【热门】高盛：日本的货币幻觉终将破灭

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虽然日本最近名义工资增加了，但除了通货膨胀，实际工资反而下降了很多，但日本中央银行[微博]期待维持在顾客支出稳步回升的轨道上，高盛认为日本中央银行的观点是基于“货币幻觉”，这里

高盛集团最高日本经济学家马场直彦( naohiko baba ) :

在“安倍经济学”长达18个月的指导下，日本名义工资的增长率终于从负变为正。 但是，物价在日元贬值的推动下上涨，7月份的实际工资增长率依然为负(比去年同期减少1.4% )，以今年春天安倍成功说服日本企业提高员工工资为基础。

另外，根据日本的家庭调查，今年7月的家庭支配收入年度也比去年同期下降5%，消费税的提高有可能长时间影响消费表现。 消费增税前日本顾客的“突击费用”使市场的诉求上升，但增税后的诉求迅速下降。

日本中央银行预计短期内会看到良性的工资物价循环，期待顾客支出处于恢复轨道。 但是，日本中央银行关注名义工资的小幅增加，无视实际工资的下跌。 日本中央银行的观点被认为是基于货币幻觉( money illusion )。

货币幻觉是指人们倾向于认定货币的名义，而不是实际价值。 换句话说，金钱的面值数字(名义价值)经常被误认为是购买力(实际价值)。 由于通货膨胀，货币的实际购买随时间变化，货币的实际购买力与其名义价值不一致。

这是因为工人名义工资上升时，实际收入可能不会因通货膨胀而变化，但产生购买力提高的幻觉，鼓励这些人花费越来越多。

在日本现在的经济环境中，工资的增加在长时间不足的情况下，最近有上升趋势，但通货膨胀的上升速度更快，实际工资依然处于负值。 我们认为货币幻觉在某种程度上起了作用。 由于名义工资略有上升，部分顾客可能增加了支出。 但是，货币幻觉带来的积极影响预计会被实际工资下降带来的负面影响抵消，同时后者的影响更大，减法运算后可以看到费用的下降。

最近名义工资的上升是由于春季工资协议的成功，这确实是好消息，我们也理解政府为什么拼命炫耀这件事。 但是，应该警惕大通货膨胀环境下的小幅度工资增加，我相信当顾客从货币幻觉中醒来时，这种积极的影响也会瞬间消失。

(资料来源:华尔街见闻)