司失败的主要原因是中外文化差异的同时外资方面多为投资银行，双方有一定的竞争关系。

但是，这些在中德证券成立之初没有出现。 德国银行(中国)企业前会长张红力在中德开业之初表示:“完全不需要担心合资证券公司面临的纠纷。 我们是小股东，但山西证券赞同我们。 在中德证券管理方面主要由我们负责，德银的投资领域也从人力和资源上100%支持中德证券”。

但是，年中德证券在取得惊人的投领域成绩后，进行利益分配后矛盾开始加剧。 据说春节前夕，山西证券抱怨说“配额太少”。 理由是:“中德证券完成的项目大部分是山西证券本来资源的积累，很多工人得到。”

据山西证券年报报道，该企业去年的投票收入累计为3.2亿元，相关营业支出也大幅上升到2.7亿元，营业利润率仅为14.3%，在15家上市证券公司中排在最低位，比排在最低位的招商证券接近20个百分点 排行榜的倒数是中德证券的ipo承销率低，因此“另一方面，在激烈的证券公司承销竞争中，没有经验的中德证券以低承销率为自己竞争的特征，从山西证券多年的储备项目中，也约定收取比同行便宜的承销费用。

关于毛利率低，山西证券相关负责人解释说，一是中德证券独立运营，单独工作场所固定资产折旧和相关管理费用高。 二是合资投行的人力价格也相对较高。 根据证券业协会网站公布的年报，中德证券年度实际发放给经证监会批准的高级管理层的报酬总额为人民币2827万元。 同期富里昂证券付给高级管理层的报酬为909万元，UBS证券实际发行的高级管理层的报酬总额为人民币931万元。

据说中德证券管理团队的报酬在业界处于领先地位，已经不是秘密了。 传闻说同是中德证券的员工，是有外资背景的员工，工资也比同级国内的员工高。 这也给中德内部带来了不满。 关于这一说法，王怡里只是说:“具体的报酬标准的制定是子公司经营者的事件。”

合资公司的困境

合资公司融合的难度历来有先例。 2007年，长江证券和法国巴黎银行宣布，由于“快速发展方向的视角不同”，将外国持有的长江巴黎百富勤证券的33.33%股权转让给长江证券，成为退出中国市场的第一家合资证券公司。 上海证券和日本大和证券设立的合资证券公司的国际大和也因内部冲突问题频繁交替。

“外资银行通常拥有国际企业品牌，中方股东可能认为外国股东进来会带来较大的业务增长，但6个月到1年的蜜月期过后，中方最终会带来他们所有的推荐代表和项目资源 问题很容易发生。 ”。 合资证券公司华英证券股东方面rbs大中华区主席蓝玉权在接受媒体采访时进行了总结。

解体显示，合资证券公司的快速发展不如意者，中外股东往往对快速发展目标存在分歧。 正如一家证券公司的负责人所说，中方股东希望通过合资引进先进的管理经验和技术，但外国股东很难通过合资方法先进入中国市场，找到共同利益的结合点。 “很多外资机构不想由中方主导，不想放弃平等姿态”即使是UBS证券和高盛高华这样的中外股东合作良好的证券公司，在多年的合作后，中方也在接近财务投资者的作用。

放眼国内现在成立的8家证券公司，大多是外国方面的管理和主导，包括UBS证券、高盛新华、瑞信方正、中德证券。 富里昂、国际大和、华英证券由中外双方共同管理。 而且一种倾向是中金大摩分手后，外资瞄准中小证券公司的合作。 今年苏格兰皇家银行选择与偏向江苏省的证券公司联合国证券合资设立华英证券。

现在，随着ipo业务的繁荣，创业板、新三板新业务的启动和国际板预计会升温，更多的合资证券公司在争夺中国市场。 随着华英证券、第一创业摩根大通、摩根士丹利华鑫三家合资证券公司的陆续挂牌，中国资本市场的合资证券公司目前已有11家。

如何在这个市场上获得份额，合资的证券公司不像以前那么简单。 据wind信息统计，今年以来，18家证券公司ipo项目的粒子未被回收，合资的证券公司占3家，分别是高盛新华、富里昂和瑞信方正。 去年，第一家主要销售商只看到了四家合资证券公司的名字。 高盛高华甚至“粒子没有回收”。

即使是中德证券，由于股东的矛盾，今年以来急速发展也在放缓。 资料显示，今年以来，中德证券只承销华锐风电单一ipo，其第一季度净利润损失为4744万元。 具体到中德证券首席执行官王仲为止，如果选择在年7月任期结束后离开，任期只有两年。

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