【今日上市新股：株冶火炬(600961)定位拆析】

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今日上市新股：株冶火炬(600961)定位拆析

2004年08月30日10:27:28 北京晨报 宏源证券张雷

上市提示：株冶火炬（600961[行情-资料]）该股今日挂牌上市，发行价钱：3.50元，上半年每股收益（全面摊薄后）0.1291元，每股净资产为2.09元，流通股本：12000万，总股本：42745.79万。

企业概况

企业首要生产、加工、销售锌及锌合金，是国内首要的综合性锌生产公司，2002年和2003年锌生产量居全国第一，拥有2条完善的锌生产系统，电锌年设计生产能力为25万吨，居世界第九位（2001年）。企业锌生产系统在我国领域内最早通过iso9001国际质量体系认证，主导产品锌锭已在伦敦金属交易所（lme）注册，属该所的重要期货交易品种，并享受出口免验待遇。由于企业的锌锭质量达到国际先进水平，且优级品率高（特高级锌占锌锭总产量的比率达99％以上，出厂锌产品抽查合格率为100％），因而在国际市场上具有极强的竞争力。对比有色冶炼领域污染重的优势，企业历来注重环保治理，通过创建花园式工厂，辅之以技术和设备的先进性、前瞻性来处理环境问题，先后投入巨资树立了制酸污渣解决工程，确保企业各项工业排放指标达到了国家污染排放标准。2001年，企业成为领域第一家通过iso14001环境管理体系认证的公司。2002年本企业锌锭获“全国客户满意产品”。2003年10月获国家质量监督检验检疫总局“进出口商品出口免验证书”，为同领域及湖南省第一家，全国第18家获此资格公司。

财务拆析

1.营运能力拆析：企业近两年来应收账款周转率分别为39.966％、55.07％，今年上半年则是28.28％，呈现逐级递减之势，低于领域内50％的预警标准。

2.盈利能力拆析：企业近两年加权平均净资产收益率12.92％、11.56％，今年上半年则为11.22％，盈利能力有所增强。

3.偿债能力拆析：企业近两年来资产负债率为66.604％、67.636％，上半年达到71.024％，经营规模扩大带来资本结构的调整，虽然低于预警标准，但相对不容乐观。

定价拆析

根据领域平均定价情况，我们认为该股合理定位应在4.5－5.3元，涨幅为28.57％－51.43％●深圳特区报浙江利捷

株冶火炬６００９６１

流通盘１２０００万股，总股本４２７４５．８万股，发行价３．５元，发行后每股净资产２．０９元。企业主营业务为锌及锌合金、工业硫酸的生产和销售。

大盘继续下跌，对株冶火炬的影响为中性。近３年来企业利润保持增长，２００４年上半年业绩增长迅猛，按发行后全面摊薄计算，２００４年中期每股收益为０．１７９５元，业绩通常。预计株冶火炬开盘价应在４元左右，上市首日波动范围为３．８－４．２元之间，均价为４元，投资者对该股以谨慎观望为好。